市场整体资金流向 - 2026年1月14日，A股市场午后显著跳水，三大指数涨跌互现，创业板指跌幅接近2% [2] - 当日全市场股票ETF资金净流出73.3亿元，总份额减少6.87亿份 [2][5] - 从大类看，行业主题ETF与港股市场ETF分别净流入75.2亿元和14.2亿元，而宽基ETF净流出达170.96亿元 [5] 股票ETF市场规模与成交 - 截至2026年1月14日，全市场1305只股票ETF总规模首次突破5万亿元大关，达5.07万亿元 [3] - 当日股票ETF总成交额为3871.46亿元，较前一交易日的3109.88亿元增加超760亿元 [3] - 成交活跃的ETF包括香港证券ETF易方达（183.75亿元）、A500ETF基金华夏（145.97亿元）等，多只产品成交额超百亿元 [3] 行业主题ETF表现与资金流入 - 二级市场表现上，软件、大数据、信创板块领涨，涨幅前十的ETF中，信创和云计算各占3席，大数据占2席 [3] - 资金净流入方面，计算机、有色金属、卫星产业、人工智能、石化化工是主要流入板块，净流入额分别为34.6亿元、33.8亿元、16.6亿元、12.3亿元、9.5亿元 [5] - 具体产品中，软件ETF嘉实、卫星ETF永赢、有色金属ETF南方是当日资金净流入前三名，净流入额分别为31.67亿元、26.48亿元、13.52亿元 [5][6] - 从5日维度观测，近期资金流入中证传媒指数超87亿元，流入卫星通信超82亿元 [5] 宽基与部分行业ETF资金流出 - 沪深300、创业板、科创50、中证A500、中证1000等宽基ETF是资金净流出较多的品种 [2][6] - 当日有60只股票ETF净流出超1亿元，除宽基外，科创芯片、军工等行业主题ETF也出现显著净流出 [6] - 资金净流出排行前列的产品包括创业板ETF易方达（净流出35.60亿元）、沪深300ETF华泰柏瑞（净流出28.26亿元）、科创50ETF易方达（净流出15.42亿元）等 [7] 头部基金公司产品动态 - 易方达基金旗下多只ETF获得资金净流入，包括软件ETF易方达（3.76亿元）、人工智能ETF易方达（3.73亿元）、上证50ETF易方达（2.5亿元）等 [8] - 华夏基金旗下有色金属ETF基金和电网设备ETF分别净流入9.46亿元和6.91亿元，最新规模分别为120.75亿元和62.16亿元 [8] - 华夏基金旗下人工智能AIETF净流入2.81亿元，半导体设备ETF华夏、中证500ETF华夏等净流入均超1亿元 [8]

市场整体表现 - 1月14日全市场ETF涨多跌少 半数以上基金收涨 [1] - 科技板块ETF涨幅居前 多只产品涨幅超过5% 电网和银行板块ETF跌幅居前 [1] - 1月13日ETF市场整体净流入约56.6亿元 较1月12日的11.57亿元有所增加 [3] 科技板块ETF领涨 - 1月14日涨幅前十的ETF均为科技板块产品 涨幅均超5% 且均出现场内溢价 [2] - 今年以来截至1月14日的8个交易日里 多只科技板块ETF涨幅已超过20% [2] - 软件ETF基金（561010）上涨6.34% 位居涨幅榜首位 场内溢价率2.19% 其跟踪的中证全指软件开发指数有10只成分股涨幅超过10% [2] - 2只跟踪中证大数据产业指数的ETF涨幅也超6% 其指数中有8只成分股涨超10% [2] - 涨幅居前的ETF换手率显著放大 例如软件ETF基金（561010）换手率从28.74%增至58.31% 信创ETF基金（562030）从11.94%骤增至89.40% [2] - 具体产品表现：软件ETF基金（561010）今年以来涨幅23.81% 大数据ETF华宝（516700）今年以来涨幅23.61% 云计算ETF广发（159527）今年以来涨幅21.88% [3] 电网和银行板块ETF下跌 - 1月14日多只电网、银行板块ETF跌幅居市场前十 [4] - 电网ETF（561380）下跌5.81% 位于跌幅榜首位 其换手率达51.72% [5] - 跟踪同一指数的电网ETF（159320）也下跌1.75% [5][6] - 