报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - Marvell上调数据中心Capex与ASIC预期指引，引发海外算力链持续上涨，算力需求曾因算力芯片跳跃式增长，虽有担忧但海外AI需求增长推动AI Capex高投入，中长期AI应用早期光模块行业有高增长能力，ASIC与GPU替代竞争使PCB产业链受益，算力板块有底层需求与估值支撑 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 Marvell上调数据中心Capex与ASIC预期指引，引发海外算力链持续上涨 - Marvell预计2028年数据中心资本开支超一万亿美元，美国四大CSP 2023 - 2025年超大型Capex预计CAGR 46%增长，2025年达3270亿美元，整体数据中心Capex预计CAGR 51%增速，2025年达5930亿美元，2028年达1.022万亿美元 [7] - Marvell上调2028年数据中心市场规模预期至940亿美元，较2024年4月上调26%，上调定制计算芯片市场规模指引37%，定制化AI芯片2023 - 2028年CAGR达53%，XPU市场规模CAGR 47%，XPU配套芯片市场规模CAGR 90% [9] 投资逻辑及产业链受益标的 - 算力需求曾跳跃式增长，虽有担忧但海外AI需求增长推动AI Capex高投入，光模块行业中长期有高增长能力，ASIC与GPU替代竞争使PCB产业链受益，算力板块有底层需求与估值支撑 [2][11][13] - 高速光模块低估值，相关受益标的有新易盛、中际旭创等，CPO相关受益标的有太辰光、源杰科技等，PCB相关受益标的有胜宏科技、沪电股份等，算力设备等相关受益标的有望恢复，推荐中国电信等，相关受益标的有润泽科技等 [2][3][13] 近期通信板块观点及推荐逻辑 - 当前内外环境波动，无线资本开支下降使相关领域业绩承压，算力相关领域业绩支撑强，部分行业底部订单恢复，盈利状况有望释放 [13] - 重点推荐算力相关领域，包括算力&通信基础设施、光网络升级、边缘算力等，还推荐卫星互联网&低空经济、产业智能制造、信息安全、液晶面板等板块相关受益标的 [14][15][17]