洞见 （DJ00123987） ——不一样的观点，不一样的故事，3000万人订阅的微信大号。点击标题下蓝字"洞见"关注，我们将为您提供有价值、有意 思的延伸阅读。 说到奢侈，许多人会想到西方的爱马仕、 蒂芙尼、香奈儿等，拥有知名l o g o的品牌， 或是价格标签上令人咋舌的数字。 但你是否也曾静下心来想过—— 属于我们中国人自己的"奢侈"，究竟是什么？ 她说： " 东方奢侈，关乎回归。 " " 回归文化本源与佩戴初心，传递文化自信。 " 毕业于美术学院，自幼研习绘画的她， 对中国传统美学有着独到的理解。 她认为，中国文化的美， 在于含蓄内敛、厚积薄发。 技法可习得，形式可模仿，唯作品中的气韵， 需时光与心性的共同滋养。 那是一种无法速成的修养， 是长年累月对美的沉思与揣摩。 于是她的作品中， 既有大唐的雍容气度，见春色灼灼之盛。 有一位8 0后的珠宝设计师， ——栖林凤腾品牌主理人， 以十三载光阴，默默交出了一份她的答卷。 让奢侈，回归东方语境 亦有宋代的雅韵风骨，能感秋夜寂寂之美。 扫码添加微信 ▼感受手作艺术的温度▼ 承古创今，设计无边界 难道她的设计只囿于传统审美吗？ 并非如此。她从不视传统为束缚， ...

格隆汇11月4日丨潮宏基(002345.SZ)近日在电话会议上表示，在产品开发上，潮宏基紧密围绕"非遗花 丝""古法高工""串珠编绳"和"流行 IP"四大核心方向持续深耕，致力于在产品独特性与工艺领先性，构 建"人无我有"、"人有我优"的产品竞争优势。第三季度，潮宏基持续创新与迭代"非遗花丝"品牌印记系 列，丰富"东方美学"黄金产品线，成功推出新一代"花丝•风雨桥"，"花丝•福禄"，以及"臻金•芳华""臻 金•霁蓝""臻金•瑞佑"等系列新品，以卓越工艺赢得市场广泛好评；IP 联名方面，第三季度新添了黄油 小熊、猫福珊迪两大 IP 授权系列，为消费者提供更具价值与情感共鸣的产品，持续完善差异化 IP 联名 矩阵的生态布局。 ...

公司战略与品牌推新 - 华住集团推出全新中高端旅居品牌“全季大观”，定位为从“酒店”到“生活方式”的升维，首家直营店正在筹建中 [2][3][4] - 品牌核心是融东方美学于旅居场景，将东方文化从“住宿点缀”升级为“核心产品”，通过山水、竹编等具体文化元素与体验设计传递理念 [2][9] - 公司创始人季琦指出，品牌推新源于需求端变化，特别是年轻一代消费者（18-35岁）拥有更高审美要求，这种代际变化正深刻改变行业竞争格局 [5] 行业趋势：旅居市场发展 - 旅居市场活跃，抖音上“旅居”话题播放量达百亿次，旅居正成为年轻人出差出游的更青睐选择 [6] - 浩华白皮书显示，消费者对旅居产品期望多元化，包括追逐多元有趣产品、拼假出游、悦己体验、小众个性及携宠出游等，推动市场细分和发展 [6] - 2015年至2024年，中国旅居市场总供给量稳步增长，其中2024年中高端旅居产品供给量同比增长14%，显示出市场活跃度和潜力 [8] 行业竞争格局 - 本土酒店集团纷纷聚焦旅居品牌推新，亚朵推出高端生活方式品牌“萨和”，凤悦酒店及度假村推出定位中高端的“凤悦假日酒店” [7] - 国际品牌亦加入竞争，洲际酒店推出“筑格酒店”，朗廷酒店引入“毅风酒店品牌”，均定位中高端旅居市场 [8] - 旅居酒店在关键经营指标上表现优异，对比2024年中高端酒店，旅居酒店在平均房价、每间房收益和住宿率等方面显示出更强市场竞争力 [8] 产品定位与消费者洞察 - 旅居产品区别于纯商务出行，用户出行目的性不强，期待居家般舒适体验并希望能融入当地文化，注重交互和体验 [6] - 年轻客群主导市场，80后、90后占旅居度假群体比例超70%，他们既追求“悦己”体验又注重性价比，且76%会选择“舒适型”及以上高品质住宿 [8] - 消费市场“品质化+松弛感”需求升级为旅居产品提供了土壤，旅居产品追求体验休闲、情绪价值和在地体验，更迎合现代生活方式 [6][8] 东方美学与中国服务崛起 - 行业新品牌将东方美学和传统文化置于重要位置，例如“萨和酒店”通过芦苇艺术装置、流云造型灯饰等构建东方美学旅居体验 [9] - 伴随国潮兴起，年轻用户更愿为文化体验和情感共鸣买单，具有东方美学设计及高水准中国服务的酒店能获得更强定价权和溢价能力 [9] - 普华永道报告显示，45%的中国受访者更倾向于购买国产品牌，较上年增长10%；艾瑞咨询报告指出消费者对国潮产品支付溢价的主流区间为10%-30% [9][10] - 中国服务正成为用户预订酒店的重要标准，行业人士认为中国酒店业在科技应用、供应链及数智化方面已处于领先，中国服务和体验是本土品牌未来破局增长的关键因素 [11]

