财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长57%至21亿美元 [11] - 调整后税息折旧及摊销前利润增长37%至386亿美元 [11] - 调整后税息折旧及摊销前利润率提升130个基点至创纪录的181% [4][11] - 调整后每股收益增长29%至192美元 [11] - 运营现金流增长80%以上至292亿美元 [12] - 资本支出为6500万美元 全年资本支出预计低于36亿美元的目标 [12] - 公司收紧全年指引 预计净销售额在78亿至79亿美元之间 调整后税息折旧及摊销前利润在13亿至135亿美元之间 调整后每股收益在565至575美元之间 [15] - 运营现金流指引调整为7亿至75亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费品包装业务销售额增长117% 营业利润增长117% 调整后税息折旧及摊销前利润增长112% [4] - 消费品包装业务的改善主要来自欧洲、中东和非洲地区金属包装业务的并入以及美国金属包装业务的强劲表现 其中食品罐销量增长5% [4] - 工业包装业务营业利润增长28% 调整后税息折旧及摊销前利润增长21% [5] - 工业包装业务调整后税息折旧及摊销前利润率扩张360个基点 连续第八个季度实现利润率改善 [5] - 全球硬质纸罐业务销售额相对持平 有利的价格被产品组合和销量下降所抵消 [13] - 其他业务销售额为108亿美元 调整后税息折旧及摊销前利润为2100万美元 增长2% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东和非洲地区金属包装业务第三季度食品罐单位增长35% 但业务活动低于预期 [8] - 欧洲、中东和非洲地区调整后税息折旧及摊销前利润增长约9% 利润率改善至约18% [8] - 北美市场金属包装业务因食品罐单位和价格上涨而实现更高销售额 但被不利的产品组合所抵消 [13] - 欧洲市场持续疲软 北美市场也面临需求略有下降的压力 [15] - 亚洲市场同样表现疲软 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于9月7日达成协议 以高达725亿美元的总价出售其Thermosafe温控包装业务 [5] - 出售Thermosafe将基本完成公司投资组合转型 形成两个核心全球业务部门：消费品包装和工业包装 [6] - 交易完成后 预计净杠杆率将降至约34倍 [7] - 公司正采取行动优化欧洲、中东和非洲地区的制造足迹 以匹配客户需求并更好地利用运营成本 [9] - 公司正在扩大商业团队 并积极发展增长项目 以增加对非季节性产品的曝光度 例如在东欧进行资本投资以获取新的宠物食品和海鲜业务 [9] - 公司计划在2026年2月17日的投资者日上公布未来三年的发展路线图 [17] - 工业包装业务正有意识地推动份额增长 专注于新产品类别 如电线电缆卷轴 该业务在第三季度实现了两位数增长 [19] - 公司正在优化运营足迹并降低未来支持职能成本 以符合简化投资组合的需求 例如最近关闭了墨西哥城一台年产25万吨的未涂布再生纸板机器 [20] - 公司已从剥离业务留下的闲置成本中实现了约2500万美元的年化节约 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战性的市场条件 公司第三季度实现了创纪录的业绩和利润率扩张 [4] - 第四季度欧洲、中东和非洲地区的业务可能比预期更弱 基于客户在整个欧洲、中东和非洲地区的预测需求 [8] - 7月开局良好 但8月和9月出现下滑 反映了市场疲软的趋势 这一下降趋势持续到第四季度 是下调展望的主要原因 [16] - 管理层对新的公司结构带来的竞争优势感到兴奋 并相信能够继续在北美气雾剂和食品罐客户中赢得额外业务 [18] - 硬质纸容器业务即将在全球堆叠芯片领域重新点燃增长 并继续为寻求替代不可持续基材的客户推出新的全纸罐和纸底罐 [19] - 管理层不预计全球近期会出现真正的经济刺激 消费者销量预计不会大幅复苏 工业业务在北美预计也将保持平稳 [78] - 欧洲工业业务在8月假期后未见预期中的提振 表明情况不佳 [79] 其他重要信息 - 公司预计在2026年底前实现1亿美元的年化运行率协同效应 其中节约将惠及整个消费品金属和纸罐组合 [9] - 协同效应包括约6000万美元的采购协同效应 2000万美元的支持职能协同效应 以及2000万美元的向纸罐业务供应罐盖等其他举措 [73] - 截至2025年底 预计协同效应运行率将达到4000万美元 2026年预计将再实现约3000万美元 [55][56] - 公司计划在2026年2月17日在纽约举行投资者日 