特别提示 经发行人和本次发行的保荐人（主承销商）招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐人 （主承销商）"或"主承销商"）协商确定本次发行股份数量10,466万股，约占发行后总股本的25.00%， 全部为公开发行新股。发行人股东不进行老股转让。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。 本次发行价格6.56元/股对应的发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润 摊薄后市盈率为26.48倍，低于中证指数有限公司2025年7月29日（T-3日）发布的同行业最近一个月静 态平均市盈率36.57倍，亦低于同行业可比上市公司2024年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股 东净利润的静态市盈率的算术平均值34.86倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风 险。发行人和主承销商提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。 本次发行适用于中国证监会发布的《证券发行与承销管理办法》（证监会令〔第228号〕）（以下简 称"《管理办法》"）、《首次公开发行股票注册管理办法》（证监会令〔第205号〕），深交所发布的 《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则 ...

报告公司投资评级 报告未提及广东建科投资评级相关内容 报告的核心观点 - 广东建科AHP得分处于中游水平，网下A、B两类配售对象有一定配售比例 [2][7] - 公司资质齐全，具备大型工程检验检测综合服务能力，产业链不断延伸 [2] - 湾区建设、存量改造带来业务需求，行业集约化发展利好公司 [2] - 与可比公司相比，公司业绩缓慢增长、毛利率较高且稳定、经营性现金流净额改善 [2] 根据相关目录分别进行总结 1.AHP分值及预期配售比例 - 剔除、考虑流动性溢价因素后，广东建科AHP得分分别为1.92分、2.09分，位于非科创体系AHP模型总分的25.9%、37.7%分位，分别处于中游偏下、中游偏上水平 [2][7] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0252%、0.0225% [2][7] 2.新股基本面亮点及特色 - 公司是广东省大型建设科技服务提供商，业务包括房建及市政等五个板块，房建及市政板块营收占比超7成 [2][8] - 公司资质领先，拥有多个科技平台，掌握众多检测参数，取得相关资质证书，推动“大型工程检验检测综合服务”模式应用，承接重大工程业务，获多项荣誉，还研发先进设备和软件 [2][9][10] - 广东省检测行业发达，公司省内营收占比高，受益于湾区建设和存量改造需求，且行业集约化发展利好大型机构，预计25年1 - 6月营收和归母净利润同比增长 [2][15][17] 3.可比公司财务指标比较 - 选择国检集团等4家公司作为可比公司，截至25年7月24日，可比公司市盈率（TTM）均值为56.61倍，中值为46.58倍，所属行业近一个月静态市盈率为35.95倍 [19] - 22 - 24年，公司营收、归母净利处于可比公司中游水平，复合增速分别为5.67%、2.23%，增幅较小 [19] - 22 - 24年，公司综合毛利率分别为48.59%、47.44%、48.28%，较为稳定且高于可比公司均值，研发支出占营收比重与可比公司相当 [23] - 22 - 24年，公司经营性现金流净额分别为 - 0.19/0.40/1.24亿元，逐年改善，资产负债率分别为22.60%、25.03%、26.68%，低于可比公司均值 [26][27] 4.募投项目及发展愿景 - 公司计划公开发行不超10466万股新股，募资用于创新技术研究院总部建设项目和检测及营销服务网络建设项目 [34] - 创新技术研究院总部建设项目有助于业务数字化转型和开拓新市场，检测及营销服务网络建设项目可稳固公司地位、拓展业务 [34] 附录1：网下配售方案 - 网下投资者市值门槛方面，除特定基金外，其他机构投资者账户日均市值应为6000万元（含）以上 [39] - 网下投资者获配股票数量的10%（向上取整计算）限售6个月，限售期自上市交易之日起算 [39] 附录2：AHP模型分值划分标准 - 展示了非科创板AHP模型分值在考虑和剔除流动性溢价因素下不同所处水平对应的分位值区间 [42]