人民网罗马11月2日电 （记者谢亚宏）"Shanghai Let's Meet"城市形象视觉艺术展近日在米兰市中心的加里波 第门地铁站开幕。活动由上海设计之都促进中心与IP SHANGHAI联合主办，中国驻米兰总领事馆、上海市人民政 府新闻办公室、上海市社会组织国际交流促进会指导，并获得米兰市长办公室国际关系局、Milano&Partners、上 海地铁公共文化发展中心、意大利中国理事基金会支持。 展区汇聚了来自多个国家艺术家的视觉作品，将上海的石库门风情与陆家嘴天际线、弄堂烟火与科创活力凝 萃于方寸之间，为米兰市民打造了一场"足不出站"的沉浸式"上海漫步"视觉体验。同时，一系列精选影像作品构 成展览的"对话纽带"——上海的苏州河畔与米兰的运河风光比邻而立，城隍庙的古建飞檐与斯福尔扎城堡的厚重 城垣交相辉映，产业创新的速度与人文积淀的温度相互呼应。通过多维度对比与交融，展览深挖两座世界名城的 共通基因，让"共生共荣"的情感联结直抵人心。 作为今年6月"SHANGHAI IN MY MIND"米兰站活动的深化与拓展，此次展览打破艺术与生活的边界，将东 方美学融入公共空间，让米兰市民在每日通勤的步履间邂逅来自上海 ...

投资评级 - 维持"买入"投资评级 [1][4] 核心观点 - 公司业绩超预期增长，加盟网络持续扩张，展现出良好经营态势与盈利韧性 [1][2][3] - 公司差异化定位年轻时尚消费群体品牌，凭借强大的产品创新设计能力构建丰富产品矩阵，加盟扩张贡献增量，实现业绩持续稳步提升 [3][4] 财务业绩总结 - 2025年前三季度总营收62.37亿元，同比增长28%；归母净利润3.17亿元，同比增长0.3%；扣非净利润3.14亿元，同比增长1% [1] - 2025年第三季度总营收21.35亿元，同比增长50%；归母净亏损0.14亿元，同比减少117%；扣非净亏损0.15亿元，同比减少118% [1] - 2025年第三季度毛利率同比下降2个百分点至21.93%；销售费用率同比下降4个百分点至8.23%；管理费用率同比下降1个百分点至1.57%；净利率同比下降7个百分点至-0.76% [2] - 利润端下滑主要系公司计提女包业务（菲安妮）商誉减值1.71亿元，剔除该影响后，2025年第三季度归母净利润同比增长82%至1.57亿元 [2] 业务与渠道分析 - 2025年第三季度珠宝业务收入同比增长54%，渠道与产品结构趋稳带动净利润同比大幅增长87% [3] - 产品端推出新一代花丝·风雨桥、花丝·福禄、臻金·芳华等产品，丰富东方美学黄金产品线，同时打造黄油小熊、猫福珊迪IP授权系列，巩固国潮串珠编绳专柜优势 [3] - 截至9月底，潮宏基珠宝门店总数达1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [3] - 公司持续深化与华润、龙湖、吾悦等头部商业渠道合作，并计划于2028年底前在海外开设20家门店 [3] 盈利预测与估值 - 调整2025-2027年EPS预测分别为0.51元、0.72元、0.86元（前值为0.56元、0.70元、0.86元） [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为26倍、19倍、16倍 [4] - 预测2025-2027年主营收入分别为81.97亿元、97.82亿元、113.28亿元，增长率分别为25.8%、19.3%、15.8% [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为4.57亿元、6.43亿元、7.68亿元，增长率分别为136.2%、40.6%、19.5% [9] - 预测2025-2027年ROE分别为12.5%、17.5%、21.0% [9]

