2025年财务业绩概览 - 2025年全年实现营业收入50.50亿元，同比增长30.0%，首次突破50亿大关 [2] - 2025年净利润12.05亿元，同比增长36.8%，利润增速跑赢营收增速 [2] - 毛利率稳定在84.2%，净利率提升至23.9% [2] - 过去五年营收规模扩大超2倍，复合增长率超过35%；净利润从2021年3.31亿元增长至2025年12.05亿元，增长近2.6倍 [5] 行业背景与市场表现 - 2025年化妆品行业全渠道交易额达1.1万亿元，同比增长2.83%，增速较往年明显放缓 [2] - 财报发布次日，公司股价盘中一度涨超12%，总市值重回360亿港元上方 [3] 业务结构分析 - 彩妆业务2025年收入29.96亿元，同比增长30.0%，占总营收的59.3% [7] - 护肤业务收入18.73亿元，同比增长31.1%，占总营收比重提升至37.1% [7] - 彩妆与护肤两大板块增速相近、协同增长，品牌正从“重彩妆”向“彩妆护肤并重”的结构优化 [7][8] - 香氛业务作为全新开拓品类，半年内贡献近3400万元收入，补全了“彩妆+护肤+香氛”的体验闭环 [12] 核心产品表现 - 彩妆板块大单品表现稳健：“光感柔纱凝颜粉饼”、“奢华鱼子无暇气垫粉底液”、“凝脂柔肌妆前霜”零售额均突破3亿元 [9] - 经典产品“光影塑颜高光粉膏”已迭代至第四代，上市超过十年仍保持稳定贡献 [9] - 新品“晶璨星穹眼影”零售额超600万元，与中国国家地理杂志联名的“塑形晶彩眼影”零售额超900万元 [9] - 护肤板块高端化渗透持续深化：“奢华鱼子面膜”零售额突破10亿元，“奢华鱼子眼膜”零售额超1亿元，“养肤焕颜黑霜”零售额超3亿元，三大单品合计贡献护肤板块过半收入 [10] - “黑金系列”零售额超1.5亿元，2025年完成焕新升级 [10] - 护肤产品平均售价从2024年的312.2元/件提升至328.3元/件，实现价量齐升 [12] 渠道运营与变革 - 2025年线上收入首次反超线下：线上渠道实现收入24.77亿元，同比增长38.8%，占产品销售总收入的50.5% [15] - 近三年线上收入复合增长率超过50%，成为驱动营收增长的核心力量 [15] - 多平台布局成效显著：天猫网店粉丝超800万，抖音主页粉丝超622万，小红书粉丝超110万，线上会员总数达1560万人 [15] - 线下渠道2025年实现收入24.26亿元，同比增长24.5%，仍是品牌形象展示与高端体验的核心载体 [16] - 截至2025年底，品牌专柜覆盖全国131个城市，总数达445个，其中自营专柜412家 [16] - 320家可比自营专柜平均收入从2024年的480万元提升至2025年的560万元，同比增长16.7% [16] - 2025年整体复购率从30.9%提升至33.3%，其中线下会员复购率高达36.5%，线上会员复购率从27.5%提升至30.3% [18] 品牌建设与文化营销 - 品牌与故宫文创合作推出“气蕴东方第六季——闻道东方”香氛系列，以王国维“境界论”为哲学根基 [22] - 与中国国家地理杂志联名推出“大地眼影”系列，将东方大地自然色彩转化为眼影盘色系 [22] - 品牌文化项目“美承东方”第三回《荒野之花》，以西汉和亲历史为灵感 [22] - 作为中国国家队官方美妆服务供应商，在巴黎奥运会和米兰冬奥会周期分别推出“盛彩之光”与“盛彩晶曜”系列 [24] - 新年CNY营销联动现代青年皮影艺术家，在上海豫园举办跨年艺术大秀，获得全网过亿曝光 [25] 国际化与未来战略 - 2025年10月，在香港海港城开设首家境外直营专柜，迈出国际化实质性步伐 [19] - 通过向一家高端跨国美妆零售商销售产品，2025年实现收入1.45亿元，同比增长39.1% [19] - 未来战略方向包括：加密高线城市门店、升级专柜形象；巩固彩妆优势、扩大护肤份额、发力香氛品类；以MAOGEPING为核心孵化新高端品牌并寻求投资收购机会；以香港为起点逐步拓展海外专柜及网店，建立当地团队和海外研发中心 [25][26]