行业投资评级 - 行业评级为“看好” [6] 报告核心观点 - 原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱，大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动 [3] - 原料涨价周期下，头部企业凭借议价传导优势、品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平 [3] - 大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值 [3] - 行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线 [3] 行业动态与事件分析 - **体育营销重要节点**：2026美加墨世界杯于6月12日开赛，7月20日落幕，扩军至48队共104场赛事，周期39天，是海外家电、消费电子品牌的关键营销节点 [9] - **中国品牌营销升级**：海信作为连续三届世界杯官方赞助商，推广RGB-Mini LED显示技术并在墨西哥布局生产基地；TCL签约阿根廷、德国、西班牙三支强队发力北美市场；美的、海尔绑定欧洲足球IP及俱乐部；中国品牌正从简单广告投放转向借助赛事落地本地化产销体系 [9] - **第二成长曲线探索**：美的、格力、TCL等头部企业将综合能源服务作为第二增长主线，在SNEC2026上参展面积大幅扩容 [9] - 美的整合科陆、合康新能布局储能与热泵，目标未来5年冲击合计500亿元的营收 [9] - 格力重点展示零碳园区解决方案与格力钛电池，发力工商业低碳改造市场 [9] - TCL光伏工商业能源累计装机3.5GW，签约项目600余个 [9] - **智能影像设备创新**：影石Insta360发布行业首款旗舰双摄云台相机Luna Ultra，开售5分钟全网库存售罄 [9] - **智能相机市场增长**：2025年全球手持智能相机市场出货量为1665万台，同比增长83%，预测2030年将突破4000万台，未来五年复合增长率接近20% [9] 投资主线与标的 - **主线一：稳健配置首选**：龙头公司经营效率高，成本上行周期经营稳健，结合较高股息率，相关标的为海尔智家(600690) [3] - **主线二：出海长期主线**：出海仍为长期主线，Q2有望迎来拐点，相关标的包括石头科技(688169)、科沃斯(603486)、欧圣电气(301187)、莱克电气(603355) [3] 近期研究追踪 - 智能家居品类分化，产品迭代带动均价上行 (2026-06-12) [8] - AI化、高端化布局成小家电创新主旋律 (2026-06-09) [8] - 预计冰箱新国标牵引VIP板放量，转子压缩机延续承压态势 (2026-06-09) [8]