核心观点 - 广发基金明星基金经理刘格菘在短期内连续卸任两只重要产品，引发市场对其职业动向及公司投研体系转型的关注，其个人面临因业绩不佳而触发的潜在降薪风险 [2][3][11][32][35] 基金经理变动 - 刘格菘于12月24日因“工作安排”卸任其管理超过八年的旗舰产品广发小盘成长混合（LOF）[2] - 这是其在三个月内的第二次重要卸任，此前于9月10日卸任了广发多元新兴股票 [3][4] - 连续卸任后，刘格菘在管产品数量缩减至4只（两只独管、两只合管），在管总规模从334亿元降至约275亿元 [4] - 卸任产品已提前安排接任者：广发小盘成长混合由3月增聘的陈韫中、吴远怡继续执掌；广发多元新兴股票则在合管20多天后交给了8月增聘的周智硕 [4][5] 近期及历史业绩表现 - 刘格菘旗下基金在2025年业绩翻红，结束了此前连续三年的亏损 [6] - 截至12月24日，其管理的广发行业严选三年持有基金年内收益为15%，其余几只基金收益均达30%以上，同类排名约在前40%-50%之间 [6] - 其卸任的两只基金年内收益表现良好：广发小盘成长混合（LOF）为41.53%，广发多元新兴股票为33.22% [6][25] - 在2019至2020年结构性牛市期间，其因重仓半导体、软件、光伏等板块业绩亮眼，成为明星基金经理，2020年在管规模一度超过800亿元 [8][26] - 2022至2024年，因重仓光伏、电池等新能源板块经历深度回撤，管理的多只基金给持有人造成过数百亿级的亏损 [9][10][27][28] 离职传闻与公司安排 - 连续卸任引发市场对其离职的猜测，但业内知情人士明确表示刘格菘目前并无离职计划，调整主要基于公司后续工作安排 [11][29] - 刘格菘目前仍是广发基金副总经理、联席投资总监，且在员工持股平台占股比例不低，卸任后仍管理4只产品，规模在两百亿以上，短期内离职可能性较低 [11][29] - 作为公司权益“一哥”和副总经理，刘格菘在培养人才方面“相当用心”，早年曾带过郑澄然和吴远怡等后辈 [12][13][30][31] - 行业正加速从“明星驱动”向“平台赋能”转型，有观点认为广发基金正通过“增聘-共管-卸任”路径，将部分产品交给新生代基金经理管理，以加速投研梯队年轻化，傅友兴、王海涛今年也通过此方式卸任过基金 [14][15][32] 潜在的降薪风险 - 根据监管部门12月初发布的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，若主动权益类基金经理管理的基金过去三年业绩低于基准超过10个百分点且基金整体利润率为负，其绩效薪酬将面临不低于30%的降幅 [15][32] - 截至2025年12月24日，刘格菘剩余管理的四只基金近三年业绩全面跑输基准，且三只基金利润率为负，具体数据如下： - 广发科技先锋（008903.OF）：近三年净值回报率5.74%，近三年超越基准年化收益率-38.63% - 广发双擎升级C（009314.OF）：近三年净值回报率-3.02%，近三年超越基准年化收益率-23.64% - 广发行业严选三年持有A（012967.OF）：近三年净值回报率-14.28%，近三年超越基准年化收益率-39.09% - 广发行业严选三年持有C（012968.OF）：近三年净值回报率-15.30%，近三年超越基准年化收益率-40.11% [17][33] - 上述业绩表现使刘格菘“毫无疑问地踩到了‘降薪红线’” [18][34] - 统计显示广发基金近七成主动权益产品近三年跑输基准，或成为新规下的“降薪重灾区” [18][34] - 对刘格菘而言，降薪已是悬在头顶的“达摩克利斯之剑” [18][35]