关于 举办 《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训通知 各企事业单位： 《中华人民共和国能源法》 提出，鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源 服务，提高终端消费清洁化、高效化、智能化水平。多能联供综合能源服务 成为现代能 源产业发展的重要方向和实现碳中和的重要路径。 电力、冷热、用户之间的关系变得越来越紧密，打破不同能源品种单独规划、设计、运行 的传统模式，实现横向 "电热冷气水"能源多品种之间、纵向"源网荷储用"能源多供应环 节之间的协同，以及生产侧和消费侧的互动 ,正成为行业趋势。 目前，在我国熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制等技术，并具备能效 碳排放 评估，通晓末端节能 减碳 、投资、建设、运营等跨 学科专 业 应用 人才匮乏， 严重影响各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程。为此，中国能源报社 特 开 展 《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训 ,参加培训并经考核合格者，由人力资 源和社会保障部 社会保障能力建设 中 心 颁 发 《 分 布 式 能 源 规 划员 》 （综 合 能 源 服 务 方 向）培训证书。 一、培训 形式 及时间 培训 地点 : 线上 承办单 ...

行业趋势与政策背景 - 行业正从传统单一能源品种的独立规划、设计、运行模式，向横向覆盖“电热冷气水”多品种、纵向贯通“源网荷储用”多环节的协同互动模式转型 [1] - 《中华人民共和国能源法》鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，以提升终端能源消费的清洁化、高效化和智能化水平 [1] - 综合能源服务被视为现代能源产业发展的重要方向及实现碳中和目标的关键路径 [1] 市场痛点与人才需求 - 目前行业严重缺乏熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制技术，并具备能效与碳排放评估能力，通晓投资、建设、运营等跨学科专业知识的应用型人才 [1] - 上述人才缺口已对各能源企业向综合能源服务转型与发展的进程产生了严重影响 [1] 培训项目概况 - 培训名称为《分布式能源规划员》（综合能源服务方向），由人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心主办，中国能源报社承办 [1][2] - 培训形式为线上，时间为2026年4月24日至29日 [2] - 培训费用为每人3600元，涵盖培训费、资料费及证书费 [5] - 考核合格者将获得由人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的培训证书 [1] 目标受众 - 目标受众广泛，包括传统能源企业（电网、发电集团、地方能源集团、石油石化城燃企业）、新能源企业（风电、光伏、储能）、园区管委会 [2] - 目标受众还包括用能企业、节能环保企业、综合能源服务商、设备商、设计院、科研院所，以及相关产业投资基金和投资公司的从业人员 [2] - 其他有志于从事新能源、分布式能源及综合能源服务行业的人员亦在招收范围内 [2] 核心课程内容 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势 [3] - 课程包含综合能源方案策划，涉及客户需求分析、服务策略、项目建设与运维 [4] - 课程深入讲解分布式光伏在综合能源系统中的应用，包括发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析 [4] - 课程涵盖天然气分布式能源的应用，包括市场展望、适应场景、开发前景、系统设计、设备选型及典型项目经验分享 [4] - 课程涉及智能微电网在综合能源系统中的应用，包括其概念、组网方式及应用场景 [4] - 课程讲解氢能在综合能源服务中的应用，包括产业链详解、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域替代应用、新能源制氢与氢储能系统及典型项目分析 [4] - 课程包含新型储能与能效提升项目的应用，涵盖储能分类、发展背景、政策实施流程、经济性分析、未来方向及节能技术应用 [4] - 课程设置零碳工厂园区建设评估模块，包括节能降碳方法、建设思路、评价体系、智慧园区解决方案、案例及虚拟电厂应用 [4]