投资评级与核心观点 - 报告对潮宏基维持“买入”投资评级 [1][6] - 目标价为人民币20.40元 [4][6] - 核心观点：看好公司珠宝业务在产品力、品牌力提升及精细化运营驱动下，收入和利润持续高增长 [1] - 核心业务“潮宏基”珠宝增长势头强劲，公司正通过“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”战略扩大市场份额 [1] 财务业绩表现 - 1-3Q25实现营业收入62.4亿元，同比增长28.3% [1] - 1-3Q25实现归母净利润3.17亿元，同比增长0.3%；若剔除对女包业务计提的1.71亿元商誉减值，调整后归母净利润为4.88亿元，同比增长54.5% [1] - 3Q25单季度收入21.3亿元，同比增长49.5%；剔除商誉减值后归母净利润1.57亿元，同比增长81.5%，增速环比进一步提升 [1] - 3Q25综合毛利率为21.9%，同比下降2.3个百分点，主要因毛利率较低的传统黄金产品和加盟渠道收入占比提升 [3] - 3Q25期间费用率为11.5%，同比下降4.4个百分点，其中销售费用率同比下降4.0个百分点至8.2%，得益于向轻资产加盟模式转型 [3] - 剔除商誉减值影响，3Q25归母净利率同比提升1.3个百分点至7.4% [3] 珠宝业务运营与增长 - 1-3Q25公司珠宝业务收入同比增长30.7%，净利润同比增长56.1% [2] - 3Q25珠宝业务收入同比增长53.6%，净利润同比增长86.8%，增速远超行业平均（3Q25限额以上金银珠宝类社零同比+12.5%） [2] - 公司围绕“东方美学”和“年轻化IP联名”两大主线进行产品创新，融合传统文化与现代时尚 [2] - 截至2025年9月末，潮宏基珠宝门店总数达1599家，较年初净增88家；3Q25单季度净增门店59家，其中加盟店净增72家 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025年归母净利润预测12%至4.41亿元，上调2026/2027年归母净利润预测19%/18%至7.25亿元/8.63亿元 [4] - 基于公司差异化定位年轻客群、通过非遗工艺与IP联名打造爆款以及出海业务成长潜力，给予2026年25倍市盈率估值 [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为84.57亿元、102.71亿元、121.79亿元，同比增长率分别为29.75%、21.46%、18.57% [10] - 预测2025-2027年每股收益（最新摊薄）分别为0.50元、0.82元、0.97元 [10]

