11月5日，太阳能盘中上涨2.12%，截至13:04，报4.81元/股，成交2.40亿元，换手率1.29%，总市值 188.61亿元。 截至9月30日，太阳能股东户数15.27万，较上期减少5.53%；人均流通股25672股，较上期增加15.18%。 2025年1月-9月，太阳能实现营业收入41.01亿元，同比减少14.08%；归母净利润11.25亿元，同比减少 12.82%。 分红方面，太阳能A股上市后累计派现33.17亿元。近三年，累计派现15.14亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，太阳能十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通 股东，持股4889.47万股，相比上期增加1022.28万股。南方中证500ETF（510500）位居第五大流通股 东，持股3998.33万股，相比上期减少94.99万股。光伏ETF（515790）位居第六大流通股东，持股 3120.59万股，相比上期减少72.54万股。天弘中证光伏A（011102）位居第十大流通股东，持股2094.94 万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 资金流向方面，主力资金净流入53.80万元，特大单买入3336.35万元，占比 ...

政策背景与核心目标 - 商务部印发关于拓展绿色贸易的首个专项政策文件 旨在促进贸易优化升级 助力实现双碳目标 服务全球气候治理 [1] - 绿色低碳产品已成为外贸发展新动能 国际机构预测电动汽车 太阳能 风能等产品和技术全球市场规模到2030年将达到2.1万亿美元 是目前规模的5倍 [1] 国际合作与标准建设 - 中方提出的《数字经济和绿色发展国际经贸合作框架倡议》已得到50多个经济体积极响应 [2] - 在自贸协定中推动纳入贸易与环境相关内容 例如中国－东盟自贸区3.0版升级议定书设立绿色经济专章 将绿色贸易列为优先合作领域 [2] - 推动完善绿色产品标准 认证 标识体系 加快与主要贸易伙伴实现标准互认 推动中国绿色产品 技术和服务融入全球市场 [2] - 坚持对标国际先进水平 积极推动绿色产品认证的国际互认 [2] 产业绿色转型升级 - 推动外贸企业开展绿色设计和生产 普及绿色设计和绿色制造 [3] - 源头推行绿色设计 应用轻量化 无害化 长寿命 易回收理念 重点面向电子 汽车等行业开发推广绿色家电 绿色建材 绿色装备等产品 [3] - 大力发展新能源汽车 节能环保装备等绿色产业 [3] - 点状建设绿色工厂 计划到2030年各级绿色工厂产值占比提高到40% 培育一批零碳工厂 [3] - 线状培育绿色供应链 开展绿色供应链提升行动 通过绿色采购等政策提高供应商中绿色工厂企业比重 [3] - 面状发展绿色园区 实施绿色工业园区提升计划 推动高新区 工业园区绿色转型 培育建设零碳园区 [3] 金融支持措施 - 推动绿色金融 转型金融标准应用 支持创新信贷 债券 股权等融资方式 [4] - 鼓励金融机构围绕研发设计 物流运维 碳排放认证和评价 废旧资源回收等生产性服务环节加大融资支持 降低轻资产 绿色服务贸易企业的融资门槛和成本 [4] - 支持在全球金融市场发行绿色金融产品 为全球投资者提供更多中国绿色资产 [4]

