保险板块市场表现 - 近期保险板块表现亮眼，伴随沪指创十年新高，新华保险和中国太保股价创下历史新高，中国平安和中国人寿股价也不断逼近历史高点 [2] - 截至报道日收盘，中国平安A股报73.45元，市值已坐稳1.3万亿元关口 [2] - 从2024年12月8日到2025年1月7日的一个月内，中国平安股价累计上涨近两成，创下近4年新高，在资本市场完成了从“老登股”到“大象起舞”的逆袭 [2] 中国平安的历史与市场认知 - “老登股”是网络词汇，特指银行、保险等传统行业中估值低、股息高但被认为增长缓慢的蓝筹股，中国平安等保险股常被视为“老登股” [2] - 投资者曾质疑为何中国平安历年平均净资产收益率ROE大于15%，赚钱能力不弱，但市场定价却较低 [2] - 公司曾经历较长阵痛期，源于“投资端承压”与“负债端转型”等多重挑战，过去几年经历低迷期，例如2022年10月31日其A股收盘价一度跌至30.99元的低点，公司高管也多次强调“价值被低估” [2] 本轮上涨的驱动因素：政策与行业 - 以平安为代表的保险股持续上涨是多重利好叠加的结果，首当其冲是政策驱动 [3] - 2024年12月，金融监管部门发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，被市场解读为直接为险资增配权益资产“松绑”，是启动本轮行情的“催化剂” [3] - 在该政策发布当日，中国平安录得A股单日5.88%的涨幅，H股上涨6.71% [3] - 当月，国家金融监督管理总局还发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，有利于行业严控利差和久期缺口风险 [3] - 行业趋势向好是另一因素，2025年前11个月，保险业原保险保费收入5.76万亿元，可比口径下同比增长7.6% [3] 中国平安的业绩支撑 - 业绩支撑是此番“大象起舞”的关键支点 [3] - 2025年前三季度，平安集团实现归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5% [3] - 衡量保险公司核心价值的指标——寿险及健康险业务新业务价值（NBV）在前三季度增长46.2%，说明主营业务保持高速增长的强劲势头 [3][4] - 从投资维度看，平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点 [4] 市场观点与行业展望 - 有观点认为，保险股是在行业政策利好和转型成效初步显现后，市场对其价值的重估和修复 [4] - 中金公司2026年展望研报认为，寿险行业几大趋势值得关注，包括新业务延续快速增长，拥抱“存款搬家”和“健康险新时代” [4] - 新业务刚性成本进一步下降，新业务价值说服力增强 [4] - 行业客群层级向上迁移，同时行业经营模式、人才以此为契机开启升级优化，竞争格局向具备寿险经营能力的公司集中 [4]