3只跟踪中证银行指数的ETF跌幅大于1.6% 位列跌幅前十 其指数42只成分股中除1只平盘外其余41只全部下跌 [5] - 具体产品表现：电网ETF（561380）今年以来涨幅9.10% 银行ETF南方（512700）今年以来下跌2.73% [6] ETF资金流向分化 - 1月13日股票型ETF为吸金主力 但债券型ETF、货币型ETF等非权益类ETF呈净流出态势 [7] - 股票型ETF内部资金流向分化 行业ETF吸金强劲 部分宽基ETF遭遇净流出 [7] - 单日净流入前十中行业ETF占据七席 多为主投传媒、卫星、软件、港股互联网、有色金属等热门行业的产品 [7] - 传媒ETF（512980）1月13日单日净流入41.22亿元 截至1月13日今年以来净流入73.21亿元 [8] - 非权益类ETF中货基ETF净流出居多 华宝添益ETF（511990）和银华日利ETF（511880）1月13日净流出分别达28.65亿元和23.97亿元 今年以来净流出合计已超180亿元 [8] - 科创债ETF近日也出现较多资金净流出 连续两个交易日均有不止1只现身净流出额前十名单 [9] - 具体资金流向：沪深300ETF华泰柏瑞（510300）1月13日净流出16.45亿元 上证50ETF（510050）1月13日净流出14.48亿元 [10] 基金经理观点：关注科技与AI应用 - 长城久嘉创新成长混合基金经理尤国梁认为 商业航天板块火热源于产业变革、政策利好与海外映射三大因素共振 行业刚迈过产业拐点 各细分领域均可能存在投资机会 市场关注点可能从火箭向卫星、应用、地面终端、运营服务等阶段性演进 [11] - 金信基金杨超认为 科技板块尤其是商业航天及军工板块值得长期关注 当前商业航天板块正处在规模化、商业化落地过渡的关键拐点 应聚焦具备核心技术、卡位关键环节并能率先兑现业绩的优质企业 [11] - 诺安积极回报基金经理刘慧影认为 AI行业已迈入技术与应用双向驱动的关键阶段 应用端将成为核心投资机遇 应关注AI时代下流量生态重构的机遇 以及围绕全要素生产力提升的系统性创新如AI编程、文生视频、AI与机器人终端融合等 [12] 跨境ETF动态 - 近日跨境ETF产品总规模跨上1万亿元台阶 占ETF市场总规模比例超过16% 总产品数量达207只 [13] - 2025年接近70只跨境ETF新产品成立 除1只新兴亚洲ETF和2只巴西ETF外 其余全部投向港股市场 [13] - 截至1月14日收盘 超三成跨境ETF场内交易价格出现溢价 接近30只产品溢价率大于2% [13] - 溢价率最高的纳指科技ETF达19.36% 该基金已连续多个交易日发布溢价风险提示 并将于1月15日开市后停牌一小时 [13]

A股成交额接近4万亿元 AI应用方向持续走强；沪深北交易所提高融资保证金比例；国债期货收盘多数 上涨；供给端交易潜在扰动因素 沪锡主力合约日间盘涨停；软件及大数据相关ETF领涨市场。资金风 向标：山子高科获资金净流入20.89亿元。富达基金："一超三强"引领科技创新投资主线；瑞银：维持 对中国市场的超配评级；银河证券：AI应用商业化具备广阔发展空间；广发基金投顾团队：关注2026 年春季行情 聚焦两大结构性方向。 【市场回顾】 1月14日，A股市场冲高回落，主要指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报4126.09点，跌0.31%；深证 成指报14248.60点，涨0.56%；创业板指报3349.14点，涨0.82%；科创综指报1835.41点，涨1.63%。沪深 北三市成交额39868亿元。 据深交所官网，2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将 投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。 1月14日，中证转债指数收涨0.16%，报515.87点。嘉美转债涨17.69%，浩瀚转债涨14.99%，新致转债涨 9.93% 【资金风向标】 Choice数据 ...