中国企业需要从历史经验中汲取智慧，重新想象未来全球经济多模态存在和发展的前景。研究表明，中国企业已经具备 全产业链的优秀商业管理能力。不过，中国出海企业还要有对国际社会的宏观想象力。它体现在两个方面：①对历史经 验的反思和总结；②想象未来丰富的可能性。 1.1 历史的镜鉴：经济全球化的前世今生 文 丨鲍勇剑（加拿大莱桥大学迪隆商学院终身教授，复旦大学管理学院EMBA项目特聘教授） 经济学家丹尼·罗德里克（Dani Rodrik）在分析世界经济的三角悖论（the political trilemma of the world economy）时指 出：在民主制度、国家主权和全球经济融合之间，可以任选其二，但无法三全其美。全球地缘政治经济的现状证实了罗 德里克的观点。凭借技术优势和管理能力，中国企业在国际市场上竞争力日益提升，并带动"一带一路"共建国家共同发 展。就在全球南北经济开始有机会公平竞争时，各种政策壁垒纷纷出现。欧洲一些政治人物对中国企业出海发表"产能 过剩论"，对进口太阳能、电动车等中国产品设置障碍。现任特朗普政府的关税和高技术产品出口政策对中国企业极不 友好。西方组织开始讨论"友岸外包"，给全球供应 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 李璟 长江商报记者注意到，10月18日召开的国常会部署拓展绿色贸易的有关举措，明确提出，发展绿色贸易 是促进贸易优化升级、助力实现碳达峰碳中和目标、加快建设贸易强国的重要举措。会议强调，要加快 完善绿色贸易政策制度体系、提升外贸企业绿色低碳发展能力、拓展相关产品和技术进出口。 为积极拓展绿色贸易，促进贸易优化升级，助力实现碳达峰、碳中和目标，加快建设贸易强国，针对绿 色贸易发展的新形势、新问题，《意见》提出四个方面主要内容，包括提升外贸企业绿色低碳发展能 力、拓展绿色低碳相关产品和技术进出口、营造绿色贸易发展良好国际环境、建立健全绿色贸易支撑保 障体系等。 商务部相关负责人表示，近年来，中国外贸企业积极顺应贸易绿色化趋势，将绿色低碳理念转化为优质 产品，丰富了全球供给。中国外贸"向绿色"发展步伐在加快，总体上呈现了三个显著特点和趋势。 绿色低碳产品成为外贸发展的新动能。国际机构预测，到2030年，电动汽车、太阳能、风能等产品和技 术全球市场规模将达到2.1万亿美元，是目前规模的5倍，市场前景广阔。近年来，我国绿色低碳相关产 品出口表现亮眼。前三季度，风力发电机组及零部件增速超过3 ...

政策文件核心内容 - 商务部发布绿色贸易领域首个专项政策文件《关于拓展绿色贸易的实施意见》，提出16条针对性措施，涵盖提升企业绿色低碳发展能力、拓展绿色低碳产品和技术进出口、营造国际环境及建立健全支撑保障体系等方面 [1][2] 政策背景与特点 - 文件体现创新引领特点，坚持问题导向，精准聚焦企业绿色低碳发展能力短板、物流环节降碳潜力待挖掘、支撑保障体系不够完备等薄弱环节 [2] - 绿色转型是世界经济重要发展趋势和增长引擎，但面临单边主义和保护主义挑战，中国将积极参与全球绿色治理，推动国际绿色标准对接 [3] 绿色贸易发展现状与前景 - 国际机构预测到2030年电动汽车、太阳能、风能等产品和技术全球市场规模将达到2.1万亿美元，是目前规模的5倍 [4] - 中国绿色低碳产品出口表现亮眼：今年前三季度风力发电机组及零部件出口增速超过30%，光伏产品连续4年出口额超2000亿元，电动汽车出口量去年首次突破200万辆 [4] - 中国外贸从“卖产品”升级为“提供集成式解决方案”，例如向沙特出口绿色低碳建材并提供节能降碳设计方案建成30万平方米城市综合体，向坦桑尼亚提供新能源公交车快速公交方案 [4] 金融支持措施 - 金融部门通过绿色信贷、绿色债券、绿色股权基金等工具赋能绿色服务贸易发展 [5] - 人民银行将推动绿色金融标准应用，创新信贷、债券、股权等融资方式，鼓励金融机构围绕研发设计、物流运维等生产性服务环节加大融资支持，降低轻资产企业融资门槛 [5] - 支持在全球金融市场发行绿色金融产品，为全球投资者提供更多中国绿色资产，通过金融业双向开放赋能绿色服务贸易创新 [5]

