报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 本周（7.7 - 7.11）申万军工指数上涨0.88%，沪深300指数上涨0.82%，相对超额0.06pct，细分领域催化多，传统板块及细分主题机会不断 [2][43] - 资金层面，本周被动基金规模上升，被动资金大幅净流入，虽杠杆类资金下滑，但考虑2025年强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面优化 [2][43] - 估值层面，截至7月11日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）70.34倍，分位数96.86%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下军工板块具备较高配置价值比 [2][43] - 25 - 27年在多重催化下内需外需增长幅度大，主题型机会多，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】+【新兴产业】四主线 [3][44] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 - 本周（7.7 - 7.11）申万军工指数上涨0.88%，沪深300指数上涨0.82%，相对超额0.06pct，在31个申万一级行业中排名第25位；自2025年至今，申万军工指数上涨10.71%，沪深300指数上涨2.03%，相对超额8.68pct，排名第6位 [10][16][18] - 细分领域中，航天板块表现突出，因鸿远电子涨幅7.76%带动；信息化板块表现较弱，系前期涨幅高本周回归式调整 [10][22] 本周个股表现 - 本周涨幅前10个股如王子新材受益核聚变热度，国瑞科技、中船应急受中国船舶吸收合并中国重工事件催化，仕佳光子因拟购买股权事件催化 [10][24] - 本周跌幅前10个股因前期涨幅高，6月至上周末平均涨幅12.02%，超额国防军工指数4.31pct，本周回归式调整 [11][24] 资金及估值 - 被动资金方面，本周军工ETF基金规模及份额提升，各军工ETF合计净流入21.27亿元，较上周增加5.44亿元，看好后续被动资金恢复净流入 [29] - 杠杆类资金方面，本周军工板块融资买入额略有下降，考虑2025年强需求恢复预期，看好后续融资买入额上升 [32] - 行业估值层面，以7月4日股价为基准，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）70.34倍，分位数96.86%，与上周基本持平，当下军工板块具备较高配置性价比 [33] - 细分领域个股估值，不考虑部分高估值标的，多数企业对应2026年估值在30倍以内，考虑2025 - 2027年需求恢复预期，看好业绩好转消化2025年估值 [38] 本周核心观点 - 本周申万军工指数上涨0.88%，沪深300指数上涨0.82%，相对超额0.06pct，细分领域催化多，传统板块及细分主题机会不断 [2][43] - 资金层面，被动基金规模上升，被动资金大幅净流入，虽杠杆类资金下滑，但考虑2025年强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面优化 [2][43] - 估值层面，截至7月11日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）70.34倍，分位数96.86%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下军工板块具备较高配置价值比 [2][43] - 25 - 27年在多重催化下内需外需增长幅度大，主题型机会多，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】+【新兴产业】四主线 [3][44] 本周行业及个股重要新闻及公告 低空经济 - 政策方面，湖北黄冈、河南郑州、安阳、广州南沙等地发布相关政策，涉及通用机场建设、总部经济支持、低空经济高质量发展、数字技术应用示范项目奖励等 [51][52][53] - 动态方面，浙江成立10亿元低空领域产业基金，奥地利eVTOL开发商签订采购协议，沈阳研发的飞机首飞，市场监管总局助力民用无人机产业，多地有低空经济相关企业成立、实验室揭牌等 [57][58][62] 核聚变 - 日本Helical Fusion完成23亿日元A轮融资，累计融资金额达52亿日元，ITER稳态磁体低温测试装置专用68kA电源系统首批设备材料抵达 [67] 航空航天 - 商业航天产业创新中心（海南）有限公司成立，法国达索航空公布VORTEX航天飞机项目 [68]