行业政策与趋势 - 国家政策鼓励发展分布式能源和多能互补、多能联供综合能源服务，旨在提高终端能源消费的清洁化、高效化、智能化水平[1] - 行业趋势是打破能源品种单独规划的传统模式，实现横向“电热冷气水”多品种与纵向“源网荷储用”多环节的协同，以及生产侧与消费侧的互动[1] - 综合能源服务被视为现代能源产业发展的重要方向和实现碳中和的重要路径[1] 市场现状与人才缺口 - 目前行业缺乏熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制等技术，并具备能效与碳排放评估能力的跨学科专业应用人才[1] - 人才匮乏严重影响了各能源企业向综合能源服务转型和发展的进程[1] 培训项目概况 - 培训名称为《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训[1] - 培训形式为线上，时间为2026年4月24日至29日[2] - 主办单位是人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心，承办单位是《中国能源报》社有限公司[2] - 培训费用为3600元每人，包含培训费、资料费和证书费[5] - 考核合格者将获得人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的培训证书[1] 目标培训对象 - 目标对象包括电网公司、发电集团、地方电力及能源集团、石油石化城燃企业[2] - 目标对象包括新能源企业（风电、光伏、储能等）及园区管委会[2] - 目标对象包括用能企业、环保节能企业、综合能源服务企业、设备商、设计院、科研院所等相关机构[2] - 目标对象包括综合能源产业投资基金及投资公司的从业人员[2] - 目标对象包括其他有志于从事新能源、分布式能源、综合能源服务等行业的人员[2] 核心课程内容 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势[3] - 课程涵盖综合能源方案策划，包括客户需求分析、服务策略、项目建设与运维[4] - 课程涵盖分布式光伏项目应用，包括发展概况、政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析[4] - 课程涵盖天然气分布式能源应用，包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护及设备选型[4] - 课程涵盖智能微电网应用，包括其概念、组网方式及应用场景[4] - 课程涵盖氢能应用，包括产业链详解、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域替代应用、新能源制氢与氢储能系统[4] - 课程涵盖新型储能与能效提升项目应用，包括储能分类、发展背景、政策实施流程、经济性分析、未来方向及节能技术应用[4] - 课程涵盖零碳工厂园区建设评估，包括节能降碳方法、建设思路、评价体系、智慧园区解决方案及虚拟电厂应用[4]

行业趋势与政策背景 - 行业正从传统单一能源品种的独立模式，向横向整合“电热冷气水”多能源品种、纵向贯通“源网荷储用”多供应环节的协同互动模式转型[1] - 发展分布式能源与多能互补、多能联供的综合能源服务是政策鼓励方向，旨在提高终端能源消费的清洁化、高效化和智能化水平，并被视为实现碳中和的重要路径[1] 市场痛点与人才需求 - 目前行业面临跨学科专业应用人才严重匮乏的问题，这些人才需熟悉用户用能特性，掌握能源规划、转化、智能控制技术，并具备能效与碳排放评估能力，通晓投资、建设、运营等环节，这影响了能源企业向综合能源服务转型的进程[1] 培训项目概况 - 培训名称为《分布式能源规划员》（综合能源服务方向），由人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心与中国能源报社联合组织，考核合格者将获得官方培训证书[1][2] - 培训采用线上形式，计划于2026年4月24日至29日举办，费用为每人3600元，涵盖培训费、资料费和证书费[2][5] 目标培训对象 - 目标学员覆盖广泛的能源行业及相关领域，包括电网公司、发电集团、地方能源集团、三大石油公司、城燃企业[2] - 目标学员还包括新能源企业（风电、光伏、储能等）、园区管委会、用能企业、节能环保企业、综合能源服务商、设备制造商、设计院、科研院所[2] - 目标学员进一步扩展至综合能源产业投资机构（如基金公司、投资公司）及其他有意进入新能源、分布式能源和综合能源服务领域的人员[2] 