报告公司投资评级 - 维持“买入-A”评级 [1][8] 报告核心观点 - 风电叶片业绩增长强劲，新材料市场拓展成效显著 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布2026半年度报告，2026年上半年实现营收104.67亿元，同比增长13.09% [3] - 2026年上半年实现归母净利润3.46亿元，同比增长14.08% [3] - 第二季度实现营收60.08亿元，同比增长17.85%，环比增长34.70% [3] - 第二季度实现归母净利润1.88亿元，同比增长23.73%，环比增长18.62% [3] 事件点评 风电行业景气高企，海外业务高速增长 - 2026年上半年，公司风电叶片板块实现营收48.06亿元，同比增长22.88% [5] - 新签叶片销售订单53.36亿元，同比增长13.75%，其中海外订单5.81亿元，同比增长100% [5] - 国内方面，公司对三大主要客户供货份额均稳定在25%以上 [5] - 海外方面，与海外客户Nordex的合作持续深入，新获两款主力机型订单框架合同超20亿元 [5] - 越南工厂主体框架建设已完成，预计2026年四季度投产，海外本地化交付能力有望提升 [5] 新材料领域新签订单同比翻倍，市场拓展成效显著 - 2026年上半年，公司新材料及其他市场实现营收3.05亿元，同比增长22.00% [6] - 新签订单12.95亿元，同比增长102.34% [6] - PACK封装产品在储能及动力电池领域实现广泛应用，已规模化供应头部电池厂、新能源整车厂超十家 [6] - 株洲基地10条PACK结构封装产线满负荷运行，宜宾基地（一期）5条PACK结构封装产线实现稳定量产 [6] - 光电信息产业建成首条聚酰亚胺浆料中试产线，产品性能达到国内领先 [6] - 相关产品已与国内头部显示面板公司、功率半导体公司开展产品验证测试，部分产品已通过验证，预计下半年开始批量供货 [6] - 子公司时代华先电容隔膜产品性能国内领先，可应用于AIDC领域，获得了国内头部电容客户批量订单 [6] 汽车零部件稳健增长，轨道交通、工业工程有序发展 - 2026上半年，汽车零部件板块实现营收34.79亿元，同比增长2.53% [6] - 博戈亚太区实现新签订单34.44亿元，同比大幅增长 [6] - 新材德国（博尔）重点平台项目取得重大突破，成功获得大众CSP平台轻量化塑料踏板、NVH减振降等订单合同 [6] - 轨道交通板块实现营收10.54亿元，同比增长9.91% [6] - 新签订单超13亿元，再创新高 [6] - 墨西哥首个本地化产品取得正式供货许可，液体节点、碳纤维杆等新品实现海外客户批量交付 [6] - 工业与工程板块实现营收8.24亿元，同比增长10.90% [6] - 桥梁支座订单金额突破亿元，风电减振传动、联轴器市场份额稳居行业首位 [6] - 氢能电解槽垫片与隔膜等新产业市场产品也获取行业头部企业千万元级订单 [6] 投资建议 - 预测2026年至2028年，公司分别实现营收242.06/264.34/286.76亿元，同比增长12.7%/9.2%/8.5% [8] - 预测2026年至2028年，实现归母净利润6.76/8.50/10.68亿元，同比增长31.6%/25.8%/25.6% [8] - 预测2026年至2028年，EPS分别为0.71/0.89/1.12元 [8] - 对应8月20日收盘价，PE为16.4/13.1/10.4倍 [8]