中英合作现状与氛围 - 英国工商界整体对英中合作氛围感到“春意盎然”，客户在投资规划上更关注英中合作动向并主动咨询行业看法 [1] - 伦敦金融城候任市长表示，英国繁荣依赖于保持开放，加强与中国的联系是战略务实之举 [1] - 两国工商界正努力在贸易投资、绿色转型、金融服务、科技创新及第三方市场合作方面创造新未来 [2] “破冰精神”的传承与演进 - “破冰精神”被三代英国企业家传承并迭代：1.0时代是成为对华贸易先行者，2.0时代通过合资企业深耕民生领域合作，3.0时代以科技合作为核心 [1] - 伦敦出口公司旗下机器人公司已与多家中国企业达成分销合作，旨在携手将顶尖技术推向全球 [1] - 当下全球存在不确定性，但弘扬象征奋进、向前的“破冰精神”是应景之举，中国伙伴向来着眼长远 [3] 科技与创新领域的合作机遇 - 科技合作被视为“破冰精神”3.0时代的核心 [1] - 中国在研发领域实力惊人，电池、光伏等产品全球领先且每年都在进步 [2] - 中国在电气化技术、电动汽车、电池、光伏、风电等领域的卓越创新，正通过合作助力全球获得更廉价、高效、清洁的能源 [2] 具体行业与公司合作意向 - 英国奥克特珀斯能源公司创始人访华旨在寻找贸易机遇，计划把中国高性价比的产品与服务带回英国以助力英国经济增长 [2] - 该公司创始人认为英中双方在可再生能源等领域有值得相互借鉴的经验 [2] 对英国企业的建议与合作展望 - 给英国企业的建议是“走进中国、拥抱中国、携手向前” [3] - 看待英中合作伙伴关系应具有长远眼光，希望携手共建未来 [3] - 在保护主义抬头、地缘政治冲突冲击世界经济的当下，中英继续弘扬“破冰精神”、拉紧合作纽带是两国应对风险、共促发展的理性选择，也是携手推动解决全球问题的应有担当 [2]

公司专利与研发动态 - 公司公布一项名为“电池外壳、电池、电池包和用电设备”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2025/079373，国际公布日为2026年2月5日 [1] - 该专利旨在通过一种包含外壳、电芯组件、壳盖组件及绝缘隔板的结构，实现壳盖组件与电池极耳之间的绝缘隔离，以提升电池安全性 [2] - 今年以来公司已公布国际专利申请262个，较去年同期大幅增加495.45% [2] - 根据公司2025年中报，2025上半年研发投入达295.96亿元人民币，同比增长50.84% [2] 专利法律与申请信息 - 该专利的国际申请日为2025年2月26日，优先权日期为2024年7月27日，申请人和发明人均来自公司 [2] - 专利指定保护国范围广泛，包括AE、AG、AL、AM、AO、AT、AU、AZ、BA、BB、BG、BH、BN、BR、BW、BY、BZ、CA、CH、CL、CN、CO、CR、CU、CV、CZ、DE、DJ、DK、DM、DO、DZ、EC、EE、EG、ES、FI、GB、GD、GE、GH、GM、GT、HN、HR、HU、ID、IL、IN、IQ、IR、IS、IT、JM、JO、JP、KE、KG、KH、KN、KP、KR、KW、KZ、LA、LC、LK、LR、LS、LU、LY、MA、MD、MG、MK、MN、MU、MW、MX、MY、MZ、NA、NG、NI、NO、NZ、OM、PA、PE、PG、PH、PL、PT、QA、RO、RS、RU、RW、SA、SC、SD等国家及地区 [2] - 专利代理机构为北京英创嘉友知识产权代理有限公司 [2] 相关ETF产品市场表现 - 人工智能AIETF（515070）近五日下跌8.45%，市盈率60.69倍，最新份额53.7亿份，近期增加3450.0万份，净申购6818.5万元，估值分位为67.85% [5] - 游戏ETF（159869）近五日下跌3.77%，市盈率39.87倍，最新份额88.9亿份，近期减少8500.0万份，净赎回1.3亿元，估值分位为58.87% [5] - A50ETFF（159601）近五日下跌2.50%，最新份额17.5亿份，近期减少260.0万份，净赎回272.4万元 [5] - 机器人ETF（562500）近五日下跌1.12%，市盈率69.41倍，最新份额235.4亿份，近期减少1.1亿份，净赎回1.2亿元，估值分位为88.24% [6]