核心课程内容 - 课程第一部分为综合能源服务综述，涵盖其内涵、推动力、国内外发展现状及未来趋势[3] - 课程涉及综合能源方案策划，包括客户需求分析、服务策略制定以及项目建设和运维[4] - 课程重点讲解分布式光伏在综合能源系统中的应用，包括其发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析[4] - 课程包含天然气分布式能源的应用，内容涵盖市场展望、适用场景、开发实施措施、系统设计、运维要点、核心设备选型及项目经验分享[4] - 课程涵盖智能微电网在综合能源系统中的应用，讲解其基本概念、组网方式及应用场景[4] - 课程探讨氢能在综合能源服务中的应用，详解氢能产业链、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域替代应用、新能源制氢与氢储能，并进行典型项目分析[4] - 课程包括新型储能与能效提升项目应用，涉及储能分类与发展背景、政策框架内实施流程、项目经济性分析、未来发展方向以及节能技术应用[4] - 课程设置零碳工厂/园区建设评估模块，内容包括节能降碳方法、零碳建设方法论、评价体系、智慧园区解决方案、案例研究以及虚拟电厂的应用[4]

文章核心观点 - 为响应国家能源政策并应对行业人才短缺 中国能源报社与人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心联合举办“分布式能源规划员（综合能源服务方向）”培训 旨在培养具备跨学科专业能力的综合能源服务人才 以推动能源企业向综合能源服务转型 适应能源系统横向多品种协同与纵向多环节协同的行业发展趋势 [1] 培训概况 - 培训形式为线上 培训时间为2026年4月24日至29日 [2] - 主办单位为人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心 承办单位为中国能源报社有限公司 [2] - 培训费用为每人3600元人民币 包含培训费、资料费和证书费 [5] - 培训对象广泛 涵盖电网及发电集团、新能源企业、用能及节能服务企业、设计科研院所、产业投资机构以及有志于进入该行业的人员 [2] 行业背景与培训目的 - 国家政策鼓励发展分布式能源与多能联供综合能源服务 以提高终端能源消费的清洁化、高效化和智能化水平 [1] - 行业趋势是打破能源品种与供应环节间的壁垒 实现横向“电热冷气水”与纵向“源网荷储用”的协同 以及生产侧与消费侧的互动 [1] - 当前行业面临熟悉用户用能特性、掌握能源规划与智能控制技术、具备能效与碳排放评估能力、通晓投资建设运营的跨学科专业应用人才严重匮乏的问题 制约了能源企业向综合能源服务转型的进程 [1] - 培训旨在解决上述人才短缺问题 考核合格者将获得由人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的专业培训证书 [1] 课程内容大纲 - **综合能源服务综述**：涵盖其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势 [3] - **综合能源方案策划**：包括客户需求分析、服务策略、项目建设与运维 [4] - **分布式光伏项目应用**：涉及发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析 [4] - **天然气分布式能源应用**：包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护、设备选型及典型项目分享 [4] - **智能微电网应用**：讲解其概念、组网方式及应用场景 [4] - **氢能应用**：详解氢能产业链、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域替代应用、新能源制氢与氢储能系统 并进行典型项目分析 [4] - **新型储能与能效提升项目应用**：涵盖储能项目分类与发展背景、政策框架内实施流程、经济性分析、未来发展方向以及节能技术应用 [4] - **零碳工厂园区建设评估**：包括节能降碳方法、零碳工厂建设方法论与评价、零碳智慧园区解决方案与案例 以及虚拟电厂在其中的应用 [4]