财务表现 - 2025年前三季度营收62.37亿元，同比增长28.35% [1][2] - 剔除商誉减值影响后，2025年1-9月归属于上市公司股东净利润4.88亿元，同比增长54.52%，第三季度单季净利润1.57亿元，同比增长81.54% [1][2] - 2025年三季度加权平均净资产收益率达8.82%，同比上升0.27个百分点，创2014年以来同期新高，剔除商誉减值后前三季度净资产收益率超13% [2] - 毛利率水平逐季持续稳健上升，费用支出保持稳定，实现珠宝主业净利润率显著提升 [2] - 2024年公司在中国内地珠宝企业中按销售收益排名第九，市场份额为0.8% [2] 门店网络与扩张 - 截至2025年9月底，门店总数达1599家，前三季度加盟店净增加144家，在行业收缩背景下逆势扩张 [1] - 计划于2028年底前在海外开设20家门店 [1][13] - 全国线下网点已成功进驻各大核心城市的头部商圈核心地段 [7] 产品战略与创新 - 产品战略核心为“文化+创新”，将非遗工艺与现代时尚融合 [4] - 非遗花丝技艺是品牌灵魂，自2018年发起“花丝创研驻地计划”，推出如“花丝糖果”、“花丝风雨桥”、“花丝海棠”等系列爆款产品 [4][6] - 2025年上半年新推出四个IP联名产品，自2020年起已与环球影城、三丽鸥等合作推出12个IP系列，包括哆啦A梦、蜡笔小新等 [5] - 2024年IP产品GMV达3.9亿元，销量超过29.4万件 [5] - 在黄金串珠手链品类销售收益位列内地第一，“铃兰花”、“喜狮”、“花丝龙蛋”等产品成为爆款 [5] - 臻金•梵华系列以“文玩+黄金”营销成功出圈，荣获虎啸奖并亮相戛纳国际创意节 [6] 品牌建设与文化赋能 - 2025年以565.77亿元的品牌价值上榜《中国500最具价值品牌》，连续21年上榜，品牌价值增幅达12.4% [7] - 品牌理念为“用时尚诠释东方文化”和“传承东方文化底蕴的当代时尚珠宝” [2][8] - 开展“一城一非遗”项目，深入不同城市挖掘在地文化，如成都的花丝×竹编、杭州的花丝×杭扇等 [7] - 与国际媒体如《费加罗》、《T Magazine》深耕内容共创，发布《2025/26彩金潮流趋势》 [7] - 品牌定位从早期汲取国际灵感，到2013年发布中国首份彩金潮流指南，最终回归东方本源 [8] 运营效率与数字化 - 2025年上半年在收入增长的同时，销售费用率同比大幅下降2.09个百分点 [11] - 产品复购率提升至60%，体现了品牌忠诚度的提升并降低了获客成本 [11] - 通过社交媒体互动和销售数据分析实时捕捉消费趋势，实现“数据驱动设计” [11] - 数字化赋能用户体验，通过小程序等渠道展示产品文化故事、工艺纪录片与佩戴场景 [12] 海外拓展 - 2024年成功布局马来西亚、泰国、柬埔寨的黄金点位，开始海外拓展 [13] - 海外客群已突破华人圈层，吸引本土消费者及欧美时尚人士，显示东方美学具备跨文化吸引力 [13] - 出海战略以“非遗+设计”和“轻奢定位”为核心，注重文化共鸣与体验，如在店内设置花丝工艺体验角 [13][14]

产品定位与战略 - 岚图泰山是品牌进军高端豪华市场的战略车型，定位锚定50万级 [3] - 该车型的发布完善了岚图汽车“三旗舰”产品布局 [12] - 公司旨在通过该车型重塑中式旗舰豪华市场格局 [12] 座舱设计与美学 - 内饰以“山海万象”为设计理念，营造沉浸式东方美学空间 [4] - 车内运用5种不同规格的打孔皮革交叠呈现，最小孔径仅0.9mm [4] - 配备总面积达1.228㎡的山水流韵木饰，全车共11处精嵌 [4] - 座椅头枕处首次应用刺绣版岚图LOGO，于细节处彰显豪华质感 [4] AI云舒座椅功能 - 座椅基于台架实验及虚拟仿真得出比例打造，由公司联合医学团队共同研发，完美还原人体腰椎曲度 [6] - 内置66颗高精度传感器，可实时感知用户坐姿并动态调节压力分布 [6] - 配备26个按摩点位与8种按摩模式，覆盖全身关键肌群 [6] - 一键开启零重力功能后，座椅可自动调整至科学悬浮姿态 [6] 智能座舱与鸿蒙系统 - 岚图泰山成为首批推送最新版鸿蒙座舱语音大模型的车型 [8] - 最新版鸿蒙座舱5不仅能精准执行指令，更能理解用户“弦外之音”，实现无感沟通 [8] - 公司与华为的合作是深度共创伙伴关系，从底层开始做系统级的融合与共创 [8] 音响系统与场景功能 - 配备32个扬声器，包括8个头枕扬声器与第三排专属喇叭，最大功放功率达2300W [10] - 通过9.1.5.8声道的科学布局，消除全车声场差异体验，确保每个座位音效一致 [10] - 车辆支持三档外放电功率，车内配备220V插座、2.2kW车内放电功率，满足户外露营、移动办公等多元场景 [10] 发布与上市计划 - 岚图泰山将于11月正式上市 [12]