公司专利与研发动态 - 公司公布一项名为“电池的端口组件、电池、电池包和用电设备”的国际专利申请，专利申请号为PCT/CN2025/077152，国际公布日为2026年2月5日 [1] - 今年以来公司已公布国际专利申请262个，较去年同期大幅增加495.45% [3] - 2025年上半年公司在研发方面投入295.96亿元人民币，同比增长50.84% [3] 相关ETF市场表现 - 人工智能AIETF（515070）近五日下跌8.45%，市盈率60.69倍，最新份额53.7亿份，增加3450.0万份，净申购6818.5万元，估值分位67.85% [6] - 游戏ETF（159869）近五日下跌3.77%，市盈率39.87倍，最新份额88.9亿份，减少8500.0万份，净赎回1.3亿元，估值分位58.87% [6] - A50ETFF（159601）近五日下跌2.50%，最新份额17.5亿份，减少260.0万份，净赎回272.4万元 [6] - 机器人ETF（562500）近五日下跌1.12%，市盈率69.41倍，最新份额235.4亿份，减少1.1亿份，净赎回1.2亿元，估值分位88.24% [7]

活动背景与核心精神 - 2026年“破冰者”新春晚宴在英国伦敦举行 由英国48家集团 英国中国商会和英中贸易协会联合举办 现场约500位嘉宾出席[1] - “破冰精神”源于1953年 以杰克·佩里为代表的英国企业家突破阻碍开启新中国与英国最早的贸易对话[1] - 当前中英工商界在保护主义抬头和地缘政治冲突的背景下 继续弘扬“破冰精神”拉紧合作纽带 被视为两国应对风险共促发展的理性选择 也是携手推动解决全球问题的担当[2] 中英合作领域与机遇 - 英国48家集团主席将“破冰”之路分为三个阶段：1.0时代是贸易伙伴先行者 2.0时代通过合资企业深耕民生领域合作 3.0时代以科技合作为核心[1] - 伦敦出口公司旗下机器人公司已与多家中国企业达成分销合作 希望携手将顶尖技术推向全球[1] - 两国工商界正努力在贸易投资 绿色转型 金融服务 科技创新等领域及第三方市场合作方面创造新的未来[2] - 英国奥克特珀斯能源公司创始人随首相访华旨在寻找贸易机遇 把中国高性价比的产品与服务带回英国助力英国经济增长[2] - 中国在电气化技术 电动汽车 电池 光伏 风电等领域的卓越创新 正通过合作助力全球获得更廉价 高效 清洁的能源[2] 英国工商界与政界态度 - 英国企业界代表感受到 首相斯塔默访华后 客户在投资规划上更关注英中合作动向 整体氛围“春意盎然”[1] - 伦敦金融城候任市长表示 中国是全球第二大经济体和重要的对外投资来源国 英国的繁荣依赖于保持开放 加强与中国的联系是战略上的务实之举[1] - 英国奥克特珀斯能源公司创始人首次访华即深刻感受到中国在研发领域的惊人实力 中国电池 光伏等产品全球领先且每年都在进步[2] 合作建议与长远展望 - 英国48家集团主席给英国企业的建议是“走进中国 拥抱中国 携手向前”[3] - 伦敦大学学院校长认为 马年弘扬“破冰精神”正应景 马象征着奋进向前和冲破阻碍 并指出中国伙伴向来着眼长远是中国发展成功的关键[3] - 看待英中合作伙伴关系应具有长远眼光 希望携手共建未来 如同马一般坚毅与稳健前行[3]

公司上市进程与募资用途 - 台铃科技港股IPO申请获港交所受理，联席保荐人为中信证券和招商证券国际 [1] - 本次IPO募资拟用于产能提升、销售网络拓展、研发升级、品牌推广、数字化建设及补充营运资金 [1] - 若IPO成功，台铃科技将成为继雅迪、爱玛之后第三家登陆资本市场的电动两轮车行业巨头 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家电动轻型交通工具品牌，是中国内地“长续航电动两轮车”的开创者，产品涵盖电动自行车、电动摩托车、电动三轮车及电池 [1] - 