行业背景与政策驱动 - 行业正从传统能源品种单独规划、设计、运行的模式，转向横向整合“电热冷气水”多能源品种、纵向协同“源网荷储用”多供应环节，并强调生产侧与消费侧互动 [1] - 中国《能源法》鼓励发展分布式能源、多能互补及多能联供综合能源服务，以提升终端能源消费的清洁化、高效化和智能化水平，该方向被视为现代能源产业发展的重要路径及实现碳中和的关键 [1] - 目前行业面临熟悉用户用能特性、掌握能源规划与智能控制技术、具备能效与碳排放评估能力、通晓投资建设运营的跨学科专业应用人才严重匮乏的挑战，这影响了能源企业向综合能源服务转型的进程 [1] 培训概况与目标受众 - 培训由人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心主办，中国能源报社承办，为线上培训，时间为2026年4月24日至29日 [2] - 培训旨在为综合能源服务领域培养专业人才，考核合格者将获得人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心颁发的《分布式能源规划员》（综合能源服务方向）培训证书 [1] - 培训对象广泛覆盖能源产业链，包括电网及各省市电力公司、发电集团、地方能源集团、中石油、中石化、中海油及城燃企业 [2] - 培训对象亦包括新能源企业（风电、光伏、储能等）、园区管委会、用能企业、环保节能企业、综合能源服务企业、设备商、设计院、科研院所，以及相关产业投资基金和投资公司的从业人员 [2] 核心课程内容与行业技术焦点 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状及趋势 [3] - 课程包含综合能源方案策划，涉及客户需求分析、服务策略、项目建设与运维 [4] - 课程深入探讨分布式光伏在综合能源系统中的应用，包括其发展概况、行业政策、技术要点、运营模式、平价上网预期及典型项目分析 [4] - 课程涵盖天然气分布式能源在综合能源系统中的应用，包括市场展望、适应场景、开发前景、实施措施、系统设计、运营维护及核心设备选型 [4] - 课程包含智能微电网在综合能源系统中的应用，讲解其概念、组网方式及应用场景 [4] - 课程涉及氢能在综合能源服务中的应用，详解氢能产业链、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业领域替代应用、新能源制氢与氢储能系统，并进行典型项目分析 [4] - 课程涵盖新型储能与能效提升项目在综合能源服务中的应用，包括储能项目分类与发展背景、政策框架内实施流程、经济性分析、未来发展方向以及节能技术应用 [4] - 课程包含零碳工厂/园区建设评估，涉及节能降碳方法、建设思路方法论、评价体系、智慧园区解决方案及案例，并探讨虚拟电厂在零碳园区中的应用 [4] 培训费用与参与方式 - 培训费用为每人3600元人民币，费用包含培训费、资料费和证书费 [5] - 提供了两位老师的联系方式（王老师、杨老师）及手机号码（微信同号），以供咨询和报名 [6]

行业趋势与政策背景 - 行业正从传统单一能源品种的独立规划、设计、运行模式，向横向覆盖“电热冷气水”多品种、纵向贯通“源网荷储用”多环节的协同互动模式转变 [1] - 发展分布式能源与多能互补、多能联供的综合能源服务，是提高终端能源消费清洁化、高效化、智能化水平的重要方向，也是实现碳中和的重要路径 [1] - 目前，行业面临熟悉用户用能特性、掌握能源规划与智能控制技术、具备能效与碳排放评估能力、通晓投资建设运营的跨学科专业应用人才严重匮乏的挑战，这影响了能源企业向综合能源服务转型的进程 [1] 培训项目概况 - 培训名称为《分布式能源规划员》（综合能源服务方向），由人力资源和社会保障部社会保障能力建设中心与中国能源报社联合组织 [1][2] - 培训形式为线上，计划于2026年4月24日至29日举行 [2] - 培训费用为每人3600元，涵盖培训费、资料费和证书费 [5] 目标培训对象 - 目标学员包括电网公司、发电集团、地方能源集团及“三桶油”等传统能源企业 [2] - 目标学员包括新能源企业（风电、光伏、储能等）、园区管委会 [2] - 目标学员包括用能企业、节能环保企业、综合能源服务商、设备供应商、设计院及科研院所 [2] - 目标学员还包括综合能源产业投资基金、投资公司从业人员及其他有志于进入该行业的人员 [2] 核心课程内容 - 课程涵盖综合能源服务综述，包括其内涵、推动力、国内外发展现状与趋势 [3] - 课程涵盖综合能源方案策划，包括客户需求分析、服务策略、项目建设与运维 [4] - 课程重点讲解分布式光伏在综合能源系统中的应用，包括发展概况、政策、技术要点、运营模式及平价上网预期 [4] - 课程重点讲解天然气分布式能源的应用，包括市场展望、适应场景、开发实施、系统设计、设备选型及典型项目分析 [4] - 课程涵盖智能微电网在综合能源系统中的应用，包括其概念、组网方式与应用场景 [4] - 课程涵盖氢能在综合能源服务中的应用，包括产业链、含氢多能站、燃料电池分布式供能、工业替代应用及制氢储能 [4] - 课程涵盖新型储能与能效提升项目的应用，包括储能分类、政策流程、经济性分析、未来方向及节能技术 [4] - 课程涵盖零碳工厂/园区建设评估，包括节能降碳方法、建设方法论、评价体系、智慧解决方案及虚拟电厂应用 [4]

