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富国ETF轮动因子
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富国 ETF 轮动因子与轮动策略表现
国金证券· 2025-06-09 08:35
量化模型与构建方式 1. **模型名称**:富国ETF轮动策略 - **模型构建思路**:通过盈利水平、经营质量、估值动量和分析师预期四个维度构建综合因子,筛选ETF进行月度轮动[26] - **模型具体构建过程**: 1. **因子合成**:将6个细分因子(扣非净利润环比、净利润同比、经营资本周转、经营资本占比、市盈率倒数、分析师预期变化)标准化后等权合成轮动因子[26][31] 2. **组合构建**:每月末按因子值排名前3的ETF等权配置,调仓频率为月度,手续费0.3%[16] 3. **基准对比**:以20只ETF等权组合作为基准[16] - **模型评价**:策略在长期回测中表现稳定,但近期受市场波动影响出现回撤[14][16] 2. **因子名称**:富国ETF轮动因子 - **因子构建思路**:从盈利、质量、估值、预期四个维度选取6个子因子,反映ETF的景气度特征[26][31] - **因子具体构建过程**: 1. **盈利类因子**: - 扣非净利润环比:$$ \text{扣非净利润环比} = \frac{\text{本期扣非净利润} - \text{上期扣非净利润}}{\text{上期扣非净利润}} $$,采用中位数法聚合[31] - 净利润同比:$$ \text{净利润同比} = \frac{\text{本期净利润} - \text{去年同期净利润}}{\text{去年同期净利润}} $$,中位数法聚合[31] 2. **质量类因子**: - 经营资本周转:$$ \frac{\text{经营收入}}{\text{经营资本}} $$,龙头股法聚合,半年环比计算[31] - 经营资本占比:$$ \frac{\text{经营资本}}{\text{总资产}} $$,龙头股法聚合,同比计算[31] 3. **估值动量因子**:市盈率倒数($$ \frac{1}{\text{市盈率}} $$)半年环比变化,龙头股法聚合[31] 4. **分析师预期因子**:未来12个月EPS一致预期3个月变化率,龙头股法聚合[31] - **因子评价**:因子IC均值为6.8%,风险调整后IC为0.22,具备稳定选股能力[12][14] --- 模型的回测效果 1. **富国ETF轮动策略**: - 年化收益率:7.26% - 年化波动率:21.92% - 夏普比率:0.33 - 最大回撤率:42.20% - 信息比率(IR):0.59 - 5月收益率:-2.03%(基准1.43%)[19] 2. **多空组合表现**: - 多空收益率:-6.96%(5月) - 历史IC均值:6.80%,标准差31.51%[12] --- 量化因子与构建方式 (与模型部分重复的因子构建内容已合并展示) --- 因子的回测效果 1. **富国ETF轮动因子**: - IC均值:6.80% - IC标准差:31.51% - 风险调整IC:0.22(t统计量2.24)[12] - 5月IC:-30.91%[14] 2. **子因子表现**: - 扣非净利润环比、市盈率倒数、分析师预期变化在农业ETF(159825.SZ)中排名显著靠前[24][25] --- 最新建议关注ETF(2025年5月) 1. **农业ETF(159825.SZ)**:扣非净利润环比、经营资本占比、市盈率倒数排名前1/7[24][25] 2. **大数据ETF(515400.SH)**:经营资本周转、经营资本占比排名靠前[24][25] 3. **稀土ETF(159713.SZ)**:市盈率倒数、分析师预期变化排名前1/7[24][25] --- 注:所有数据引用自研报原文,未包含风险提示等非核心内容。