核心财务表现 - 2025H1收入39.7亿元 同比减少1.3% 利润总额5.5亿元 同比增长16.2% 归母净利润4.5亿元 同比增长50.7% 扣非归母净利润4.3亿元 同比增长31.7% [1] - 2025Q2收入18.6亿元 利润总额1.9亿元 归母净利润1.3亿元 扣非归母净利润1.3亿元 [1] - 归母净利润高增长主要受益于税收优惠政策落地 [1] 主营业务发展 - 2025年春发行中小学教材约1.72亿册 共23个学科国标教材通过教育部审定 科目数量仅次于人教社 [1] - 2025H1一般图书出版收入达1.6亿元 公司设立每年8000万元出版主业高质量发展专项资金 [1] - "小屁孩"品牌产品线持续丰富 中文版第19册已出版 新书首发直播销售超过8万册 [1] AI与数字化布局 - 粤教翔云数字教材应用平台覆盖全省19151所学校 开通师生用户达1589.7万人 [2] - 平台推出"AI助教"和"AI助学"两大智能应用场景 升级"南方E课堂"产品线 [2] - 上线C端自研小程序"悦教AI学习助手" 控股股东与腾讯签署战略合作协议 发布"岭南城市通"等图书智能体产品 [2] 费用结构变化 - 2025H1销售费用率9.4% 同比下降0.98个百分点 管理费用率10.8% 同比下降0.15个百分点 研发费用率0.5% 同比上升0.40个百分点 [2] - 2025Q2销售费用率10.0% 同比下降1.36个百分点 管理费用率11.1% 同比上升0.24个百分点 研发费用率0.4% 同比上升0.28个百分点 [2] - 销售费用率下降主要因发行渠道推广费减少 [2] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为95.89亿元/100.18亿元/104.10亿元 同比增长4.55%/4.48%/3.91% [3] - 预计同期归母净利润分别为11.24亿元/12.10亿元/12.89亿元 同比增长38.76%/7.66%/6.55% [3] - 当前市值对应估值分别为10.5倍/9.7倍/9.1倍 [3]