行业背景与核心痛点 - 储能行业正经历从政策驱动到市场驱动的深刻转变，项目决策从依赖“看补贴、看价差”转向复杂的“动态博弈”，收益预测的模糊性和不确定性显著加剧[4] - 政策体系持续调整，如136号文取消强制配储、394号文推动电力现货市场全覆盖、1656号文取消行政分时电价、114号文首次将电网侧独立新型储能纳入容量电价范围，重构了储能项目的收益逻辑[4] - 产业链条冗长、参与主体多元，协同难度不断上升，行业亟需能应对规则复杂性、统筹多元主体的“生态中枢”[4] 公司核心解决方案：元储·海内经智能投顾系统 - 公司于ESIE 2026展会重磅首发“元储·海内经”智能投顾系统，旨在解决储能项目投前决策这一最棘手环节[2] - 系统以“三库一模型”为核心架构，整合政策数据库、电价数据库与私有知识库，并利用全场景仿真模拟定容优化模型，实现从政策匹配到收益测算的一体化分钟级输出[6] - 系统将传统“投前决策”环节压缩至“分钟级”，并以趋近于零的复制成本实现规模化应用，目前已覆盖工商业储能、独立储能、光储一体、储售一体及绿电直连等多场景[6] - 系统的数字化底座获得行业认可，其“白泽数智智能化运营平台虚拟交易员”斩获第十届国际储能创新大赛“2026储能软科学类创新典范”大奖[8] - 系统的权威性源于公司庞大的实战数据支撑，公司总交易购电量（TTV）稳居行业最高位，为智能算法模型提供了海量、高频的真实电力市场博弈数据[10] 全场景产品与业务布局 - 针对绿电直连等新需求，公司发布“融和·应龙Max” 8MWh+储能集装箱，在标准20尺柜内实现容量跨越，精准卡位10小时长时储能“黄金平衡点”[11][13] - “融和·应龙Max”搭载3000Ah+大电芯，具备15年以上超长日历寿命，旨在实现“风/光储同寿”，并带动项目全生命周期度电成本（LCOS）下降15%[13] - 在用户侧，公司明确从“储售结合到光储融合，全面迈向综合能源服务”的演进路线，通过储能与售电侧结合、与光伏深度协同，帮助客户锁定超额收益并提升绿电自用比例[13][15] - 公司计划向“综合能源服务”全面升维，依托数字化平台聚合分布式资源参与电力市场交易，并叠加碳足迹与碳交易等增值服务[17] - 为保障全生命周期价值，公司推出覆盖“安全保命、容量续命、收益增效”的后市场增值服务，服务模式覆盖基础运维、维保更换、升级改造和梯次回收四大板块，基于遍布全国超24省、近500个电站的运营经验[20] 生态合作与战略签约 - 公司与招银金融租赁达成战略合作，将在独立储能、工商业及绿色交通等全场景展开合作，探索“设备+资金”出海模式，并为储能资产提供全周期金融解决方案[21] - 公司与惠州亿纬锂能签署10GWh电芯战略合作，旨在深度共享产业供应链网络与业务资源，从源头夯实核心硬件的稳健供应优势[23] - 公司与天能控股集团浙江天旺智慧能源达成战略合作，重点围绕海外各类储能项目展开联合开发，合力拓展海外业务版图[25] - 公司联合上海国策投资管理有限公司成立AMC光伏基金，在零碳园区开发、光储资产并购及算电协同等领域合作，聚焦存量光伏电站提质增效与光储一体化项目规模化复制[15] - 公司联合浙江星河微网能源科技有限公司，在工商业储能开发与精细化运营等环节深化协同，为用户侧业务注入动能[15]

恒源煤电电话会议纪要关键要点总结 一、 公司概况 * 会议涉及上市公司**恒源煤电**[1] * 公司主营业务为煤炭开采、洗选及电力[2][3][11][13] 二、 2025年经营业绩与亏损原因 1. 主要经营数据 * **原煤产量**：完成1000万吨，剔除4万吨煤泥后为996万吨，同比增加34万吨，增幅3.5%[3][14] * **商品煤产量**：报表数772万吨，剔除煤泥后为768万吨，同比增加29万吨，增幅4%[3][14] * **商品煤销量**：771万吨，剔除煤泥后为765万吨，同比增加8万吨，增幅1%[3][14] * **营业收入**：55.35亿元，同比减少14亿元[3][14] * **商品煤售价**：平均678元/吨，同比减少191元/吨，降幅22%[3][14] * **商品煤成本**：完全成本704元/吨，同比增加16元/吨，增幅2.4%，其中人工成本增加2.6元/吨[3][14] * **归母净利润**：-1.92亿元，同比减少12.64亿元，为十年来首次年度亏损[2][3][14] * **经营性现金流**：净流量5.55亿元，同比减少8.22亿元，降幅59.7%[3][14] 2. 