市场表现 - A股市场波动加大，AI相关板块领涨[1] - 截至发稿，大数据ETF、信创ETF基金、金融科技ETF富国、大数据ETF华夏、信创ETF、云计算ETF广发、云计算ETF易方达等ETF涨幅超过4%[2] - 云计算ETF华夏跟踪云计算指数，聚焦国产AI软硬件算力，其计算机软件、云服务及计算机设备合计权重高达83.7%，DeepSeek及AI应用含量均超过40%[2] - 大数据ETF被动跟踪中证大数据产业指数，重仓数据中心、云计算、大数据处理等领域，权重股包括中科曙光、科大讯飞、紫光股份、浪潮信息、中国长城、中国软件等龙头公司[2] 行业催化事件 - 1月12日晚，DeepSeek发布新论文，聚焦大模型的条件记忆模块，认为这将成为下一代稀疏大模型中不可或缺的核心建模原语[3] - 此前有爆料称DeepSeek下一代大模型V4将在春节前后发布，结合近期研究，业内猜测这可能是DeepSeek V4的研究路线图[4] - 1月8日，智谱AI率先登陆港交所，成为“全球大模型第一股”[5] - 1月9日，MiniMax紧随其后登陆港交所，上演“双雄竞速”[5] 资本开支与行业趋势 - 阿里巴巴FY2026Q2总资本开支为315.01亿元，同比增长80.10%，阿里云表示将继续加大投入，推动AI云计算基础设施加速渗透[6] - 申万宏源证券复盘认为，当新技术收入占比超过10%时，软件公司估值将快速提升，预计2024年为基础大模型高速迭代期，2025年部分公司开始披露AI订单，2026年软件行业将迎来市值快速提升阶段[6] - 天风证券指出，AI浪潮带来算力需求高增，模型迭代及用户活跃度提升带来对算力的持续性增长需求[6] - 国内算力能力、智算中心规模持续快速扩大，但大厂资本开支投入比例和人均算力较美国仍有提升空间[6] - 截至2025年6月底，中国在用算力中心机架总规模达1085万标准机架，智算规模达788 EFLOPS (FP16)[6] 供需与产业链动态 - 国内算力制约在于供给侧，呈现供需错配，高端芯片需求旺盛但供给存在缺口，且受地缘因素影响，高端算力紧张局面短期内难以缓解[7] - AI发展带动芯片热功耗提升，超节点部署成为重要发展方向，AIDC呈现向高功率发展并使用液冷散热的行业趋势[8] - 中美博弈下，英伟达算力芯片受限，尽管国产卡持续迭代，但在模型训练等场景下，海外算力卡仍有较高需求，催生算力租赁行业，且需求仍然火热[8] - 算力租赁服务器具有残值，根据信息，A100/H100/B200 PCIE GPU服务器在算力保持良好、接口无损情况下，二手价可达新品的60%至80%[8] - 历史上，A100/H200/RTX 4090等英伟达GPU在2至3年后价格仍保持在相对较高水平[8] 相关ETF数据 - 食品饮料ETF (515170) 近五日涨跌为-0.35%，市盈率为20.23倍，最新份额为100.8亿份，减少1.3亿份，净申赎-7290.8万元，估值分位为19.07%[10] - 游戏ETF (159869) 近五日涨跌为13.03%，市盈率为43.65倍，最新份额为97.1亿份，增加4.0亿份，净申赎6.7亿元，估值分位为65.00%[10] - 科创50ETF (588000) 近五日涨跌为2.92%，市盈率为172.81倍，最新份额为533.8亿份，减少1.1亿份，净申赎-1.7亿元，估值分位为97.14%[10] - 云计算50ETF (516630) 近五日涨跌为11.15%，市盈率为106.18倍，最新份额为3.1亿份，增加3400.0万份，净申赎6417.6万元，估值分位为86.79%[10][11]

市场整体表现 - 上证指数收盘跌0.23%至3900.50点，深证成指收盘涨0.29%至13316.42点，创业板指收盘跌0.02%至3209.00点，北证50收盘跌0.85%至1389.80点 [1] - 全市场成交额为1.79万亿元，较上一交易日缩量1260亿元 [1] - 沪深300指数跌0.14%至4591.83点，中证500指数涨0.49%至7155.99点，中证1000指数涨0.37%至7408.24点，中证2000指数涨0.18%至3134.49点 [2] 行业与板块表现 - 地产股午后异动上涨，万科A涨停 [1] - 教育、CPO、半导体题材午后拉升 [1] - 海南自贸区、零售板块全天表现强势 [1] - 光伏、超硬材料、服务器板块出现调整 [1] - 银行板块下挫，中证银行ETF跌1.92% [6] - 红利指数继续下挫，相关ETF跌幅约1.6% [6] - 大数据板块走弱，大数据ETF跌2% [6] ETF产品表现 - 地产类ETF领涨，银华基金ETF、华宝基金地产ETF和南方基金房地产ETF分别涨3.79%、3.73%和3.09% [5] - 跨境QDII基金走高，景顺长城基金纳指科技ETF和景顺长城基金标普消费ETF分别涨2.18%和1.7% [5] - 工程机械板块走高，大成基金工程机械ETF涨2.23% [5] - 卫星板块再度走高，招商基金卫星产业ETF涨1.69% [5]

