核心观点 - 2025年末公募基金经理变更数量显著增加，达到134人，远超去年同期的92人，这一现象是年末业绩考核、人才团队优化、抢占来年市场先机以及适应行业改革等多重因素共同作用的结果 [1][2] 流动加速 年末基金经理频繁变更 - 11月以来公募基金经理变更数量达134人，较去年同期的92人增加42人，其中离职人数同比增幅超过110% [2] - 年末业绩考核是关键驱动因素，表现不佳的基金经理面临替换风险，部分公司主动更换经理以提升排名 [2] - 市场波动导致业绩分化加剧，近一年权益类基金首尾业绩差距高达226个百分点，11月离任的61位基金经理中不少因业绩欠佳卸任 [2] - 具体案例显示，有卸任基金经理所管产品任职回报从亏损逾40%到盈利近170%不等，部分产品今年相对业绩排名靠后 [2] - 部分绩优基金经理因“另谋高就”而离任，例如一位知名QDII基金经理在卸任前，其管理的某只基金任职回报超过220% [3] 备战来年 增加投研“新鲜血液” - 在人员流出的同时，行业也在补充新鲜血液，11月以来公募基金新聘基金经理73人，高于去年同期的64人 [3] - 部分基金公司采用“老带新”模式任命新基金经理，以保障策略延续性并加强团队化投研模式，减少对单一经理的依赖 [3] - 基金公司积极进行内部培养和外部招聘，旨在为布局来年市场做准备，部分公司看好“春季行情”，试图在年末波动中寻找优势买点 [3] - 行业观点认为12月是布局春季躁动行情的关键期，产业趋势和国内政策发力方向将指引结构方向 [3] 顺应改革 提升投资者体验 - 基金经理变更是基金公司优化人才布局、完善投研结构、适应行业变化并寻求更优生态的战略举措 [4] - 行业未来对基金经理的考核将更加细化和优化，核心目标是提升投资者的持有体验 [4] - 政策引导明确，证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》要求建立以基金投资收益为核心的考核体系，降低规模排名等经营性指标权重 [4] - 新规要求对基金经理的考核中，基金产品业绩指标权重不低于80%，并对投资收益实施长周期考核，其中三年以上中长期收益考核权重不低于80% [5] - 基金公司表示将跟随改革指引，优化对基金经理和产品的考核方法，从机制上实现公募行业的普惠金融责任 [5]