公司业务基本情况 - 公司从事各类链传动系统研发、制造和销售，产品应用于车辆、农业机械、工业设备等传动和输送系统 [1] - 2024 年公司营业收入 18.35 亿，同比增长 5.94%；车辆链系统 10.65 亿，同比增长 4.80%；农业机械链系统 3.27 亿，同比增长 6.45%；工业设备链系统 2.88 亿，同比增长 4.34% [1] 出口业务情况 - 主要出口业务区域在东南亚、非洲、南美洲等地区，美国市场中国出口业务收入占公司总收入比重不足 1.5%，受新关税政策影响较小 [1][2] 2025 年第一季度业绩情况 - 营业收入 3.95 亿，同比增长 6.32%；归母净利润 5384 万元，同比增长 100.09%；主要因报告期内收到政府补助 2700 万元，影响净利润约 2300 万元 [3] 泰国工厂情况 - 目前产品以摩托车链系统及工业链系统为主，未来将拓展农业机械、工业设备传动和输送系统及园林锯链等产品布局 [4] 汇率影响情况 - 出口业务采用多币种结算，汇率波动产生汇兑损益，但对整体经营影响较小，公司建立外汇风险管控体系降低不确定性 [5] 产品应用领域情况 - 汽车链系统产品应用于乘用车混合动力发动机正时系统等领域 [6] - 研发的微型链系统项目攻关机器人灵巧手传动技术，处于早期技术探索与储备阶段 [7] 未来战略规划情况 - 以“全球链系统技术领导者”为战略定位，围绕主营业务发力，聚焦链系统 [8][9] - 以农机链系统和摩托车链系统为核心业务，工业链系统、汽车链系统为增长业务，农机切割系统等为种子业务 [9] - 通过三大模式实现为全球客户提供优质产品和服务的战略目标 [9]

报告公司投资评级 - 首次覆盖征和工业，给予“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年一季度征和工业营收3.95亿元，同比增6.32%；归母净利润/扣非归母净利润0.54/0.30亿元，同比增100.09%/16.45%；经营活动现金流净额0.05亿元，同比增109.96% [1] - 当期政府补贴增加使2025Q1利润大幅增长，票据支付材料及政府补贴增加带动现金流显著改善 [1] - 2025Q1毛利率22.42%，同比提升0.13pct；期间费用率15.09%，同比增1.91pct，销售和管理费用率增长；全年规模效应有望体现，盈利能力或持续提升 [2] - 公司深耕链传动领域，以农机和摩托车链系统为核心业务，2025年1月拟投资8亿元建设高端装备关键零部件产业园项目 [2] - 预计2025 - 2027年公司营收21.59/23.72/26.05亿元，归母净利润1.77/2.24/2.61亿元，对应PE分别为19.43x/15.36x/13.14x [3] 相关目录总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1732|1835|2159|2372|2605| |营业收入(+/-)%|7.79%|5.94%|17.63%|9.90%|9.80%| |归属母公司净利润（百万元）|116|131|177|224|261| |归属母公司净利润(+/-)%|-31.73%|12.91%|34.90%|26.52%|16.93%| |每股收益（元）|1.42|1.60|2.16|2.73|3.20| |市盈率|25.22|16.78|19.43|15.36|13.14| |市净率|2.52|1.74|2.49|2.24|2.00| |净资产收益率(%)|10.32%|10.80%|12.81%|14.58%|15.26%| |股息收益率(%)|1.19%|1.19%|1.61%|2.03%|2.38%| |总股本 (百万股)|82|82|82|82|82| [4] 股票数据 |项目|数据| |----|----| |6个月目标价（元）|未提及| |收盘价（元）|42.00| |12个月股价区间（元）|21.42 - 54.07| |总市值（百万元）|3433.50| |总股本（百万股）|82| |A股（百万股）|82| |B股/H股（百万股）|0/0| |日均成交量（百万股）|3| [5] 涨跌幅 |时间|绝对收益|相对收益| |----|----|----| |1M|-9%|-5%| |3M|36%|37%| |12M|71%|66%| [7] 财务报表预测摘要及指标 - **资产负债表（百万元）**：货币资金、应收款项、存货等项目在2024A - 2027E有相应变化；负债合计从2024A的1124增长到2027E的1376；归属于母公司股东权益合计从2024A的1258增长到2027E的1713 [9] - **现金流量表（百万元）**：净利润、经营活动净现金流量、投资活动净现金流量、融资活动净现金流量等项目在各年有相应数据 [9] - **财务与估值指标**：包含每股指标、成长性指标、盈利能力指标、运营效率指标、偿债能力指标、费用率指标、分红指标、估值指标等，各指标在2024A - 2027E有不同表现 [9][10]

证券代码： 003033 证券简称：征和工业 青岛征和工业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-001 | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □ 媒体采访 √ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | 其他 （请文字说明其他活动内容） □ | | 参与单位名称及 | 投资者网上提问 | | 人员姓名 | | | 时间 | 2025 年 4 月 28 日 (周一) 下午 15:00~16:30 | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） | | | 采用网络远程的方式召开业绩说明会 | | 上市公司接待人 | | | 员姓名 | 2、征和工业副总裁、财务总监 李国范 | | | 3、征和工业 董事会秘书 张妮娜 | | | 4、征和工业 独立董事 吴育辉 | | | 田、雅马哈大排量车型）的市占率目前多少？在新能源汽车驱动 | | 投资者关系活动 | 链条、农机高端链条的国产替代进程中，面临哪些技术或客户认 | | 主要内容介绍 | 证 ...