核心事件：广发基金副总经理傅友兴卸任 - 广发基金公告，公司副总经理、联席投资总监傅友兴因工作原因卸任高管职务，离任日期为2026年2月13日 [2][3][4] - 傅友兴是资管老将，拥有超过13年的基金管理经验，2006年4月加入广发基金，卸任前担任副总经理、高级董事总经理等职 [5] - 傅友兴目前管理2只产品，分别为广发睿阳三年定开混合和广发稳健增长混合，合计管理规模为102.76亿元 [1][5] 基金经理个人情况 - 傅友兴的投资理念注重基本面研究和企业价值，追求确定性较高的投资回报，并在各行业精挑细选具备长期竞争力的公司 [5] - 其管理产品业绩表现：广发睿阳三年定开混合近一年收益率为35.77%，任期回报为165.97%；广发稳健增长混合A近一年收益率为19.85%，任期回报为187.20% [5][6] 行业背景与高管变动趋势 - 公募行业高管职业选择受关注，部分资深基金经理卸任高管意在摆脱行政事务以专注投研，部分则可能为后续职业规划做准备 [1] - A股市场风格轮动加快，单一投资主线难以持续领跑，头部基金管理人需具备多元策略储备与穿越周期的投研能力 [1][14] 广发基金人才引进与团队建设 - 近年来广发基金持续吸引优秀基金经理加入，以补齐主动权益策略，例如原中庚基金吴承根、原建信基金周智硕、原嘉实基金苏文杰等相继加入 [1][8][9][14] - 吴承根于2026年2月4日完成从业机构变更至广发基金，其投资方法论属于低估值价值投资策略，以绝对收益为导向并注重控制回撤，这正是广发基金需要的类型 [9][10] - 周智硕于2025年2月13日加入广发基金，目前管理3只产品，合计管理规模已增至178.00亿元，其投资理念专注个股“风险收益比”及“风险剩余” [11][12] - 广发基金投研人员超200名，旗下共有8个权益投资团队，投资经理平均从业经验超过10年，并建立了专门的基金经理学院进行人才梯队培养 [14]

公司股价与交易表现 - 2025年1月21日，大族激光股价上涨5.02%，报收48.93元/股，成交额达8.71亿元，换手率为1.91%，公司总市值为503.78亿元 [1] 公司基本信息 - 大族激光科技产业集团股份有限公司成立于1999年3月4日，于2004年6月25日上市，公司位于广东省深圳市南山区 [1] - 公司主营业务为激光加工设备的研发、制造及销售，其主营业务收入构成为：其他智能制造装备占比68.71%，PCB智能制造装备占比31.29% [1] 基金持仓与影响 - 广发基金旗下产品“广发多元新兴股票（003745）”在第三季度重仓大族激光，持有139.19万股，占基金净值比例为2.47%，为其第十大重仓股 [2] - 基于该基金持仓测算，2025年1月21日大族激光股价上涨为基金带来约325.7万元的浮盈 [2] - “广发多元新兴股票（003745）”基金成立于2017年4月24日，最新规模为22.9亿元，今年以来收益率为10%，近一年收益率为45.88%，成立以来收益率为115.59% [2] - 该基金的基金经理为周智硕，其累计任职时间为5年127天，现任基金资产总规模为192.92亿元 [2]