市场整体表现 - 截至午盘，上证指数跌0.72%，深证成指跌0.56%，创业板指跌1.23% [1] - 全市场成交额1.15万亿元，较上日成交额缩量1184亿元 [1] 行业板块表现：下跌 - 算力硬件产业链下挫，服务器、存储器方向领跌 [1] - 光伏板块领跌，光伏龙头ETF、光伏ETF易方达和光伏ETF分别跌2.84%、2.71%和2.67% [1] - 大数据板块走弱，大数据ETF、数据ETF跌2.5% [1] - 超硬材料、AI应用、消费电子题材跌幅靠前 [1] 行业板块表现：上涨 - 海南自贸区、离境退税、锂矿、零售概念股逆势走强 [1] - 工程机械板块走高，大成基金工程机械ETF涨1.44% [1] - 卫星板块再度走高，招商基金卫星产业ETF涨1.16% [1] - 黄金股板块上涨，永赢基金黄金股ETF、华夏基金黄金股ETF均涨1% [1] ETF产品表现 - 景顺长城基金标普消费ETF涨2.07% [1] - 景顺长城基金纳指科技ETF涨1.97% [1]

市场表现 - 中证云计算与大数据主题指数强势上涨，成分股中际旭创上涨14.48%，新易盛上涨10.61%，石基信息上涨10.00% [1] - 大数据ETF上涨3.96%，最新价报1.55元 [1] - 中证云计算与大数据主题指数前十大权重股合计占比61.58% [3] 行业驱动因素 - AI产业链全线拉升，算力硬件股领涨，AI应用表现活跃 [2] - Meta正与谷歌就2027年在其数据中心使用价值数十亿美元TPU芯片进行谈判，同时计划明年从谷歌云租用芯片，可能为谷歌带来数十亿美元新增收入 [2] - 巴菲特旗下伯克希尔近期建仓谷歌母公司Alphabet [2] - Alphabet发布多模态AI模型Gemin3和图像生成与编辑模型NanoBananaPro，Gemini3在编程、应用开发与图像生成方面的能力大幅增强 [2] - Alphabet在2025年第三季度首次实现季度营收突破1000亿美元，同比增长16% [2] - 谷歌每月处理的token量从7月的980万亿激增至超过1300万亿，一年内增长超过20倍 [2] 技术趋势与产业链机会 - 谷歌新一代Ironwood超节点通过OCS光交换实现机柜级连接，强化OCS光交换在谷歌网络连接中的重要作用 [2] - CignalAI预计到2029年，光交换OCS的总潜在市场规模将超过16亿美元 [2] - 国内AI模型升级与应用落地迫在眉睫，北美算力需求高速增长，模型用户数和Token使用量均大幅增长 [2] - 面对北美AI模型的快速迭代，国内云厂商已展现出加速追赶的决心，预计后续将有更多云厂商跟进投入，带动国内算力重回高速增长轨道 [2] 指数与ETF概况 - 大数据ETF紧密跟踪中证云计算与大数据主题指数 [3] - 中证云计算与大数据主题指数选取50只业务涉及提供云计算服务、大数据服务以及相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本 [3] - 大数据ETF设有场外联接A：021090、C：021091、I：022882 [4]

行业需求与预测 - 头部龙头企业将2026年1.6T光模块总需求预测从700-1000万只大幅上调至2000万只，并存在继续上修的可能性 [1] - 光模块产业技术迭代周期显著缩短，从800G到1.6T的升级周期预计缩短至不到2年，远快于此前100G向400G升级所需的4-5年 [1] - 需求上修将推动头部企业利润较市场预期大幅跃升 [1] 受益环节与市场表现 - 在1.6T光模块放量背景下，主要受益环节包括光模块、光引擎和光芯片 [1] - 中证云计算与大数据主题指数强势上涨3.31%，其成分股中际旭创上涨10.01%，新易盛上涨6.86% [1] - 大数据ETF(159739)上涨3.45%，最新价报1.5元 [1] 指数成分与构成 - 中证云计算与大数据主题指数(930851)选取50只业务涉及云计算服务、大数据服务及相关硬件设备的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年9月30日，该指数前十大权重股合计占比60.8%，包括中际旭创、新易盛、科大讯飞等公司 [2]