亏损核心原因 * **收入端**：煤炭市场价格自2022年高位持续回落，导致收入下降[3][14] * **成本端**：自2022年以来形成的人工成本和政策性成本呈现惯性上升，虽增幅减缓，但仍处高位[3][14] * **双向挤压**：价格高位回落与成本惯性上升的叠加，导致了2025年的阶段性亏损[3][14] 三、 2026年及未来生产与资产规划 1. 产量目标与增量来源 * **2026年原煤产量目标**：约1100万吨[2][4][16] * **产量增量来源**：主要来自新收购的**花草滩煤矿**（亦称花小滩煤矿）[2][4][16] * **花草滩煤矿产量规划**：2026-2027年为调整期，预计每年贡献100-150万吨产量；2028年目标实现满产180万吨[2][4][5][16] * **本部产量**：安徽本部五对矿井产量将保持平稳[2][4][16] 2. 新收购资产（花草滩煤矿） * **收购细节**：2025年10月启动，12月签署协议，采用“股权+债权”承接式收购，股权对价4.4亿元，债权11.37亿元[4][15] * **基本情况**：煤种为1/3焦煤，企业储量21.3亿吨，可采储量6800万吨[4][15] * **当前挑战**：此前由徐州矿业托管，存在短期行为，导致采掘比例失调，生产被动[4][15] * **调整规划**：2026-2027年为调整期，2028年达产[4][15] * **调整期盈利预期**：根据可研报告，预计能实现数千万元级别的微利[4][17] * **洗出率**：调整期内预计在60%左右[5][17] 3. 集团新竞得资源（社置煤矿）与注入预期 * **竞拍情况**：集团以近52亿元（51.9941亿元）竞得山西社置煤矿资源，折合吨资源成本约40元[2][5][18] * **资源属性**：煤种为1/3焦煤[2][5][18] * **经济性评估**：与2024年山西其他焦煤探矿权拍卖价格相比不算高；焦煤作为稀缺资源，长期看具备升值潜力[5][18] * **战略定位**：计划作为**超恒矿**（亦称昌恒矿）的接续资源[2][5][18] * **注入方向**：确定将注入上市公司，但具体时间表存在不确定性[5][6][19] * **产能规划**：现有产能90万吨，未来存在提升至180万吨的可能性，取决于国家“十五五”期间对煤炭新增产能的整体政策[5][18][19] * **注入原则**：将在法制化、专业化、市场化原则下，以效益优先、风险可控为前提推进；注入价格需保证上市公司效益，若评估价与集团成本差异过大导致上市公司利益受损，交易无法通过监管[6][19][20] * **推进方式**：集团办理探转采和改扩建手续与上市公司谋划注入事宜将并行推进[6][19] 4. 集团其他矿井资产注入进展 * **整体情况**：自2018年开始梳理五座在产矿井（马地良、招贤、恒生、恒建、朱集西）的注入事宜[7][20] * **恒生矿与恒建矿**：因资源面临枯竭（开采期不足10年）且未接入铁路，不符合收购基本条件[7][20] * **朱集西煤矿**：为煤化工一体化项目，总资产超200亿元，属重资产；自2021年底投产后持续亏损，2025年亏损7亿元，盈利性不达标，注入难度大[7][20] * **马地良矿与招贤矿（重点攻坚标的）**： * **马地良矿**：产能1000万吨，2025年利润总额达10亿元，是优质资产[7][21] * **核心障碍**：存在自然人股东持股（马地良46.21%，招贤60%），其定价预期（参照2024年山西煤矿拍卖价）与上市公司遵循的市场化评估方法存在较大差距，谈判陷入僵局[7][20][21] * **未来展望**：公司将继续推进，力争在“十五五”期间取得进展，其中马地良矿是重点攻克对象[7][21] 四、 2026年成本管控措施 * **背景**：面临煤价下行与成本惯性增长的双向压力[8][22] * **历史参照**：2016年曾通过人员分流20%、全员降薪等措施，使人工成本从十六七亿元降至九亿元，实现扭亏[8][22] * **2026年主要措施**： 1. **人工成本控制**：从劳动组织和工资水平两方面安排，但考虑到就业形势，大规模人员分流难以实施，重点在于稳定队伍[8][22] 2. **管理与技术创效**：开展创新创效活动，从设计、生产组织、采掘工艺、节能降耗新技术应用等方面着手[10][23] 3. **深度成本管控**：对采购、人力资源优化等提出量化指标，要求**可控成本在预算基础上降低5%-10%**[2][10][23] 4. **全面统筹安排**：对市场开拓、运销、投资支出、盘活资产、亏损源精准治理、税收政策利用等方面进行全面部署[10][23] * **保障机制**：建立清单化管理、动态调度、优化评估在内的考核保障机制[9][23] 五、 电力业务情况 1. 