报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期检修装置陆续恢复，国内尿素日产量提升，考虑到短时企业故障发生，产量增加概率较大 [2] - 近期农业需求逐步释放，国内工业刚需减弱，国内复合肥企业装置开工率继续下降，原料走势尚不稳定，秋季预收未全面展开，企业生产积极性低，整体运行负荷或维持低位 [2] - 地缘政治因素推动国际价格大涨，利好情绪传导至国内，出口需求短期将继续增加，近期尿素集港量增加，尿素工厂出货量增加，国内尿素企业库存下降，但部分区域企业有库存增加趋势，整体尿素去库有限，本周尿素预计加速集港，叠加农业需求推进，尿素去库幅度或增大 [2] - UR2509合约短线建议在1700 - 1770区间交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1711元/吨，环比 - 19；9 - 1价差25元/吨，环比 - 16 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量233160手，环比增加7750；前20名净持仓 - 4628，环比 - 7246 [2] - 郑州尿素交易所仓单0张，环比 - 3581 [2] 现货市场 - 河北现货价1810元/吨，环比 - 20；河南1820元/吨，环比 - 10；江苏1830元/吨，环比 - 10；山东1750元/吨，环比 - 70；安徽1830元/吨，环比 - 10 [2] - 郑州尿素主力合约基差39元/吨，环比 - 51 [2] - FOB波罗的海375美元/吨，环比15；FOB中国主港372.5美元/吨，环比17.5 [2] 产业情况 - 港口库存29.5万吨，环比增加5；企业库存113.6万吨，环比 - 4.11 [2] - 尿素企业开工率88.28%，环比0.48；尿素日产量204400吨，环比2500 [2] - 尿素出口量0万吨，环比0；当月尿素产量6293230吨，环比448150 [2] 下游情况 - 复合肥开工率31.82%，环比 - 1.99；三聚氰胺开工率64.32%，环比0.55 [2] - 复合肥周度利润186元/吨，环比1；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 484元/吨，环比 - 194 [2] - 当月复合肥产量480.9万吨，环比 - 104.17；三聚氰胺当周产量32000吨，环比300 [2] 行业消息 - 截至6月18日，中国尿素企业总库存量113.60万吨，较上周减少4.11万吨，环比减少3.49% [2] - 截至6月19日，中国尿素港口样本库存量29.5万吨，环比增加5万吨，环比涨幅20.41% [2] - 截至6月19日，中国尿素生产企业产量143.07万吨，较上期涨1.75万吨，环比涨1.24%；产能利用率88.28%，较上期涨0.48%，趋势由降转升 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡回落。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装 置投产，库存短期震荡。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工偏高，农业短期偏 弱。尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制，5月15-16日尿素出口专题会议召开，出 口政策落地，落地后价格缺乏上行动力。交割品现货1880（-0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差31，升贴水比例1.6%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存105万吨（+10），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； ...

| | | 尿素早评20250520:回落空间有限 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日慶 | 变化值 变化值 5月19日 5月16日 单位 | | | | | | | | | UR01 | | | 1788.00 | (绝对值) -17.00 | (相对值) | | 期现价格 | 尿素期货价格 (收盘价) | UR05 山东 山西 | 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 | 1771.00 1830.00 1900.00 1770.00 | 1849.00 1930.00 | -19.00 -30.00 | -0.95% -1.03% -1.55% | | | | UR09 | 元/吨 | 1847.00 | 1877.00 | -30.00 | -1.60% | | | | | | | 1820.00 | -50.00 | -2.75% | | 国内现货价格 | | 河南 | 元/吨 | 1910.00 | 1920.00 | -10.00 | -0.52% | | (小顆粒) | | 河北 | 元/吨 | 19 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-19 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹后震荡运行。供应方面，开工率及日产持续高位，近期有新装 置投产，库存短期快速回落。需求端，工业需求中复合肥开工显著回落，复合肥库存累库，三聚 氰胺开工快速提升，农业需求逐步好转。尿素国际价格强势，出口利润高但受出口政策限制，5 月15-16日尿素出口专题会议召开，出口政策落地，尿素经过五一前后大涨后价格趋于稳定。交 割品现货1930（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差38，升贴水比例2.0%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存95万吨（-24.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-5-16 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面反弹。供应方面，开工率仍在高位且有新产能投产，日产预计将维 持高位，库存高位回落后再次快速累库。需求端，工业需求中复合肥开工明显回落，复合肥库存 累库，三聚氰胺开工中性，工业需求弱势，农业需求有边际好转。尿素近期出口政策传言较多， 但目前仍未有确切官方消息。交割品现货1930（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差44，升贴水比例2.3%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存119.9万吨（-11.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，翻多，偏多； • 6. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，基本面整体中性，建议持续关注低位吸纳机会，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为库存去库，利空因素为开工日产高位，主要逻辑是供应端高日产和需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：供应方面日产及开工率在高位，库存高位快速去库；需求端工业需求中复合肥开工下行、库存累库，三聚氰胺开工回升，农业需求短期变化不大；尿素出口政策无变化消息，但部分相关产品出口增加 [4] - 基差：UR2505合约基差30，升贴水比例1.6%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存95.3万吨（+7.9），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，翻多，偏多 [4] - 预期：尿素主力合约盘面短期震荡，日产高位，库存快速去库，复合肥开工下行 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1900|10|05合约|1870|5| |山东现货|1900|10|基差|30|5| |河南现货|1910|0|UR01|1782|1| |FOB中国|2021|/|UR05|1870|5| |/|/|/|UR09|1824|1| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|4746|59| |UR综合库存|95.3|7.9| |UR厂家库存|83.4|8.0| |UR港口库存|11.9|-0.1| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡偏强短期走强，基本面整体偏多，预计今日走势震荡偏强 [4] - 利多因素为成本支撑和需求边际恢复，利空因素为库存高和供应宽松，主要逻辑是供应端高日产和需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率在高位，库存高位去库明显且绝对值回落至往年中性位置；工业需求中复合肥开工率良好、三聚氰胺开工回落，农业需求近期好转且清明前有望维持；建议关注低位吸纳机会，交割品现货1940（-10） [4] - 基差：UR2505合约基差11，升贴水比例0.6%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存99.8万吨（-17.1），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面短期走强，日产高位，库存去库，需求近期好转 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1940|-10|05合约|1929|57| |山东现货|1940|-10|基差|11|-67| |河南现货|1970|0|UR01|1848|20| |FOB中国|1955|/|UR05|1929|57| |/|/|/|UR09|1859|33| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|5231|-129| |UR综合库存|99.8|/| |UR厂家库存|86.8|/| |UR港口库存|13.0|/| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]