A股科技板块市场地位 - 目前A股科技板块市值占比超过1/4，显著高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [1] - 市值前50名公司中科技企业数量从“十三五”末的18家提升至当前的24家 [1] - 近年来新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量较高的企业 [1] 公募基金投资方向与规模变化 - 博时基金投资科技公司的总市值5年间增长约50%，布局科技方向的权益类公募产品数量5年间增长2倍多，占公司全部权益类公募产品约一半 [3] - 景顺长城基金持有科技类股票规模达831亿元，占公司整体持仓规模比例44% [4] - 诺安基金旗下“科技超市”产品规模达357亿元，整体科技板块投资金额约占公司总投资的69.82% [4] 科技投资的方法论与思维转变 - 科技投资需要从观察供需关系的“线性思维”转变为复杂、复合的“系统思维”，需为成长估值、为创新定价 [1] - 科技投资不仅通过创新实现供给，还会创造需求，要求研究和投资进行大升级 [4][5] - 投研人员需具备工科背景以理解底层技术，投资更注重产业逻辑和业绩超预期的左侧前瞻性预判 [5][6] 基金公司投研体系建设 - 景顺长城基金科技研究员数量达17位，较2020年末增长70%，并组建了12位基金经理的“科技军团”以加强能力建设 [6] - 博时基金搭建科创投研一体化小组，并提出“成长溢价理论”解决不同生命周期科创企业的估值难题 [7] - 投研体系强调深度研究、长期跟踪，容忍短期波动，聚焦具有核心竞争力和清晰商业化路径的企业 [6] 科技主题产品布局策略 - 产品布局采取主动权益与被动指数双线发展策略，主动产品旨在挖掘产业链核心标的，被动产品用于广泛覆盖细分主线 [7][8] - 富国基金旗下科技产品包括富国新材料新能源、富国中小盘精选等主动产品，以及港股通互联网ETF等被动产品 [8] - 永赢基金在主动权益领域依托专业团队深耕产业链上下游，力求在产业发展早期发掘潜力个股 [8] 未来重点投资方向 - 重点关注以人工智能、半导体、新能源、生物医药为核心的科技板块基本面强兑现周期 [8] - 具体机会集中在科技自立自强（如芯片制造、高端仪器仪表）和人工智能（如大模型应用、算力、AI硬件）领域 [9] - 看好全球AI人工智能大模型创新、半导体先进制程、以及有强劲基本面支撑的港股科技龙头三大主线 [9]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：基于微观的风格轮动模型[3][8] * **模型构建思路**：从80个基础微观因子出发，构造大量微观特征，并利用风格指数作为股票池来定义风格收益标签，最终通过随机森林模型进行风格择时和打分，构建月频轮动策略[3][8] * **模型具体构建过程**： 1. **基础因子选择**：选取80个底层微观因子，涵盖估值、市值、波动率、动量等基础风格[8]。 2. **特征构造**：基于80个基础微观指标，构造出640个微观特征[3][8]。 3. **风格收益标签定义**：使用常用指数作为风格股票池，以此取代按风格因子绝对比例划分的传统方法，并构建新的风格收益作为模型训练的标签[3][8]。 4. **模型训练与预测**：使用随机森林模型对单个风格进行择时。通过滚动训练的方式有效规避过拟合风险，并优选特征。模型输出每种风格的当期得分[3][8]。 5. **组合构建**：根据随机森林模型的择时结果与风格打分结果，综合构造最终的投资组合，进行月度的风格轮动[3][8]。 模型的回测效果 1. **基于微观的风格轮动模型**（回测区间：2017/01/01-2025/08/31）[9][10] * 年化收益率：17.08%[9][10] * 年化波动率：20.07%[9][10] * 信息比率(IR)：0.85[9][10] * 月度胜率：55.77%[9][10] * 历史最大回撤：-29.89%[10] 2. **基于微观的风格轮动模型（对冲市场基准后）**（回测区间：2017/01/01-2025/08/31）[9][10] * 年化收益率（超额）：10.42%[9][10] * 年化波动率（超额）：13.03%[9][10] * 信息比率(IR)（超额）：0.80[9][10] * 月度胜率（超额）：56.73%[9][10] * 历史最大回撤（超额）：-9.57%[10] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：估值因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票的估值水平[3][8] 2. **因子名称**：市值因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票的市值大小[3][8] 3. **因子名称**：波动率因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票价格的波动情况[3][8] 4. **因子名称**：动量因子[3][8] * **因子构建思路**：作为基础风格因子之一，用于刻画股票价格的动量效应[3][8] 最新模型输出 1. **2025年9月风格择时方向**：成长、大市值、动量、高波[1][17] 2. **2025年8月模型收益率**：7.85%[1][16]