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲食品罐业务的详细情况 包括第四季度预期疲弱的原因 非洲业务的影响以及足迹优化计划 [24] - 第三季度销量增长35% 未达中个位数增长的指引 主要原因是摩洛哥沙丁鱼问题和加纳一家工厂的客户预测过高 若剔除非洲业务 销量增长将达到中个位数范围 [25] - 第四季度预期疲弱是由于季节性业务缩减以及客户因宏观经济条件严格控制库存 非洲业务未见改善 也未纳入第四季度指引 [26] - 足迹优化的重点在非洲 需要调整那里的足迹和成本基础 同时在法国就金属供应进行足迹优化谈判 这是收购后的预期行动 [27] - 管理层对此次收购感到满意 认为它创建了一个全球平台 并看到了跨基材的商业机会 更多细节将在投资者日分享 [28][29][30] 问题: 2026年的主要影响因素 包括Thermosafe出售 闲置成本节约 以及第四季度可能因控制库存而减产的影响 [31] - 2026年的关键因素包括Thermosafe出售带来的利息支出减少 以及闲置成本节约 Thermosafe出售的收益将直接用于债务削减 [32] - 第四季度利息支出预计约为5000万美元 整体业绩将因欧洲、中东和非洲地区的消费者需求而减弱 [33] 问题: 金属和纸罐业务合并后预期的成本和收入协同效应 以及长期税息前利润增长展望 [35][38] - 目前量化协同效应为时过早 但管理层已有一个目标数字 并正在采取行动以期从明年年初开始产生节约 [36][37] - 管理层对消费品业务的长期税息前利润增长持积极态度 但未提供具体百分比 指出有可观的增长机会 并将在投资者日讨论 [39][40] 问题: 美国罐业务销量疲弱的原因 特别是第三季度食品罐增长5%但整体金属业务下降低个位数的原因 [41] - 这主要是产品组合问题 北美食品罐业务表现良好 并预计第四季度表现不错 但全球纸罐业务因一个大客户面临临时情况 导致库存减少 这被认为是暂时性问题 [42][43] 问题: 旧瓦楞纸箱价格低位的影响以及未来价格变动的管理方式 [44] - 公司将采取一贯的做法管理价格成本 并主动做出决策 如关闭墨西哥城的机器以优化北美工厂网络 [45] 问题: 墨西哥城未涂布再生纸板机关闭对运营率的影响 以及工业和消费品业务未来价格成本利差的展望 [48][49] - 关闭墨西哥城机器是为了在90%以上的运营率下保持投资组合平衡 这是一个数学计算 考虑了物流成本 [50][53] - 工业业务的价格成本利差预计明年将逐渐收窄 但仍将保持在远高于旧Sonoco的水平 [51] 问题: 欧洲、中东和非洲地区协同效应的实现时间表 [54] - 预计到2026年底实现1亿美元协同效应运行率 截至2025年底运行率预计达4000万美元 2026年预计实现约3000万美元 其余在2027年及以后实现 [55][56] 问题: 硬质纸容器业务重新加速增长的动力和时间点 [59] - 增长动力包括大客户交易完成 新项目渠道以及库存减少 全球零食业务的重新加速可能立即产生显著影响 公司对纸罐业务前景感到乐观 [59][60] 问题: 资本分配计划 特别是股票回购的能力和时间 以及协同效应相关的现金成本 [61] - 资本分配策略将在投资者日详细说明 近期首要任务是减少债务 达到3至33倍的杠杆率目标后 将考虑股票回购等选项 实现协同效应需要分配一些资本 但具体金额未披露 [62][63] 问题: 欧洲、中东和非洲地区成本节约的细节 以及该地区面临的挑战是否具有结构性 [65] - 成本节约包括协同效应和因应市场学习的增量成本削减 通常这些行动能带来一年内的回报 收购的战略理由仍然坚实 重点将放在商业能力和卓越运营上以推动改进 [66][67][68] - 当前的疲软主要源于终端市场问题 如非洲的沙丁鱼问题和土耳其的高通胀 而非商业能力问题 [69][70] 问题: 整合美国和欧洲、中东和非洲地区钢铁采购团队带来的采购效益规模 [71] - 采购协同效应占1亿美元总协同效应的60% 即6000万美元 支持职能协同效应为2000万美元 其余2000万美元来自向纸罐业务供应罐盖等其他举措 这些数字保持不变 [72][73] - 此外 公司还在审视更多的企业和运营优化机会 [74] 问题: 对消费品和工业业务终端市场运营环境的展望 [76] - 管理层不预计全球近期有重大经济刺激 消费品销量预计不会大幅反弹 北美工业业务预计保持平稳 欧洲工业业务在8月假期后未见提振 显示情况不佳 [77][78][79] 问题: 工业业务利润率扩张380个基点的原因 以及其可持续性 [80] - 利润率扩张得益于价格成本利差以及过去几年资本投入带来的业务管理方式根本性改变 虽然价格成本会波动 但团队优化供应链带来的成本节约具有一定的粘性 [81][82] 问题: 采购协同效应的实现时间表 