核心观点 - 广发基金明星基金经理刘格菘在短期内连续卸任两只重要产品，引发市场对其职业动向及公司投研体系转型的关注，其个人面临因业绩不佳而触发的潜在降薪风险 [2][3][11][32][35] 基金经理变动 - 刘格菘于12月24日因“工作安排”卸任其管理超过八年的旗舰产品广发小盘成长混合（LOF）[2] - 这是其在三个月内的第二次重要卸任，此前于9月10日卸任了广发多元新兴股票 [3][4] - 连续卸任后，刘格菘在管产品数量缩减至4只（两只独管、两只合管），在管总规模从334亿元降至约275亿元 [4] - 卸任产品已提前安排接任者：广发小盘成长混合由3月增聘的陈韫中、吴远怡继续执掌；广发多元新兴股票则在合管20多天后交给了8月增聘的周智硕 [4][5] 近期及历史业绩表现 - 刘格菘旗下基金在2025年业绩翻红，结束了此前连续三年的亏损 [6] - 截至12月24日，其管理的广发行业严选三年持有基金年内收益为15%，其余几只基金收益均达30%以上，同类排名约在前40%-50%之间 [6] - 其卸任的两只基金年内收益表现良好：广发小盘成长混合（LOF）为41.53%，广发多元新兴股票为33.22% [6][25] - 在2019至2020年结构性牛市期间，其因重仓半导体、软件、光伏等板块业绩亮眼，成为明星基金经理，2020年在管规模一度超过800亿元 [8][26] - 2022至2024年，因重仓光伏、电池等新能源板块经历深度回撤，管理的多只基金给持有人造成过数百亿级的亏损 [9][10][27][28] 离职传闻与公司安排 - 连续卸任引发市场对其离职的猜测，但业内知情人士明确表示刘格菘目前并无离职计划，调整主要基于公司后续工作安排 [11][29] - 刘格菘目前仍是广发基金副总经理、联席投资总监，且在员工持股平台占股比例不低，卸任后仍管理4只产品，规模在两百亿以上，短期内离职可能性较低 [11][29] - 作为公司权益“一哥”和副总经理，刘格菘在培养人才方面“相当用心”，早年曾带过郑澄然和吴远怡等后辈 [12][13][30][31] - 行业正加速从“明星驱动”向“平台赋能”转型，有观点认为广发基金正通过“增聘-共管-卸任”路径，将部分产品交给新生代基金经理管理，以加速投研梯队年轻化，傅友兴、王海涛今年也通过此方式卸任过基金 [14][15][32] 潜在的降薪风险 - 根据监管部门12月初发布的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》，若主动权益类基金经理管理的基金过去三年业绩低于基准超过10个百分点且基金整体利润率为负，其绩效薪酬将面临不低于30%的降幅 [15][32] - 截至2025年12月24日，刘格菘剩余管理的四只基金近三年业绩全面跑输基准，且三只基金利润率为负，具体数据如下： - 广发科技先锋（008903.OF）：近三年净值回报率5.74%，近三年超越基准年化收益率-38.63% - 广发双擎升级C（009314.OF）：近三年净值回报率-3.02%，近三年超越基准年化收益率-23.64% - 广发行业严选三年持有A（012967.OF）：近三年净值回报率-14.28%，近三年超越基准年化收益率-39.09% - 广发行业严选三年持有C（012968.OF）：近三年净值回报率-15.30%，近三年超越基准年化收益率-40.11% [17][33] - 上述业绩表现使刘格菘“毫无疑问地踩到了‘降薪红线’” [18][34] - 统计显示广发基金近七成主动权益产品近三年跑输基准，或成为新规下的“降薪重灾区” [18][34] - 对刘格菘而言，降薪已是悬在头顶的“达摩克利斯之剑” [18][35]

