**中际联合 2026年第一季度电话会议纪要关键要点** **一、 公司经营与财务表现** * **2026年第一季度业绩**：实现营收4.39亿元，同比增长38.41%；归母净利润1.29亿元，同比增长30.74%；扣非净利润1.2亿元，同比增长29.34%[3] * **收入增长驱动**：主要得益于2025年整体订单和发货金额良好增长的持续性体现，公司产品位于风电产业链后端，2025年的增长促进了2026年第一季度的收入快速增长[3] * **毛利率提升**：第一季度毛利率同比提升约2个百分点，内销和外销业务毛利率均同比提升[4] * **提升原因**：1) 产品结构变化，如国内大载荷升降机和平层小升降机占比提升；2) 持续的产品技术升级改进和成本管控[4] * **净利润率受汇兑影响**：汇兑损益对利润的影响金额接近2000万元，拖累净利润率约3个百分点[6] * **合同负债增长**：与收入同步增长，反映2025年国内风电装机增长迅速，现场施工进度加快，带动了2026年订单、发货及安装的快速推进，在途和待验收项目金额增加[6] **二、 市场与业务结构** * **区域结构**：第一季度外销收入占比约54%，内销增速略高于外销[3] * **产品结构**：升降设备是主要收入来源，约占整体收入的70%，在海外市场同样份额更大；安全防护产品在海外市场份额和占比也在快速增长[4] * **非风电业务**：第一季度实现翻倍增长，占比相较于2025年同期提升约1个百分点[10] * **发展展望**：公司正在调整产品、客户需求及市场投放策略，预计短期内能达到亿级别的业务体量，是未来业绩增长的重要组成部分[10] **三、 行业趋势与展望** * **国内风电市场**： * **装机量**：对2026年市场持续看好，国家要求“十五五”期间风光等可再生能源每年保持2亿千瓦增量，风能协会预测年均增长将保持在120GW水平[12] * **大型化趋势**：2026年单机容量将持续增长，预计可能从7兆瓦提升至7.5兆瓦或更高，但增幅可能不及2025年[12] * **风机台数**：可能与2025年持平甚至略有下降[12] * **海外风电市场**： * **全球增长**：根据GWEC数据，2025年全球新增风电装机约165GW，同比增长约40%[7] * **区域表现**：美国2025年新增装机6.9GW，同比增长约71%；欧盟新增装机也保持增长[8] * **公司预期**：预计未来公司海外业务的增长速度仍有希望快于国内[8] * **欧洲海风市场**：长期规划空间巨大，但短期（2026年）预计会增长，但增速可能不会很快，主要受其自身较长的项目推进和执行流程（通常两到三年）影响[11] **四、 产品价值量与订单** * **单机配套价值量提升**： * **当前水平**：目前单台风机的平均配套价值量约为10万元级别[13] * **提升空间**：全系列产品配齐的价值量可达20-30万元/台[13] * **提升路径**：1) 提升现有产品在行业渗透率和市场占有率；2) 持续开发新产品，如单叶片吊具、维护盘车、风机储能消防等[13] * **高价值产品占比**：2026年第一季度，大载荷升降机和齿轮齿条升降机在升降机整体订单中的占比已超过45%[13] * **新增订单目标**：公司对2026年全年的新增订单预期目标是实现30%左右的增长[10] **五、 发展战略与风险** * **发展战略**： * **四大业务板块**：1) 巩固风电基本盘；2) 拓展非风电领域应用（建筑、石化、桥梁等）；3) 发展安全防护业务（救生缓降、民用逃生包、储能消防等）；4) 利用现有电力客户协同效应，探索输配电等其他领域[14] * **增长路径**：坚持内生式增长与投资并购双轮驱动，通过并购快速补齐短板[14] * **风险与应对**： * **美国市场政策风险**：存在关税、政治经济环境及新政府可能限制可再生能源政策的风险，但公司仍看好其前景，指出2025年美国风电新增装机在政策限制背景下仍实现了约70%的同比增长[8] * **订单波动**：订单增长存在短期波动，受风电场建设执行进度、客户资金安排等多种因素影响，公司为避免误导投资决策，自2025年底以来未再公开披露月度订单增长情况[11] * **分红政策**：目前账上资金将更多用于支持未来业务拓展（非风电、安全防护、输配电等领域），以确保公司业务获得长久的持续增长[14]

公司战略合作 - 公司于2025年12月15日召开董事会，审议通过与暨南大学签署战略合作框架协议的议案，并于同日正式签署该协议 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于真空收纳袋，占比41.98% [1] - 同期，公司营业收入中柔性连接业务占比22.65%，家居生活业务占比16.14% [1] - 同期，公司营业收入中安全防护业务占比8.19%，户外用品业务占比5.35% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为45亿元 [1]