核心业绩表现 - 上半年营收25.88亿元，同比增长31.3% [1] - 毛利21.79亿元，同比增长30.25% [1] - 净利润6.7亿元，同比增长36.1% [1] - 毛利率超过80%，但彩妆毛利率下降0.9个百分点至82.7%，护肤品毛利率下降0.2个百分点至87.5% [1][5] 产品线收入结构 - 彩妆收入14.22亿元（占比54.95%），同比增长31.1% [2] - 护肤品收入10.87亿元，同比增长33.4% [2] - 明星单品奢华鱼子酱面膜销售额超6亿元，光感柔纱凝颜粉饼和奢华养肤黑霜各售2亿元 [2] - 香氛新品上市半月售出35400件，收入1141.3万元 [3] - 化妆培训业务收入6731.2万元，同比下降5.82% [3] 渠道与定价策略 - 线上线下及海外渠道销量大幅增长 [1] - 彩妆平均售价同比下降4.1%至157元/件，因大宗采购折扣及渠道价差 [2] - 培训业务拓展至非专业人群，导致课程价格与产品销售额降低 [3] 股价与市值变动 - 股价从6月高点130.6港元/股跌至94.35港元/股，市值从640亿港元缩水至462.49亿港元，跌幅27.76% [1][7] - 动态市盈率约50倍，显著高于行业龙头 [7] 战略布局与挑战 - 切入香氛领域推出13款故宫联名产品 [2] - 研发成本1525.7万元同比略降，新品推出未带动研发投入增长 [6] - 彩妆市场规模受限，缺乏第二增长曲线，护肤领域拓展受IP基因限制 [7] - 培训业务学员数增0.77%至3800人，但毛利率下滑9.5个百分点至62.9% [3][5]