文章核心观点 - 公募基金行业正经历由监管考核改革、薪酬调整及行业高质量转型驱动的显著人事变局，表现为基金经理变动加剧、流动加速，行业从依赖明星个体转向系统化团队建设 [1][2][10] 行业人事变动概况 - 岁末公募基金经理“转身”潮涌动，两位知名基金经理刘格菘与雷志勇在短时间内先后卸任重要产品，引发市场关注，但据称均无离职计划，调整主要基于“以老带新”的梯队建设考虑 [2][3] - 截至12月24日，今年以来离任基金经理人数达453人，创历史新高且同比增长超三分之一 [2][3] - 年内超过5000只基金产品出现基金经理变动，较去年同期增加两成以上，近一个月变动产品达635只，同比增长超三成 [2][6] 知名基金经理变动案例与原因 - 广发基金刘格菘卸任管理超八年的广发小盘成长，在管产品数量减至4只，在管规模从334亿元降至约275亿元，近三个月内已第二次卸任重要产品 [3] - 去年主动权益基金冠军雷志勇卸任大摩万众创新，由增聘的基金经理接任 [4] - 变动原因多样：包括“以老带新”培养梯队、资深基金经理主动“减负”聚焦投资、以及业绩承压者的被动转岗 [2][4][6] 人事变动的主要类型与趋势 - 呈现“退仕从投”趋势，多位此前担任管理职务的百亿基金经理（如易方达基金张坤、陈皓、萧楠）卸任高管职务以专注于投资管理工作 [5] - 部分长期业绩不佳的基金经理被迫卸任并内部转岗至研究员等职位，这与日益严格的考核压力直接相关 [6] - 行业变动呈现多元态势，公司调整通常基于新一年投研布局规划与业绩考核复盘，核心目标是提升投资管理质量 [7] 流动加速的驱动因素 - 监管层密集出台文件，全方位重塑行业规则，引导行业回归本源并强化投资者保护 [8] - 针对主动权益类基金经理设定了阶梯化绩效薪酬调整机制，例如，若产品过去三年业绩跑输基准超10个百分点且基金利润率为负，其绩效薪酬降幅不得少于30% [8] - 改革促使基金经理更专注于产品管理，部分人选择卸任管理职务以减少行政事务与市场曝光带来的精力分散 [8] - 市场持续震荡下，超大管理规模对基金经理构成挑战，影响投资流程效率，“顶流减负”与“绩优产品限购”成为行业常见操作 [8][9] 行业转型方向 - 行业正从“高速增长”转向“高质量发展”，基金公司更加重视“平台式、一体化、多策略”的投研体系建设 [9] - 行业从依赖明星个体转向依靠系统化团队与流程，人事调整是强化核心投研能力建设的必然过程 [7][9] - 在考核改革、薪酬调整与行业转型多重压力下，预计基金经理的增聘、卸任、离职等情况未来仍会频繁出现 [10]

基金经理人事变动 - 广发基金旗下广发小盘成长混合的基金经理刘格菘因工作安排于12月24日离任[1] - 刘格菘自2017年6月起管理该产品 是其管理时间最长的基金[1] - 此次离任后 刘格菘仍担任广发创新升级混合等4只产品的基金经理[1] 基金经理管理职责调整 - 今年9月 刘格菘已离任广发多元新兴股票基金的基金经理职务[1] - 当前广发小盘成长混合由基金经理吴远怡、陈韫中共管[1] 行业管理趋势 - 在近年市场持续波动的背景下 基金经理管理多只产品精力有限[1] - 行业中共管和减负逐步成为趋势[1] - 在产品实现“老带新”后 当新基金经理管理成熟 资深基金经理卸任是顺势而为[1]

公司股价与交易表现 - 11月20日公司股价下跌5.06%，报收44.83元/股，成交金额为2.87亿元，换手率为3.98%，总市值为73.39亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2007年12月14日，于2020年7月2日上市，总部位于广东省东莞市 [1] - 公司主营业务为电子连接器及精密零组件的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：消费类电子连接器及组件占62.69%，新能源汽车连接器及组件占22.92%，数据通讯类连接器占6.66%，光学透镜占5.35%，其他占2.38% [1] 主要流通股东持仓 - 广发基金旗下产品广发多元新兴股票（003745）于三季度新进公司十大流通股东，持有71.88万股，占流通股比例为0.46% [2] - 根据测算，该基金在11月20日因公司股价下跌浮亏约171.79万元 [2] 相关基金产品表现 - 广发多元新兴股票（003745）成立于2017年4月24日，最新规模为22.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为29.12%，近一年收益率为20.05%，成立以来收益率为91.05% [2] - 该基金经理为周智硕，累计任职时间5年65天，现任基金资产总规模为192.92亿元，任职期间最佳基金回报为47.06%，最差基金回报为-24.96% [3]