特别是为何2026年预计实现的协同效应总额相对保守 [85] - 采购协同效应是总协同效应的主要部分 2025年已实现部分 2026年不会全额实现6000万美元 3000万美元的预估是一个保守的中间点 更多细节将在投资者日提供 [86][87] 问题: 股票回购机会未被更明确沟通的原因 [88] - 资本分配选项包括股票回购 更积极偿还债务以及业务再投资和重组 公司正在平衡这些选项 以选择能为股东带来长期回报的最佳路径 当前重点是继续减少债务和把握业务机会 [89] 问题: 泰国新国际产能的投产时间表 客户合并时间线的影响 以及欧洲宠物食品和海鲜投资的时机 产品组合和利润率 [91][92] - 泰国产能正在启动 并与客户进行认证 但最终取决于未指明交易的完成 目前处于等待状态 墨西哥和巴西的新产能正在积极推进 [91] - 欧洲宠物食品和海鲜投资的资本投入正在进行中 将持续到明年第一季度 增长预计从明年第二季度开始 宠物食品和海鲜目前各占业务的15%至17% 预计将增长至20% 其税息折旧及摊销前利润率略高于平均水平 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 净销售增长49%，调整后EBITDA增长25%，调整后EBITDA利润率扩大100个基点至17.2%，主要得益于工业业务利润率的改善 [5] - 总调整后收益增长7%，受高于预期的利息支出影响 [5] - 调整后EPS为1.37美元，同比增长7%，受工业业务有利的价格成本表现、持续的生产力提升以及收购和剥离的净影响推动，但部分被工业业务和其他业务的有利销量组合以及较高的利息支出抵消 [21] - 第二季度持续经营业务净销售额增长49%至19亿美元，调整后EBITDA为3.28亿美元，增长25%，调整后EBITDA利润率提高101个基点至17.2% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者包装业务 - 消费者销售额增长110%，主要由于SMP EMEA收购、有利的销量和价格因素，国内金属包装业务实现两位数增长，全球硬纸罐业务销售额基本持平 [23] - 消费者调整后EBITDA从持续经营业务同比增长115%，得益于收购影响、持续的生产力提升、更高的销量和外币的有利影响 [23] 工业业务 - 工业销售额下降2%至5.88亿美元，受销量下降和退出中国市场的影响，部分被更好的定价抵消 [24] - 调整后EBITDA利润率同比扩大290个基点，调整后EBITDA增加1500万美元至1.13亿美元，增长15% [24] 其他业务 - 其他业务销售额为9500万美元，调整后EBITDA为1600万美元，销售额持平，调整后EBITDA下降8% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场受到宏观经济压力和蔬菜包装季节延迟的影响，消费者需求放缓，沙丁鱼供应量下降，但宠物食品和某些优质食品类别需求保持韧性 [14][15] - 中国市场，公司采取行动退出，对工业业务销售产生影响 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过先进材料科学和技术专长获得竞争优势的业务，提供高功能性产品，并通过持续的流程改进提高生产力 [8] - 核心业务包括金属包装、硬纸容器和工业纸包装，公司剥离了热成型和软包装业务，并计划出售ThermoSafe业务，以重新部署资本到核心业务 [10] - 公司正在优化运营布局，减少支持职能，以适应更少但更大的业务需求，并通过共享服务战略降低成本 [11] - 在金属包装领域，公司致力于在全球建立领导地位，通过整合SMP EMEA业务，实现协同效应和成本节约 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度业绩受到全球宏观经济压力和欧洲包装季节延迟的影响，但仍实现了强劲的营收和利润增长以及利润率扩张 [5] - 管理层对公司未来前景持乐观态度，预计消费者业务将继续表现强劲，SMP EMEA业务的整合将超出协同目标，工业纸包装业务将受益于改善的市场条件 [35] - 公司将继续关注外部风险，保持灵活性，满足客户不断变化的需求，同时控制成本、资本和降低杠杆，为股东创造长期价值 [36] 其他重要信息 - 公司在2025年上半年投资1.88亿美元用于资本支出，预计全年总支出将达到3.6亿美元，包括扩大生产能力以服务美国胶粘剂和密封剂市场的3000万美元投资 [29] - 公司在欧洲和美国的金属包装业务有新的增长项目，如与东欧宠物食品客户的多年合同和为粉末营养产品提供独特形状罐子的五年合同 [18][19] - 公司的金属和纤维包装的可持续性得到认可，与客户一起获得了三项可持续包装奖项 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各主要业务目前的销量运行率如何，SMP EMEA在第二季度与去年同期相比的有机销量增长或下降情况以及第三季度的预期如何？ - 纸罐业务预计在8 - 10月旺季有1%左右的个位数增长，第二季度受欧洲和亚洲市场影响略有下降；美国金属罐业务在第二季度食品罐和气雾剂罐分别增长15%和25%，第三季度预计保持类似增长但气雾剂业务面临一定挑战；工业业务第三季度总体略有增长，接近持平 [40][42] - SMP EMEA业务上半年受沙丁鱼捕捞和蔬菜收获延迟影响，销量低于预期，第三季度预计同比实现中到高个位数增长，7月开局良好 [44][46][47] 问题2: 本季度出现的滞留公司成本是否会在未来改善，第二季度利息支出增加是一次性还是会持续，全年利息支出情况如何？ - 滞留成本预计在下半年和2026年有所改善，公司有消除这些成本的路线图 [61][62] - 利息支出预计下半年有所改善，下半年每个季度约为5000万美元，第二季度的增加是由于4月偿还定期贷款的摊销费用提前和商业票据余额增加 [60][66] 问题3: EVOSA业务全年EBITDA是否仍预计同比增长，新项目对总业务销量的增加情况如何？ - 预计EVOSA业务EBITDA同比增长，新项目带来的增量业务显著，公司对该业务前景乐观 [69] 问题4: 关税对公司业务有何直接或间接影响？ - 关税对零售有影响，从数量上看对消费者有实质性影响，但公司会尽力减轻其影响，预计若零售放缓，消费者会转向商店中心区域，公司的纸罐和封盖业务可能受益 [74][75][76] - 公司目前在EPS和利润率方面已减轻了关税影响，预计未来能在损益表上完全恢复，但资产负债表上会受到净营运资本余额增加的影响 [77] 问题5: URB价格上涨的传导时间和影响，以及卷轴业务增长的驱动因素和规模如何？ - URB价格上涨将在第三季度开始带来健康收益，并在第四季度持续增加，每10美元的变动将带来约600万美元的年化收益 [80] - 卷轴业务因光纤和能源需求增长而需求旺盛，公司产能不足，该业务在工业业务中占比较大，且与其他业务有良好协同 [81][82] 问题6: 与上一季度相比，指导桥的变化情况，URB价格上涨、OCC成本降低和FX的影响如何，以及ThermoSafe业务的销量、下半年预期、潜在买家情况和出售对杠杆的影响？ - URB价格每10美元变动带来约600万美元年化收益，预计第三季度开始体现；FX方面，预计下半年欧元兑美元汇率在1.17 - 1.18之间 [88][90] - ThermoSafe业务有良好增长，预计年底前完成出售，出售将对杠杆产生积极影响，但目前无法提供具体数据 [92][93] 问题7: SMP EMEA业务今年是否能达到之前公布的4.3亿美元EBITDA水平，以及指导修订的影响因素是什么，为何EPS处于之前指导范围的低端？ - 公司不披露具体业务盈利能力，但预计第三季度EBITDA同比增长，对该业务的回报有信心 [98][99] - EPS处于低端主要是由于上半年利息支出高于预期，尽管下半年利息支出和EBITDA情况较好，但上半年的利息支出影响了全年EPS [102][103] 问题8: 消费者业务在剔除EVOSA后的销量增长可持续性如何，以及EVOSA业务的协同效应与计划相比的情况和2026年的预期？ - 消费者业务的增长预计将持续到年底并延续到明年，公司在纸罐业务有新的工厂和资产投入，新产品将带来增量增长，未受到GLP - 1的明显影响 [110][111][113] - EVOSA业务的协同效应已将2025年的运行率提高到4000 - 5000万美元，预计2026年将超过1亿美元，目前非原材料协同效应表现良好，有进一步提升的空间 [115][116] 问题9: 幻灯片17上的风险变量是导致指导变化的驱动因素还是可能影响更新后数字的因素，美元欧元汇率变动的敏感性和对冲情况如何？ - 净营运资本的使用和利息支出是导致指导下降的驱动因素，公司可以通过控制固定成本等措施改善前景 [122][123][124] - 欧元兑美元每变动0.01美元，年化EPS变动约0.25美元，公司的指导中已包含汇率变动的影响 [126][127] 问题10: 2026年公司EBITDA的变化因素有哪些，以及税收方面是否有需要关注的事项？ - 2026年的积极因素包括SMP EMEA业务的协同效应、URB价格上涨、生产力提升、ThermoSafe出售和成本控制等，公司对EBITDA前景乐观 [131][132][135] - 预计全年税率约为25%，税收立法对公司2025年影响不大 [140] 问题11: 公司2026年的资本支出预计是否会大幅增加？ - 目前谈论2026年资本支出大幅增加还为时过早，今年预计与去年持平，为3.6亿美元，重大业务增长可能需要额外的资本支持 [144][145]