新华社北京10月31日电 题：促进贸易优化升级 助力实现"双碳"目标——多部门详解关于拓展绿色 贸易的实施意见 新华社记者谢希瑶 近日，经国务院同意，商务部印发了关于拓展绿色贸易的实施意见。在10月31日举行的国务院政策 例行吹风会上，商务部等部门有关负责人介绍了实施意见有关情况。 "我们将持续推进自贸谈判，大力推动双向市场开放、削减非关税壁垒、提升规则承诺水平，推动 标准与合格评定合作，为企业创造公平、透明、可预期的市场环境。"李成钢说。 他提到，商务部正在会同相关部门，推动完善绿色产品标准、认证、标识体系，加快与主要贸易伙 伴实现标准互认。推动中国绿色产品、技术和服务更好地融入全球市场。 市场监管总局计量司司长国焕新说，下一步，将围绕各行业绿色发展的需求，选定优先领域和重点 区域，有序扩展认证范围，推动认证从产品向产业链、供应链拓展；联合相关部门修订发布《绿色产品 认证与标识管理办法》，建立严格透明的监管机制和监管措施；坚持对标国际先进水平，遵循国际规 则，积极推动绿色产品认证的国际互认。 绿色贸易的基础是绿色的产品和产业。实施意见提出，推动外贸企业开展绿色设计和生产。 "在当前全球应对气候变化，推动绿色 ...

中国绿色贸易政策框架 - 商务部印发绿色贸易领域首个专项政策文件《关于拓展绿色贸易的实施意见》，旨在促进贸易优化升级、助力实现“双碳”目标、服务全球气候治理 [4] - 政策文件包含四个方面举措：提升外贸企业绿色低碳发展能力、拓展绿色低碳产品技术进出口、营造良好国际环境、建立健全支撑保障体系 [5][6] - 文件坚持问题导向，精准聚焦企业绿色低碳发展能力存在短板、物流环节降碳潜力有待挖掘、支撑保障体系不够完备等薄弱环节 [4][5] 绿色贸易发展现状与趋势 - 绿色低碳产品成为外贸发展新动能，电动汽车、太阳能、风能等产品和技术全球市场规模预计到2030年将达到2.1万亿美元，是目前规模的5倍 [20] - 中国绿色低碳产品出口表现亮眼：今年前三季度风力发电机组及零部件增速超过30%，光伏产品连续4年出口额超过2000亿元，电动汽车出口量去年首次突破200万辆 [20] - 绿色引领外贸产供链全面升级，第138届广交会上47%的首发新品融入了绿色设计理念，企业使用海洋废旧渔网生产泳装等创新实践广受海外客户青睐 [21] 产业绿色化发展基础 - 工信部累计创建451家绿色设计企业，开发推广绿色产品超过4万个，培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家，国家绿色工厂产值占比超过20% [16][17] - 计划到2030年将国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40%，引导绿色工厂深挖节能降碳潜力，培育一批零碳工厂 [18] - 通过“点线面”结合打造绿色产业生态：“点”上建设绿色工厂，“线”上培育绿色供应链，“面”上发展绿色园区 [18] 国际规则参与与标准对接 - 中国深度参与全球绿色治理，在二十国集团、金砖国家、亚太经合组织等国际场合积极参与绿色发展议题讨论，《数字经济和绿色发展国际经贸合作框架倡议》已得到50多个经济体积极响应 [1][8] - 切实履行亚太经合组织环境产品清单的关税减让承诺，清单内产品关税已如期降到5%以下 [1][8] - 市场监管总局推动国际标准转化，截至2025年9月底我国国际标准转化率整体达到86%，在绿色低碳领域已转化采用相关国际标准410项 [24] 金融支持体系 - 人民银行联合相关部门出台《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，首次把绿色贸易纳入绿色金融支持范围，实现绿色金融对“生产-流通-消费”全链条覆盖 [37] - 金融机构积极支持绿色贸易发展，自新版目录发布以来绿色贸易贷款增长迅速，2025年中远海运能源获得交通银行2.73亿元转型贷款 [31][37] - 金融部门通过绿色信贷、绿色债券、绿色股权基金等工具赋能绿色服务贸易发展，支持创新信贷、债券、股权等融资方式 [30][32] 具体领域发展举措 - 展会绿色化取得显著成效，广交会、进博会已实现绿色电力供应率和特装展位绿色达标率两个百分之百 [13] - 绿色产品认证与标识体系已覆盖122种与消费者密切相关的产品，共发出绿色产品认证证书近4万张，涉及获证企业8千余家 [42] - 2024年我国企业在节能环保清洁领域对外直接投资额达到25.5亿美元，对外承包工程节能环保清洁类项目新签合同额接近500亿美元，占新签合同总额18%以上 [44] 国际合作与双边关系 - 中欧绿色合作基础扎实，今年7月习近平主席指出中欧要深化绿色和数字伙伴关系，中欧领导人会晤后发表《中欧领导人关于应对气候变化的联合声明》 [47] - 中欧企业开展务实合作，包括中国能源集团联合法国企业投资建设东台海上风电项目，中国航空油料集团与欧洲企业合作研发可持续航空燃料 [47] - 中国与南非等国签署的深化双边贸易畅通合作谅解备忘录中纳入了绿色贸易有关内容，与瑞士、韩国、秘鲁的自贸协定或升级谈判都包含环境保护内容 [1][9]

涉及的行业或公司 * 报告聚焦于中国以及中国以外的亚洲经济体，包括泰国、马来西亚、韩国、印度、中国台湾、印尼、澳大利亚和日本 [1][2][9][11] * 研究涉及多个制造业行业，特别是汽车（包括电动汽车）、电池制造、太阳能产品、电子及光学产品、电气设备、机械设备、服装、纺织品等 [29][31][35][42][45][57][85] 核心观点和论据 **中国持续面临通缩压力并向亚洲外溢** * 中国的GDP平减指数在2025年第三季度为负值，已连续十个季度呈现通缩 [1] * 中国的产能过剩和美中贸易紧张局势导致其出口重心转向亚洲其他经济体，使中国以外的亚洲经济体非大宗商品PPI进入较低通道 [1][9][13] * 中国对美国的出口在2025年同比下降27%，但对世界其他地区的出口平均同比增长10%，整体贸易顺差从2024年9月的8900亿美元大幅上升至1.174万亿美元 [46][47] * 尽管贸易顺差上升，中国工业产能利用率在2025年第三季度降至22个季度低点，表明制造业仍在新增过剩投资 [53][56] * 自2025年2月以来，中国整体出口价格（以美元计）下降了2% [53][56] **建立评估框架以衡量各经济体受影响程度** * 框架基于四个维度：受中国通缩影响较大行业的PPI及其权重、与中国相同行业PPI的相关性、出口结构的相似性（以衡量价格竞争压力） [2][9][63][65] * 根据评分卡，泰国（排名8）、马来西亚（排名7）和韩国（排名6）受影响最大；澳大利亚（排名2）和日本（排名1）受影响最小 [11][64] **受影响最大的经济体和行业** * **泰国**：受影响行业PPI同比-1.2%，这些行业在整体PPI中权重高达96%，与中国PPI相关性为78%，出口相似度指数为38（最高） [11][64][71][72] * **马来西亚**：受影响行业PPI同比-5.0%，行业权重90%，与中国PPI相关性78% [11][64][71][74] * **韩国**：受影响行业PPI同比0.7%，与中国PPI相关性71%，出口相似度指数37（第二高） [11][64][71][80] * **受影响最大的行业**：汽车、机械设备、服装和电子行业敞口最大，其中电池制造PPI同比下降3.9%，电动汽车价格折扣在2025年9月再次扩大 [35][45][57][85] **未来展望与政策预期** * 预计中国的通缩压力将在未来几个季度持续，中国以外亚洲经济体将继续处于低通胀环境 [2][93] * 