公司业绩表现 - 2025年上半年预计实现经调前净利润11~14亿元，同比+202~285% [2] - 生猪出栏量约5117万头（yoy+27%），商品猪销售均价约15元/千克，完全成本约124元/千克，头均盈利约300~320元，生猪板块盈利约15~16亿元 [2] - 黄羽鸡出栏4270万羽（yoy+72%），销售均价约1289元/千克，板块短暂承压 [2] - 高端肉品业务于2024年投产，目前处于产能爬坡期，短期未贡献盈利 [2] 业务优势 - 生猪养殖成本持续下降，管理效能提升，规模化效应增强 [2] - 自主培育的德康E系种猪自2023年起大面积推广，降本成效显著，完全成本或已降至125元/千克以下，居于行业第一梯队 [4] - 黄羽鸡业务居全国第三，资产质地优良，种鸡资源优势明显 [4] 行业前景 - 政策引导养殖业高质量发展，头部企业带动价值挖潜工程 [1][3] - 生猪养殖业成本方差大，具备成本优势的企业有望获取超额利润 [3] - 黄羽鸡行业去产能效果显著，鸡价具备上行基础，静待下半年景气回暖 [3] 发展战略 - 计划重点发展二号家庭农场模式，带动合作农户共享产业发展红利 [4] - 提高中慢速及中速型黄羽肉鸡比例，加大华南地区拓展力度，预计黄鸡出栏量稳中略增 [4] - 预计2025~2027年生物资产公允价值调整后净利润分别为3895/5694/8332亿元，EPS分别为1002/1464/2143元 [4]