公司业绩表现 - 农夫山泉2024年营收428.96亿元同比增长0.5% 净利润121.23亿元同比增长0.4% 但包装饮用水收益159.52亿元同比下降21.3% [5] - 华润怡宝2024年收入135.21亿元同比增长0.05% 净利润16.37亿元同比增长23.12% 包装饮用水收入占比89.7% [5] - 娃哈哈2024年整体业绩回升至700亿元水平 较上年增加近200亿元 包装水业务成为核心增长动力 [4][5] 市场竞争动态 - 农夫山泉2024年2月底遭遇舆论攻击导致包装水市占率经历三个月持续下滑 但最终仍保持市场第一地位 [5] - 农夫山泉2024年4月重新推出绿瓶纯净水 终端定价低至1元/瓶或9.9元/箱 通过低价策略渗透下沉市场 [7] - 行业价格战升级导致农夫山泉毛利率同比下降1.4个百分点至58.1% 同时加速中小企业退出市场 [8][11] 产品战略调整 - 农夫山泉打破天然水单一产品结构 新增纯净水与矿泉水产品线 包括19L PET桶装天然水及380ml长白山矿泉水 [7][9] - 华润怡宝推动多品牌多水种战略 重点发展"怡宝"和"本优"品牌 推出5L天然水及高端"怡宝露"矿泉水系列 [10] - 娃哈哈通过终端铺货和促销活动强化纯净水渗透率 推动AD钙奶与瓶装水业务强势增长 [5][9] 行业发展趋势 - 2024年中国包装饮用水市场零售额同比增长2.5% 其中纯净水占比56.1% 预计2024-2028年复合增长率8.2% [6] - 天然矿泉水市场规模突破213亿元 同比增速17% 显著高于行业整体水平 [6] - 头部企业加强水源地布局与宣传 农夫山泉拥有十二大水源地 华润怡宝在重庆/温州/河源新开水源地 [9][10] 市场格局变化 - 农夫山泉重返纯净水市场促使娃哈哈/怡宝等头部品牌调整策略 行业集中度进一步提升 [8][11] - 价格战导致中小水企生存空间萎缩 行业资源向头部企业集中 [8][11] - 水源地成为品牌差异化竞争核心 多家企业投资新建天然水生产基地及矿泉水探矿项目 [10]