中国推行的“反内卷”举措在部分行业可能取得成效，但要彻底摆脱通缩仍十分困难，除非增长模式发生根本转变 [36][93] * 中国以外10个亚洲经济体中有8个通胀水平已处于或低于各自央行舒适区间，多数央行已开始降息，预计仍有进一步降息空间以管理实际利率趋势 [2][94] 其他重要内容 **中国“反内卷”政策效果有限** * 2025年第三季度中国GDP平减指数为-1.0%，仅较第二季度的-1.2%略有改善 [36][37] * 8-9月PPI企稳主要得益于大宗商品部门（如煤炭、金属），而非大宗商品PPI在8-9月继续环比走弱（月环比-0.2%），14个非大宗制造业行业中除家具制造外13个行业价格均较2025年6月下降 [37][39][41] * 重点行业如汽车、电池和太阳能产品的价格走势仍然疲弱或分化，电池PPI同比降幅达3.9%，太阳能下游组件价格仍然低迷 [42][44][45][93] **风险因素** * 报告展望的主要风险包括：美国引领的全球增长复苏，或中国加大“反内卷”力度并伴随强有力的需求刺激 [3][95] **数据来源与说明** * 报告注明图表数据来源为CEIC、Haver、联合国商品贸易数据库及摩根士丹利研究部 [11][34][50][62] * 报告为英文原版研究报告的翻译件，并指出若出现不一致之处以英文原版为准 [4][5]

财务业绩 - 第三季度销售额为2.85亿欧元，有机增长率为负4.3% [1] - 前9个月累计收入为8.95亿欧元，有机增长率为负4.1% [1] - 第三季度业绩表现与上半年趋势一致 [1] 市场表现 - 铁路、风能和电力电子市场实现两位数强劲增长 [2] - 硅半导体市场出现复苏迹象 [2] - 碳化硅半导体业务水平低于去年同期 [2] - 太阳能市场未如预期出现积极好转 [2] 战略调整 - 将2025年有机增长和EBITDA利润率目标调整至预期范围下限 [3] - 修订后的投资计划规模有所下调 [3] - 当前营业利润率目标保持不变 [3]

全球贸易整体表现 - 2025年上半年全球贸易额增长超过5000亿美元并保持强劲势头，增长动力有望在第三季度延续 [1] - 全球贸易增长的主要推动力来源于发展中国家间的贸易扩张和制造业出口的回升 [1] 南南贸易分析 - 南南贸易对全球贸易增长作出重要贡献，动力源于发展中国家间在自然资源、劳动力及特定领域的互补性 [1][2] - 东亚地区引领南南贸易，但排除东亚后，全球南南贸易在2025年二季度出现收缩，过去12个月总体表现较弱 [2] - 南南贸易潜力受限于基础设施建设不足、贸易壁垒和融资困难等挑战 [2] 制造业贸易表现 - 制造业是推动全球贸易增长的主要引擎，2025年二季度表现强劲，季度环比增速为3%，高于农业的2%增速和自然资源行业2%的负增长 [2][3] - 电子产业贸易额季度环比增长7%，人工智能相关设备是增长最快领域 [2] - 汽车产业中，电动汽车和混合动力汽车贸易额环比增幅分别为17%和10%，而传统燃油汽车下降3% [2] - 制造业贸易韧性较强，尤其在电子产品和新能源汽车领域受政策支持明显 [3] 重点行业与区域贡献 - 中国、韩国等东亚地区国家是制造业出口增长的主要贡献者 [3] - 中国出口在2025年上半年保持韧性，在电子产品和绿色交通领域表现突出，其新能源汽车产业投入推动了全球汽车贸易份额上升 [4] - 中国通过加强与发展中国家，尤其是共建"一带一路"国家的经贸联系，在全球贸易波动中保持稳定 [4] 未来增长动力与潜在影响 - 绿色与科技转型将持续推进，电池、风电等可再生能源设备以及人工智能相关电子产品将继续拉动制造业增长 [3] - 部分产品价格波动可能影响未来贸易额，例如太阳能产品因价格下跌而表现疲软 [3] - 钢铁等特定制造业领域的全球产能过剩，可能引发更多贸易保护措施 [3]