项目核心价值与市场定位 - 项目通过实景品鉴会展示准现房及园区 反映高端购房者决策从"买预期"转向"看现实"的趋势 [1] - 项目位于香山板块核心 与香山直线距离约2000米 容积率约1.05 土地面积约7.38万平方米 定位为"半山半城"的隐奢秘境 [1] - 项目毗邻中关村三小双新分校 坐享海淀区丰盛配套 旨在增强市场信心并可能影响区域内产品走向 [1] 实景园林与建筑设计 - 园区实景呈现宋式美学 包括正大门、映山水院、百年香山书院焕新、实体楼栋及古树庭院等品鉴区域 [3] - 入口处种植两棵高约10米、冠幅约7米的超规格元宝枫 园区内有上百棵成冠精植树木及三株约三百年古树 [5] - 建筑立面采用定制仿汝窑天青色陶板 历经约十个月研发 首次在京应用于外立面 并配合雅奢金铝板及超白玻璃幕墙 [7] - 建筑细节体现精工细筑 如精密三缝合一工艺、严选石材铺装 旨在打造经得起时间审视的传家宅院 [7] 产品品质升级与生活方式引领 - 公司在准现房阶段进行了材质、部品、设计、精工四大维度的全方位提配 实现从"豪宅"到"传世宅"的价值重塑 [8] - 归家路径设计九重礼序 地下采用"西山晴雪"透光奢石背景墙 将香山别墅区四季景观融入归家体验 [9] - 重金打造并焕新百年香山书院 由故宫修复团队同款匠人以"修旧如故"方式完成 体现对文化符号的重视 [11] - 项目提出三大户型创新理念 以约273平方米样板间为例 采用皇家白玉地面铺装、木饰面半山纹及国际豪宅品牌配置 [13]

产品发布事件 - 李宁品牌与中国奥委会于2025年10月24日联合发布2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备 [2] 产品设计理念 - 领奖装备设计融合顶级专业运动科技与东方美学 [2] - 主色调为“中国红”和“雪山白”，“中国红”正面勾勒五角星线条，“雪山白”侧身勾勒李宁品牌标识线条并搭配金色雪道流线型线条 [4] - 采用传统吉祥纹样“双胜纹”及衍生的“双胜雪花纹”，寓意胜利与祥瑞 [5] - 领奖鞋基于“烈骏”系列设计，灵感源自战马的肌肉和骨骼，寓意马年“马到成功” [8] 产品科技应用 - 首次在冬奥领奖服上应用“航天锁温棉”和“玄武岩远红外”科技 [5] - 内里结构经特殊处理，背部使用拒水鹅绒，实现快速透湿、锁温及动态保暖 [5] - 防护层采用能抵御暴雨级降雨的防水透湿膜，具备防风、防水、透汽透湿功能 [6] - 领奖鞋采用中底科技“超䨻”，鞋大底防滑抓地力强，鞋面采用防泼水和轻防污面料 [8] - 每套领奖服应用部分再生材料，体现绿色低碳环保理念 [6] 行业与品牌意义 - 领奖装备代表巅峰时刻的荣耀，是民族精神与运动员风貌的展现 [10] - 奥运冠军杨扬表示，当前领奖服的设计与功能性体现了国家科技发展和中国企业设计能力的提升 [12]