按2024年收入计，公司在全球电动轻型交通工具市场位列第三，市场份额约为5.2% [2] - 按2024年电动两轮车收入计，公司在中国内地市场排名第三，市场份额约为12.7% [2] - 公司总部位于江苏无锡，在中国内地经营六个生产基地，在越南经营一个海外生产基地 [1] 销售网络与知识产权 - 截至2025年9月30日，公司销售网络包括中国内地5597家经销商及27000多家零售门店，以及海外412家经销商及300多家零售门店 [2] - 销售网络覆盖中国内地31个省份，并辐射全球多个国家及地区 [2] - 截至最后实际可行日期，公司在中国内地持有专利合计1905余项，在海外持有专利53项 [2] 财务表现 - 公司收入由2023年的118.8亿元（人民币，下同）增加至2024年的136亿元，增长率为14.5% [2] - 净利润由2023年的2.86亿元大幅增加至2024年的4.72亿元，增长率为64.9% [2] - 2025年前九个月收入为148.4亿元，已超过2024年全年收入 [3] - 毛利率持续改善，从2023年的11.3%提升至2024年的13.0%，2025年前九个月进一步提升至14.6% [3] - 净利率从2023年的2.4%提升至2024年的3.5%，2025年前九个月达到5.5% [3] 成本与费用结构 - 销售成本占收入比例持续下降，从2023年的88.7%降至2025年前九个月的85.4% [3] - 销售及经销开支逐年走高，2023年、2024年及2025年前九个月分别为5.64亿元、6.86亿元及6.69亿元，占收入比例分别为4.7%、5.0%及4.5% [2][3] - 销售及经销开支增长主要由于销售及营销团队扩张、薪酬上涨以及营销活动增加（如委聘名人代言） [3] - 研发开支在2023年、2024年及2025年前九个月分别为2.54亿元、2.94亿元及2.75亿元，占收入比例约为2% [4] 产品收入构成 - 电动自行车是核心收入来源，销售收入占比长期超过一半 [4] - 报告期内，电动自行车的收入分别为66.7亿元、70.62亿元及83.52亿元，占比分别为56.1%、51.9%及56.3% [4] - 同期，电动自行车的销售均价分别为1297元、1274元及1393元 [4] 研发与技术风险 - 公司已投入并将继续投入大量资源用于研发，以提升产品和技术，特别是在快充技术领域 [4] - 研发工作可能无法取得预期成果，或无法产生预期的经济回报 [4] - 技术快速变化、行业标准演变或竞争对手采用替代技术方案，可能导致公司研究工作竞争力下降或失去商业可行性 [5] - 将新技术整合到现有产品和生产流程中可能带来运营挑战，如兼容性问题、质量控制风险或扰乱生产效率 [5] 股权结构与控股股东 - 公司控股股东为创始人团队孙木钳、姚立、孙木楚及孙木钗，合计控制公司近九成表决权 [5] - 创始人团队合计持股比例高达89.91%，其中孙木钳持股23.77%，姚立持股17.61%，孙木楚持股26.52%，孙木钗持股22.01% [6] - 孙氏家族（孙木钳、孙木楚、孙木钗）的持股比例合计达72.3% [6] - 孙木钳系孙木楚的胞兄、孙木钗的堂兄，孙木楚系孙木钗的堂兄 [7] - 孙木钳（62岁）任公司执行董事兼董事长，姚立（57岁）任执行董事兼总裁，孙木楚（55岁）任执行董事、总经理兼执行总裁，孙木钗（49岁）任执行董事兼高级副总裁 [7]

公司成立与股权结构 - 恒昇益能（云南）新能源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为李益鹏 [1][2] - 公司注册资本为4000万人民币 [1][2] - 公司由芒市茂升经贸有限责任公司100%全资持股 [1][2] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围涵盖发电、输电、供（配）电等核心电力业务许可项目 [2] - 业务包括新兴能源技术研发、储能技术服务、光伏及风力发电技术服务 [2] - 业务延伸至光伏设备及元器件销售、光伏发电设备租赁 [2] - 业务涉及电池制造与销售、新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用 [2] - 业务还包括能量回收系统研发、固体废物治理、资源再生利用技术研发 [2] - 业务覆盖新材料技术研发与推广、新能源原动设备销售 [2] - 公司亦从事货物进出口、各类机械设备及蓄电池租赁服务 [2] 公司基本信息 - 公司所属国标行业为电力、热力生产和供应业 [2] - 公司地址位于云南省昆明市西山区 [2] - 公司企业类型为有限责任公司（法人独资） [2] - 公司营业期限自2026年2月6日起为无固定期限 [2] - 公司登记机关为西山区市场监督管理局 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日碳酸锂期价下跌主要系宏观情绪走弱引发的流动性连锁反应，叠加智利锂盐出口数据引发的恐慌情绪的蔓延；短期内下游节前备货需求基本完成主要影响节奏，但中长期的电池抢出口需求以及供给端未有大幅扩产的向上驱动未变；节前预计市场将趋于平淡 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价144000元，跌9000元 [1] - SMM工业级碳酸锂平均价140500元，跌9000元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2602收盘价139520元，涨跌幅 -5.97% [1] - 碳酸锂2603收盘价132500元，涨跌幅 -10.49% [1] - 碳酸锂2604收盘价132780元，涨跌幅 -10.48% [1] - 碳酸锂2605收盘价132780元，涨跌幅 -10.68% [1] - 碳酸锂2606收盘价133080元，涨跌幅 -10.56% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价1890元，跌55元 [1] - 锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价3000元，跌110元 [2] - 锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价4550元，跌195元 [2] - 磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价13650元，跌700元 [2] - 磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价14800元，跌850元 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价52075元，跌2190元 [2] - 三元材料811（多晶/动力型）平均价201500元，跌2200元 [2] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价176500元，跌2800元 [2] - 三元材料613（单晶/动力型）平均价178500元，跌2350元 [2] 价差数据 - 电碳-工碳价差3500元，变化值0 [2] - 电碳-主力合约价差11220元，变化值5440元 [2] - 近月-连一价差 -280元，变化值80元 [2] - 近月-连二价差 -280元，变化值360元 [2] 库存数据 - 总库存（周，吨）105463吨，变化值 -2019吨 [2] - 冶炼厂库存（周，吨）18356吨，变化值 -647吨 [2] - 下游库存（周，吨）43657吨，变化值3058吨 [2] - 其他库存（周，吨）43450吨，变化值 -4430吨 [2] - 注册仓单（日，吨）33787吨，变化值 -327吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本138941元，利润3100元 [3] - 外购锂云母精矿现金成本140070元，利润 -1420元 [3] 行业动态 - 加拿大将允许最多49000辆中国电动汽车进入加拿大市场，最优惠关税率为6.1% [3] - 2026年1月9日，财政部、税务总局联合发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，其他产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [3]

