报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 报告核心观点 - 海外AI应用商业化进程迅猛，特别是Anthropic凭借其宪法式AI架构在金融、医疗等高合规领域实现年化营收半年翻倍至90亿美元，国内阿里通义千问在语音模型领域取得低延迟、音色克隆等突破 [2][10] - 半导体行业呈现“需求强、供给短”的格局，英特尔2025年第四季度财报表现超指引，但受供应链约束影响，对2026年第一季度给出保守预期，预计供给紧张将从第二季度起逐步缓解 [2][11][14] 海外市场行情回顾 - 截至1月23日当周，海外AI相关个股表现分化，超威半导体周涨幅达12.01%，博通周跌幅达9.00% [6] - 多数海外聊天助手类应用活跃度持续恢复，其中Gemini访问量再创新高 [2][10] Anthropic年化收入持续高增速 - Anthropic商业化进程迅猛，年化营收从2025年7月的40亿美元翻倍至年底的超90亿美元 [2][10] - 增长主要得益于金融、医疗等高合规行业对其宪法式AI安全架构的强劲需求 [2][10] 英特尔财报与展望 - 英特尔2025年第四季度实现营收137亿美元，非GAAP毛利率为37.9%，非GAAP每股收益0.15美元，经营性现金流43亿美元，调整后自由现金流转正至22亿美元 [2][11] - 管理层指出，行业与公司内部的供应约束限制了市场需求捕捉，此约束在2026年第一季度最为严峻 [2][11] - 公司给出2026年第一季度营收指引为117–127亿美元，非GAAP毛利率约34.5%，每股收益接近盈亏平衡 [11] - 展望2026年，预计自第二季度起供给将逐季改善，对AI推理与数据中心升级驱动的服务器业务全年增长持积极看法，但代工业务（如14A制程）的规模量产预计在2028年 [14]