基金经理朱少醒的投资表现 - 朱少醒自2005年掌舵富国天惠精选成长以来，创造了20年15.14%的年化回报，累计收益率达1520.22%，远超同期沪深300的381.24% [2][3] - 2021年后基金净值最大回撤近50%，近三年大幅跑输业绩基准，规模从峰值445亿元缩水至235亿元 [2][4] - 投资风格为"精选个股+长期持有"，股票仓位长期维持在90%左右，行业配置均衡，单一行业占比不超30% [3] 贵州茅台持仓变化 - 贵州茅台是标志性持仓，截至2025年二季度已连续22个季度出现在前十大重仓股中 [8] - 2019年下半年大举加仓，持股量从3万股增至2021年一季度的80万股，股价从1000元/股涨至最高2300元/股 [8] - 2021年核心资产崩盘后仍持续加仓，截至2021年年报持有132万股，2025年二季度减仓至100万股 [8][9] - 2025年1-7月贵州茅台股价下跌4.89%，成为拖累基金业绩的主要原因 [9] 投资组合调整与新持仓 - 前十大重仓股集中度从50%下降至34.98% [6] - 2025年二季度新进广东宏大（002683.SZ），该公司2024年营收136.52亿元（+17.61%），净利润11.72亿元（+20.61%），2025年一季度营收增长66.14%，净利润增长76.06% [10] - 选择逻辑基于军民融合政策、民爆行业集中度提升、军工业务贡献增量及ROE持续提升（从2020年7.65%至2024年13.83%） [10] - 当前A股估值处于有吸引力位置，未来仍将致力于在优质股票中寻找价值 [11]