科创债ETF产品动态 - 第二批14只科创债ETF获批 包括中证AAA科技创新公司债ETF、上证AAA科技创新公司债ETF和深证AAA科技创新公司债ETF等品种 [1] - 首批10只科创债ETF于7月17日上市 初始规模达290亿元 截至9月5日总规模突破1200亿元 [1] 公募FOF发展现状 - 公募FOF诞生八周年 全市场512只FOF产品总规模达1697.54亿元 较首批产品增长12.6倍 [2] - 12家基金管理人的普通FOF规模超20亿元 10家基金管理人的养老目标FOF规模超20亿元 [2] 基金发行市场表现 - 9月以来12只基金提前结束募集 其中4只基金因触及规模上限实现"一日售罄" [3][4] - 截至9月9日当月新成立40只基金 发行规模合计299.17亿元 其中偏股混合型产品占比42.3% [4] 基金经理变动情况 - 刘格菘卸任广发多元新兴股票基金经理 任职期间回报率达140.03% 目前仍管理5只产品总规模294.63亿元 [5][6] - 柯海东因个人原因卸任两只混合型基金 管理期间A类份额回报率分别为4.52%和5.40% [7] AI产业投资前景 - AI算力产业链个股上涨主要驱动力为业绩增长 未来AI应用落地将带来显著成长空间和投资机会 [8][9] - 重点看好汽车智能驾驶、AI硬件、AI人形机器人及拥抱AI的互联网企业等投资方向 [9]

基金经理变动情况 - 广发基金知名基金经理刘格菘在半年内两次调整在管产品 包括3月25日增聘陈韫中、吴远怡共同管理广发小盘成长（162703 OF）以及9月10日卸任管理近7年的广发多元新兴股票（003745 OF）[1][2] - 刘格菘卸任后 在管产品数量缩减至5只 在管规模从31295亿元降至29463亿元 较其规模巅峰84343亿元减少60%[4] - 广发双擎升级、广发科技先锋、广发行业严选三年持有等3只产品仍由刘格菘独立管理 广发创新升级与吴远怡共同管理[4] 行业人才策略模式 - 行业普遍采用"以老带新"机制 通过"增聘-共管-卸任"路径逐步移交产品管理权 资深基金经理与新任基金经理共同管理产品 待新人能力成熟后过渡至独立管理[1][5] - 截至9月11日 年内首度实操管理产品的"新人"达339位 过去四年每年均有超过430位基金经理"出道"[7] - 典型案例包括2020年5月刘格菘管理的广发鑫享增聘郑澄然 同年11月广发科技创新增聘吴远怡 次年5月刘格菘正式卸任并由两人分别接棒独立管理[4] 行业人员流动现状 - 截至9月11日 年内离任基金经理人数达293人 较去年同期增加23%[5] - 出现"清仓式卸任"案例：宝盈基金原基金经理杨思亮8月卸任所有7只在管产品 9月入职易方达基金 景顺长城基金鲍无可5月卸任所有产品后确认离职[6] - 鲍无可卸任前一季度末管理规模1463亿元 二季度末相关产品规模下滑至10334亿元 缩减近30%[8] 行业投研体系转型 - 投研体系建设从"明星驱动"转向"平台赋能" 基金公司更重视"平台式、一体化、多策略"投研体系建设 通过平台建设减轻基金经理管理压力[8] - 行业落实高质量发展方案要求 强化核心投研能力建设 通过"以老带新"引导新任基金经理从研究员向基金经理身份转变[7][8] - 兴证全球基金董理9月初卸任兴全趋势投资 由增聘的杨世进和谢长雁共同管理 中欧基金葛兰管理的中欧医疗健康7月增聘基金经理赵磊[7] 投资者行为表现 - 投资者对基金经理变更敏感 部分因对新任基金经理能力存疑而选择赎回产品[9] - 行业建议投资者无须急于决策 可对新任基金经理投资风格和能力进行观察 结合基金特点决定是否继续持有[10]

