报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素开工率再度提升，国内尿素供给压力仅靠内需难以解决，现货市场偏弱震荡 [1] - 从估值和驱动看，推荐关注01合约逢低做多机会，当前尿素已跌出性价比，上游利润低，估值便宜 [1] - 尿素价格接下来可能的向上驱动有供给端老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率接近80%，闲置产能不多；需求端出口有改善预期，看好9 - 10月尿素出口 [1] - 当前尿素继续下跌空间有限，假期需注意出口预期变动 [1] - 交易策略为关注01合约逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，9月28日UR01收盘价1664元/吨，较9月26日降5元/吨，降幅0.30%；UR05收盘价1715元/吨，降5元/吨，降幅0.29%；UR09收盘价1735元/吨，降5元/吨，降幅0.29% [1] - 国内现货价格（小颗粒）方面，9月28日山东、山西、河南、江苏价格与9月26日持平；河北1640元/吨，降10元/吨，降幅0.61%；东北1650元/吨，降10元/吨，降幅0.60% [1] 基差与价差 - 9月28日山东现台 - UR直差 - 115元/吨，较9月26日升5元/吨；01 - 05价差 - 51元/吨，与9月26日持平 [1] 上游成本 - 9月28日河南无烟煤价格1000元/吨，山西880元/吨，与9月26日持平 [1] 下游价格 - 9月28日山东复合肥（45%S）价格2930元/吨，河南2520元/吨，与9月26日持平 [1] - 9月28日山东三聚氰胺价格5100元/吨，江苏5200元/吨，与9月26日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1666元/吨，最高价1668元/吨，最低价1639元/吨，收盘1664元/吨，结算价1657元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推荐关注01合约的逢低做多机会，当前尿素已跌出一定性价比，上游利润处于相对较低水平，估值较为便宜 [1] - 接下来尿素价格可能的向上驱动一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前尿素综合开工率接近80%，闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期，看好9 - 10月的尿素出口，当前尿素继续下跌的空间较为有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - 9月23日，UR01收盘价1658元/吨，较9月22日-2元（-0.12%）；UR05收盘价1713元/吨，较9月22日无变化；UR09收盘价1734元/吨，较9月22日无变化 [1] 国内现货价格 - 9月23日，山东小颗粒尿素1610元/吨，较9月22日-10元（-0.62%）；山西1490元/吨，较9月22日-10元（-0.67%）；河南1620元/吨，较9月22日无变化；河北1650元/吨，较9月22日-10元（-0.60%）；东北1660元/吨，较9月22日无变化；江苏1630元/吨，较9月22日-10元（-0.61%） [1] 基差与价差 - 9月23日，山东现货 - UR为 - 103元/吨，较9月22日 - 10元；01 - 05价差为 - 53元/吨，较9月22日 - 2元 [1] 上游成本 - 9月23日，河南无烟煤价格1000元/吨，较9月22日无变化；山西880元/吨，较9月22日无变化 [1] 下游价格 - 9月23日，山东复合肥（45%S）价格2930元/吨，较9月22日无变化；河南2520元/吨，较9月22日无变化 [1] 三聚氰胺价格 - 9月23日，山东三聚氰胺价格5017元/吨，较9月22日无变化；江苏5200元/吨，较9月22日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1655元/吨，最高价1664元/吨，最低价1652元/吨，收盘1658元/吨，结算价1658元/吨 [1] 交易策略 - 关注01合约逢低做多机会 [1]