传统煤电业务 * **创源发电与新源热电**：因环保节能政策要求需清退，2025年计提减值损失7500多万元，为清退损失的主要部分，后续可能存在微小差异[9][24] * **宿州热电**： * **2025年亏损原因**：结算周期导致收入前高后低；煤炭市场V型走势导致上半年盈利、下半年亏损[9][25] * **2026年展望**：2x35MW机组本身不具优势，但供热供暖业务能贡献稳定利润[9][25] 2. 电力业务增量与转型 * **钱营二期项目（2x100万千瓦机组）**： * **2025年表现**：发电售电量约36-37亿度，实现盈利约1亿元[2][13][27] * **并表安排**：资产负债表已于2025年并入，利润表自2026年起全面并入上市公司[2][13][27] * **2026年展望**：成为电力业务核心增量，机组先进性和效能表现良好；但受电力市场改革政策变动影响，全年计划存在不确定性[2][13][27] * **新能源转型**：公司正从传统煤电向综合能源服务商转型，在建及初期运营的风电、光伏、大型储能、矿区分布式能源等项目，预计在2026-2027年陆续投产后逐步提升整体效益[11][25] 六、 其他重要信息 1. 产品结构与销售策略 * **洗选率**：近年来保持稳定[12][26] * **精煤产品结构**：主焦煤约占80%；1/3焦煤及相近品种占近20%；无烟精煤占10-12%；其余为动力煤和煤泥[12][27] * **销售策略**：坚持“精煤战略”，因焦煤附加值高；未出现将焦煤作为动力煤销售的情况，通过长协（年合同量约400万吨，执行系数1.3-1.4）和外购外销稳定销售渠道[11][26] 2. 分红政策 * **未来规划**：2023-2025年股东回报规划已到期[13][28] * **政策基调**：将坚持持续、稳定、统筹、有效的分红政策，坚守国家规定的分红底线[13][28][29] * **具体指标**：对于“十五五”及未来的分红规划，目前没有具体的量化指标，公司认为在当前不确定性较多的环境下，量化承诺若无法兑现会误导投资者，关键是把经营做好[13][28][29]

核心观点 报告的核心观点是，所覆盖的公司在各自领域展现出强劲的增长势头或明确的转型方向，通过技术创新、市场拓展和产品升级构建核心竞争力，未来增长潜力可观 [2][8][11][13][21][24][30][36] 机器人行业 - 卧安机器人 (06600.HK) - **业绩高速增长**：2025年实现收入9.0亿元，同比增长48%；实现毛利4.9亿元，同比增长54%，毛利率为54%，同比提升2.3个百分点；实现经调整净利润1276.6万元，同比增长1053% [2][8] - **全球化战略见效，核心市场高增**：日本、欧洲、北美市场2025年收入分别为5.5亿元、2.1亿元、1.2亿元，同比增长55%、58%、22%，占总收入比例分别为61%、23%、13%；其中德国市场收入同比增长108.9% [9] - **产品线全面增长**：增强型执行机器人、感知与决策系统、其他智能家庭和新兴AI产品与解决方案2025年收入分别为5.1亿元、3.0亿元、0.9亿元，同比增长47%、49%、48% [2][9] - **技术路径与平台优势**：以“一脑多形”为核心打造面向家庭场景的通用具身智能平台，通过统一大脑体系、数据基座与算法能力构建技术飞轮，形成在家庭具身智能赛道的先发优势和核心壁垒 [2][10][11] - **未来增长预期**：预计2026-2028年营业收入分别为15.0亿元、20.8亿元、27.9亿元，同比增速分别为67%、38%、34% [11] 公用环保行业 - 华润电力 (00836.HK) - **业绩略超预期**：2025年实现归母净利润145.19亿港元，同比增长0.9%；归母核心业务利润152.43亿港元，同比增长9.9% [2][14] - **火电板块利润大增，新能源板块因会计变更下滑**：2025年火电板块归母核心业务利润76.39亿港元，同比增长64.7%；可再生能源板块归母核心业务利润76.04亿港元，同比减少17.6%，部分原因是对带补贴新能源项目核查一次性减少收入25.06亿港元 [15] - **装机结构与经营数据**：截至2025年底，权益并网装机容量8965万千瓦，火电与风光水各占50%；2025年新增新能源装机1363万千瓦，新增煤电689万千瓦；2025年单位燃料成本为237.5元/MWh，同比下降14% [16] - **现金流与资本计划**：2026年自由现金流有望转正；2026年现金资本开支预计472亿港元，其中风光建设350亿港元；新能源业务分拆上市计划募资245亿港元以支持发展 [17] - **“十五五”发展战略**：围绕新型电力系统提质增效，计划2026年新增风光并网装机545万千瓦，并大力培育以储能、零碳工厂/园区为代表的综合能源服务业务作为新增长引擎 [2][18] 食品饮料行业 - 农夫山泉 (09633.HK) - **业绩强劲超预期**：2025年实现总收入525.53亿元，同比增长22.51%；归母净利润158.68亿元，同比增长30.89%；毛利率提升2.4个百分点至60.5% [2][21] - **双引擎驱动模式形成**：商业模式从依赖包装水进化为“包装水+茶饮料”双引擎驱动；茶饮料业务2025年收入同比增长29%至216亿元，收入占比提升至41.1%，成为第一大收入来源 [2][21][22] - **包装水业务稳健复苏**：包装水业务2025年收入187.1亿元，同比增长17.3%；截至2026年3月24日，全国水源地布局增至16个 [22] - **平台化优势与新品矩阵**：果汁饮料收入同比增长26.7%至51.8亿元；功能饮料收入同比增长16.8%至57.6亿元；其他饮料收入整体增长10.7%至13.1亿元 [23] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为178.59亿元、202.89亿元、221.55亿元，同比增速分别为12.5%、13.6%、9.2% [23] 北交所 - 奥迪威 (920491.BJ) - **业绩稳步增长**：2025年实现营业收入6.83亿元，同比增长11%；归母净利润9403万元，同比增长7%；毛利率为34.82% [24][25] - **传感器业务驱动增长**：2025年传感器业务营收5.73亿元，同比增长19.76%，毛利率36.56%；该业务增长主要得益于智能驾驶解决方案标装率提升及智能家居协作机器人订单增长，应用于机器人的传感器全年营收超过1.1亿元 [26] - **技术创新与产能建设**：2025年首创覆盖40~450kHz发射频率的MEMS新品系列；高性能传感器研发制造基地于广州动工；截至2025年底拥有有效专利271项，其中发明专利80项 [27] - **未来展望**：计划从客户、产品、管理、技术四个维度升级；预计2026-2028年归母净利润分别为1.17亿元、1.45亿元、1.83亿元 [26][28] 北交所 - 星图测控 (920116.BJ) - **业绩增长，商业航天表现突出**：2025年实现营收3.21亿元，同比增长11%；归母净利润10083万元，同比增长19%；商业航天领域营收1.25亿元，同比增长62% [30][31][32] - **业务构成**：2025年技术开发与服务、系统集成、软件销售营收分别为2.45亿元、4414.73万元、1434.87万元，同比分别增长9.52%、116.10%、47.07% [32] - **发展战略与行业前景**：围绕“技术引领、生态协同、全球布局”深化转型，建设AI赋能的太空云产品体系；在低轨互联网星座和算力星座加速建设背景下，卫星在轨数量在2026年或将创新高，公司作为太空管理服务商有望受益 [33] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润为1.30亿元、1.58亿元、1.95亿元 [34] 北交所 - 乐创技术 (920425.BJ) - **行业规模与公司定位**：点胶控制系统是智能点胶设备核心部件；2020-2024年我国点胶机行业市场规模从262.73亿元增至442.6亿元，CAGR达14%，预计2025-2029年将从522.3亿元增长至1012.5亿元，CAGR为18.00% [36][37] - **业绩高速增长**：2025年预计实现营收1.23亿元，同比增长58%；预计归母净利润3369万元，同比增长100%，增长主要受智能眼镜市场快速增长带动上游点胶机需求增加驱动 [38] - **研发投入与市场布局**：2025年研发聚焦异形工件点胶加工及半导体加工工艺；在三维点胶应用市场，特别是在智能眼镜生产点胶环节市场份额不断扩大；公司产品已应用于动力电池CCS点胶等场景 [39] - **发展前景**：公司持续深化“技术+市场”双轮驱动，依托核心技术优势，通过挖掘3C电子、新能源、汽车制造等领域自动化需求，有望打造成全球领先的运动控制系统解决方案提供商 [36][40]