行业地位与“十四五”成就 - 中国光伏产业链在全球占据主导地位，2025年多晶硅、硅片、电池、组件产能全球占比分别为96.0%、96.2%、91.3%、80.1% [3] - “十四五”期间制造端年产值突破10000亿元，出口总额突破1800亿美元，累计装机突破1200吉瓦，组件出口超200个国家和地区 [2] - “十四五”期间光伏累计新增装机量是“十三五”的4.5倍，累计新增发电量是“十三五”的3.6倍 [2] - 2023至2025年连续三年，光伏每年新增装机量均高于“十三五”期间累计量；2025年一年的发电量高于“十三五”期间累计量 [2] - “十四五”始末相比，多晶硅、硅片、电池、组件四个环节价格下降幅度均超60%，其中硅片价格降幅达82.8% [2] 行业现状与业绩表现 - 行业当前正处于新一轮深度调整期，深层次的供需错配尚未解决，企业经营面临较大挑战 [4] - 2025年光伏全行业仍在集体承压的“阵痛期”，行业整体仍处亏损区间，多数企业延续亏损态势 [4] - 部分龙头企业2025年亏损额同比收窄：隆基绿能预计净亏损60亿元至65亿元，较上年86亿元亏损收窄约30% [4]；TCL中环预计净亏损82亿元至96亿元，较上年超百亿亏损收窄约11%至24% [4] - 部分企业2025年亏损金额有所扩大，如通威股份、天合光能、晶科能源，主要因产能规模大、原材料成本高企及海外贸易壁垒加剧 [5] 出口结构与政策变化 - 光伏产品出口总量整体增长，但结构出现新变化：组件出口增幅逐年降低，硅片、电池的出口比重则在上升 [3] - 自2026年4月1日起，将全面取消硅片、电池片、组件等主要产品的增值税出口退税 [7] - 取消出口退税短期会挤压企业盈利空间，但中长期将加速产能出清，重塑行业竞争模式，倒逼企业技术创新 [7] 未来发展与治理重点 - 面向“十五五”，光伏产业发展空间依然广阔，但“反内卷”是当前行业规范治理的主要矛盾和今年工作的重中之重 [6][7] - 行业需从“比规模、拼价格”转向“价值竞争”，制造端要坚持智能化、绿色化、融合化发展方向 [7] - 主管部门将综合运用产能调控、标准引领、质量监督、价格执法等手段，以市场化、法治化手段推动行业回归良性竞争轨道 [6][7]

文章核心观点 - 英国储能市场正经历爆发式增长并引领欧洲，这为中国储能企业提供了关键出海机遇，中国企业凭借技术、交付和本土化布局能力，在英国及全球市场已占据核心地位并掌握主动权 [2][4][6][9] 欧洲及英国储能市场格局与增长动力 - **欧洲市场结构性分化**：2025年德国、意大利与英国三大主流市场呈现分化趋势，德国1-10月新增装机2879MW/4777MWh，同比小幅下滑3%，意大利全年预计微降，唯有英国保持强势增长 [3][4] - **英国市场增长迅猛**：2025年前三季度英国新增储能装机1457MW/2979MWh，刷新历史纪录，增速领跑欧洲，并以125%的增长率成为欧洲最强劲增长区域 [2][4] - **英国市场长期潜力巨大**：根据英国《清洁能源2030行动计划》，到2030年电池储能目标为23–27GW，按年新增4.4GW、3小时配储计算，对应年增需求13GWh，东吴证券预计2026年新增装机3.6GWh，2030年可达11.7GWh，同比增长20% [4] - **市场驱动力强劲**：储能系统价格持续下降使2022-2024年项目资本开支下降约30%，新项目内部收益率仍能维持10%以上，长时储能成为战略刚需，英国已通过《规划与基础设施法案》为其提供法律支持与收益确定性 [4][5] - **市场壁垒高**：英国拥有全球公认最严苛的G99并网标准，且电力市场化程度高、机制复杂，套利收入占比从2022年的8%跃升至2024年的近50%，客户关注点转向系统对电网波动和市场收益的适应能力 [5][6] 中国储能企业在英国及全球市场的表现 - **中国企业主导英国市场**：在2025年英国市场交流侧储能系统订单排名中，远景、阿特斯、海辰、南都、赣锋位居前五，中国企业占据核心地位 [6] - **具体订单示例**：2025年中国企业在英国获得的主要储能订单包括：远景能源与Statera Energy合作的680MW/1360MWh卡灵顿项目（英国单体最大），以及与Field合作的0.2GWh项目；阿特斯获得500MW/1000MWh的Tillbridge项目许可；海辰储能与Elements Green签署0.72GWh协议；南都电源签订0.23GWh合同；赣锋锂业与EDF合作0.16GWh项目，以上合计2.67GWh [7][8] - **远景能源的领先地位**：远景在2025年成为英国市场储能冠军，其卡灵顿项目是关键基石，且Welkin Road项目成功通过G99并网测试，同时公司业务已拓展至澳大利亚、智利、意大利、波兰等十大战略市场 [8] - **全球订单规模庞大**：2025年，宁德时代、比亚迪、远景动力等10家储能巨头在全球签订储能订单合计约142.53 GWh，其中中国企业签订的海外订单总规模约为284.26GWh，是2024年海外新型储能市场新增装机量81.5GWh的3.49倍 [2][9] - **区域市场领导者**：从国家/地区签约规模看，远景位居英国第一、宁德时代位居中东和澳大利亚第一、海辰储能则获得亚洲（不含中国）第一 [2][9] 中国储能企业的全球化战略与布局 - **加速全球产能网络构建**：为满足海外市场刚性交付要求，中国储能巨头纷纷加大全球化布局，宁德时代、远景动力等10家锂电池巨头计划或已在海外布局超30个项目，总投资预算超4000亿元 [9][10] - **头部企业投资案例**：截至2025年6月，宁德时代“境外在建工程”投资预算达617.42亿元人民币，工程进度达35.18%，其位于匈牙利德布勒森的工厂总投资约73.4亿欧元（约合人民币610亿元），计划2026年初投产 [10] - **远景动力的全球布局**：远景动力是全球化布局最早、全球基地最多的中国储能企业，也是唯一在中、欧、美均布局磷酸铁锂储能电池产线的中资企业，已在全球六国布局14座电池生产基地，2025年其法国、美国、英国（桑德兰超级工厂，首期产能15.8GWh）工厂相继投产 [11] - **构建全球服务体系**：中国企业正加速构建全球化服务与销售体系，深化与全球储能企业的战略合作，以提升全球竞争力并推动中国技术与标准走向世界 [11] 全球竞争环境与未来趋势 - **竞争规则变化**：全球新能源产业竞争从“商业竞争”转向“规则竞争”，欧美国家出台政策试图提高“中国制造”门槛，如欧盟《净零工业法案》要求2030年本土制造产能达40%，《关键原材料法案》要求战略原材料来自单一第三国比例不超65%，酝酿中的《工业加速器法》拟对电池等产品设定高达70%的“欧洲制造”本地含量标准 [13] - **未来竞争核心**：全球储能市场竞争将超越价格战，转向技术实力、全球化能力、商业模式创新的综合比拼，具备领先技术、丰富全球化经验及资金优势的头部企业将持续占据主导地位，市场份额进一步向头部集中 [13] - **中国企业的前景**：中国储能企业凭借已有的技术与布局优势，正稳步前行，从英国市场爆发到全球产能网络构建，中国力量正深刻影响全球能源格局重构 [14]

格隆汇2月5日丨欣旺达(300207.SZ)在互动平台表示，公司对包括人形机器人在内的新兴市场机会始终 保持高度关注，并已具备相应的电池技术和产品研发能力。目前，公司的电池产品已经应用在扫地机器 人、服务机器人等领域。关于人形机器人领域，公司正处于积极研发与客户对接阶段，未来有望实现应 用。基于公司与客户签订的保密协议，具体的合作厂商信息及进展不便对外披露。 ...