城投应收账款债权凭证模式 - 应收账款债权凭证由城投平台开具，可对外转让或抵付债务，是城投平台化解债务的新模式 [1][3] - 凭证初始债权人为新东方城市投资公司，债务人为盛祥投资公司，初始登记日期为2023年11月29日，付款日期为2028年11月29日 [3] - 凭证在巴彦淖尔经开区应收账款债权管理有限公司登记，流转需办理登记变更 [12][13] 资产置换案例 - 郭沛用六套估值650万元的房产置换1150万元应收账款债权凭证，凭证由红杉商贸作为第一受让人，郭沛为第二受让人 [7][10][11] - 红杉商贸承诺提供回购操作，但后续因资金紧张无法兑现回购或兑付 [18] - 置换依据为《巴彦淖尔经济技术开发区应收账款债权凭证流转业务实施方案》，旨在支持企业融资和债务化解 [9][14] 市场流转困境 - 凭证在二级市场流通性差，持有者难以找到接盘方，形成"有价无市"局面 [2][16] - 盛祥投资公司明确表示凭证需等到2028年兑付，无提前兑付计划 [3][18][19] - 红杉商贸称仍可通过资产置换获取凭证，但拒绝透露折扣比例 [20] 行业分析与监管 - 应收账款债权凭证可盘活城投存量资产、缓解中小企业融资难，但存在核心企业信用过度扩张、底层资产披露不足等问题 [21] - 2025年央行等五部门出台文件规范供应链金融业务，将应收账款电子债权凭证纳入监管框架 [22] - 政策推动下，凭证有望回归本质，成为地方政府化债的有效金融工具 [23]

城投应收账款债权凭证流转困境 - 内蒙古巴彦淖尔市投资者郭沛用6套估值650万元房产置换1150万元应收账款债权凭证，但凭证在二级市场难以流转[4][7] - 凭证由巴彦淖尔市新东方城市投资公司开具，债务人为其全资子公司盛祥投资公司，到期日为2028年11月29日[2][5] - 凭证通过红杉商贸流转，该公司曾承诺回购但后因资金紧张无法兑现[10] 应收账款债权凭证业务模式 - 凭证由城投平台开具，可用于转让或抵付债务，旨在解决企业融资难问题[2][6] - 巴彦淖尔经济技术开发区2022年出台方案支持该业务，由国有独资应收账款债权管理公司进行登记管理[5][7] - 业务模式设计为盘活城投平台存量应收账款，同时帮助中小企业融资[12] 市场问题与监管动态 - 凭证存在核心企业信用过度扩张、底层资产披露不足等问题[12] - 2025年央行等五部门出台通知规范应收账款电子凭证业务，将其纳入监管框架[13] - 行业专家建议加强监管以避免风险无序扩张，同时支持城投平台有效化债[11] 相关企业情况 - 新东方城市投资公司主营土地开发投资、房地产开发投资等业务[5] - 盛祥投资公司为国有控股企业，注册资本5.65亿元，主营公共设施管理等[5] - 红杉商贸成立于2009年，从事批发业务，在凭证流转中扮演中介角色[4]