基金经理刘格菘产品调整 - 广发基金知名基金经理刘格菘于9月10日卸任管理近7年的广发多元新兴股票（003745）产品 由8月增聘的周智硕独立管理[2][3] - 刘格菘在管产品数量从6只缩减至5只 在管规模从312.95亿元降至294.63亿元 较其843.43亿元规模巅峰减少65%[5] - 半年内两次操作产品调整：3月25日广发小盘成长增聘陈韫中、吴远怡共同管理 9月10日卸任广发多元新兴股票[3] 行业人才策略与变动趋势 - 行业通过"增聘-共管-卸任"路径实现"以老带新"人才策略 资深基金经理与新任共同管理产品 待新人成熟后过渡至独立管理[6] - 年内离任基金经理人数达293人 较去年同期增加23% 部分知名基金经理经历"增聘、卸任、离职"流程[6] - 截至9月11日 今年以来首度管理产品的"新人"达339位 过去四年每年超430位基金经理"出道"[8] 产品管理权移交案例 - 刘格菘2020年5月广发鑫享增聘郑澄然 同年11月广发科技创新增聘吴远怡 次年5月卸任上述产品 完成"增聘磨合"到"卸任交接"培养路径[5] - 宝盈基金原基金经理杨思亮8月卸任所有7只在管产品 9月入职易方达基金[7] - 景顺长城基金鲍无可5月卸任所有在管产品并确认离职 其管理规模从一季度146.3亿元降至二季度103.34亿元 缩减29.5%[7][9] 行业投研体系转型 - 投研体系建设从"明星驱动"转向"平台赋能" 重视"平台式、一体化、多策略"建设 帮助大规模基金经理减轻管理压力[9] - "以老带新"机制引导新任基金经理从研究员转型 直至具备独立管理产品能力 为行业培养新人[9] - 行业落实高质量发展方案要求 强化核心投研能力建设 体现基金公司正常经营管理行为[8] 投资者反应与建议 - 投资者因对新任基金经理能力存疑 可能选择赎回产品 鲍无可卸任后相关产品规模缩减近三成[9][10] - 建议投资者无须急于决策 可对新任基金经理投资风格和能力进行观察 结合基金特点决定是否持有[11] - 基金经理变更后产品业绩和投资逻辑可能变化 每位基金经理具备独特投资风格与策略[11]

文章核心观点 - 明星基金经理刘格菘半年内两次卸任在管产品 引发市场对其离职的猜测 但业内知情人士明确表示其目前并无离职安排[3] - 基金经理"增聘-共管-卸任"路径是行业"以老带新"人才策略的体现 在高质量发展转型背景下 知名基金经理逐步减负、新人加速登台成为常态[3][7][10] - 投资者对基金经理变更反应敏感 部分产品出现规模缩减 建议投资者对新任基金经理进行观察后再做决策[8][11] 基金经理变动情况 - 刘格菘于2025年9月10日卸任管理近七年的广发多元新兴股票(003745) 由8月增聘的周智硕独立管理[4][5] - 此次卸任后刘格菘在管产品数量缩减至5只 在管规模从31295亿元降至29463亿元 较其84343亿元的规模巅峰减少60%[6] - 广发双擎升级、广发科技先锋、广发行业严选三年持有仍由刘格菘独立管理 广发创新升级与吴远怡共同管理[6] 行业人才培育机制 - "以老带新"机制通过资深基金经理与新任基金经理共同管理产品 待新人经验成熟后过渡至独立管理[7] - 2020年5月刘格菘管理的广发鑫享增聘郑澄然 同年11月广发科技创新增聘吴远怡 次年5月刘格菘正式卸任 形成完整培养路径[7] - 截至2025年9月11日 年内首度管理产品的"新人"有339位 过去四年每年均有超过430位基金经理"出道"[9] 行业发展趋势 - 公募基金经理队伍流动性显著加快 年内离任基金经理人数达293人 同比增加23%[7] - 投研体系建设正从"明星驱动"转向"平台赋能" 重视平台式、一体化、多策略投研体系建设[10] - 多家公司对产品基金经理进行调整 体现行业落实高质量发展要求 强化核心投研能力建设的新变化[10] 投资者反应与案例 - 景顺长城基金鲍无可2025年5月卸任所有产品 其管理规模从一季度1463亿元下滑至二季度10334亿元 缩减近30%[8][11] - 宝盈基金原百亿基金经理杨思亮8月卸任所有7只在管产品 9月正式入职易方达基金[8] - 投资者因对新任基金经理能力存疑而选择赎回 建议观察新任基金经理投资风格和能力后再做决策[11]