报告行业投资评级 - 超配（维持） [3] 报告的核心观点 - 2025Q1北美四大云厂商资本开支合计达766亿美元，同比高速增长64%，巨头对未来资本开支表态积极，预计全球算力需求将保持高景气，建议关注服务器等算力产业链投资机遇 [4][27] 根据相关目录分别进行总结 计算机行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周（2025/4/25 - 2025/5/8）累计上涨7.35%，跑赢沪深300指数5.54个百分点，在31个申万一级行业中排第3；5月累计上涨3.96%，跑赢沪深300指数1.77个百分点；今年累计上涨6.40%，跑赢沪深300指数8.48个百分点 [4][11] - 近两周涨幅前三公司为纬德信息、狄耐克和华胜天成，涨幅分别为53.01%、43.11%和35.74%；跌幅前三为ST立方、ST赛为和*ST龙宇，跌幅分别为40.95%、36.68%和14.09% [16] 板块估值情况 - 截至2025年5月8日，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为52.25倍，处于近5年80.27%分位、近10年68.16%分位 [4][20] 产业新闻 - 鸿蒙电脑亮相，鸿蒙OS全面覆盖全场景终端设备，将于5月19日正式发布，为电脑领域带来新机会 [22] - 北美四大云厂商2025Q1资本开支合计765.92亿美元，同比增长64.3%，Meta上调全年资本开支指引至640 - 720亿美元，投向AI发展 [22] - 联想推出个人智能设备AI服务智能体“想帮帮”，具备多种能力，可实现定制化体验 [22][24] - 深度求索推出两个模型及数据集，DeepSeek - Prover - V2 - 671B在神经定理证明领域创新高，通过率达88.9% [24] - 阿里巴巴开源通义千问大模型Qwen3，是国内首个“混合推理模型”，性能和成本控制表现出色 [24] 公司公告 - 5月7日软通动力拟定增募资不超33.78亿元用于多个项目 [25] - 5月6日通行宝子公司签署2.83亿元合同 [25] - 4月29日浪潮信息一季度营收468.58亿元，同比增长165.31%，净利润4.63亿元，同比增长52.78% [25] - 4月29日浪潮软件一季度营收1.07亿元，同比下降59.79%，净利润 - 8848.15万元 [25] - 4月28日紫光股份一季度营收207.90亿元，同比增长22.25%，净利润3.49亿元，同比下降15.75% [26] - 4月28日中科创达一季度营收14.69亿元，同比增长24.69%，净利润9257.28万元，同比增长2.00% [26] - 4月25日广电运通一季度营收21.50亿元，同比增长7.16%，净利润2.41亿元，同比下降2.63% [26] 本周观点 - 2025Q1北美四大云厂商资本开支高增，巨头表态积极，预计全球算力需求高景气，建议关注服务器等算力产业链投资机遇 [4][27] 建议关注标的理由 - 广电运通金融科技主业增长，数据要素等领域布局有望成新增长曲线 [28] - 神州数码作为“鲲鹏 + 昇腾”产业链伙伴，有望受益国产算力需求上升 [28] - 浪潮信息聚焦智慧计算，人工智能服务器行业地位稳固 [28] - 税友股份是财税信息化服务商，有望受益财税改革 [28] - 软通动力是华为核心伙伴，参与鸿蒙生态建设领先 [28]

全球AI支出与部署现状 - 2025年全球企业AI支出预计增长200% [1] - 92%的企业计划未来三年提升AI投资 但仅1%的企业认为已完成"成熟部署" [1] - AI数据隐私安全顾虑和缺少规模化落地能力是制约应用落地的关键因素 [1] 联想AI创新交付模式 - 推出超级工厂和智能体即服务(AaaS)两大创新交付模式 针对不同行业需求提供灵活部署 [1] - 超级工厂采用模块拼装与场景化激活方式 较传统AI项目周期缩短80% [2] - 智能体即服务采用订阅式交付 企业无需自建复杂系统即可调用功能 [2] 联想AI服务落地成果 - 覆盖全国1-6线城市的服务体系和工程师网络支持私有化部署 [2] - 已推出联想百应智能体和想帮帮智能体服务中小企业和消费客户 [2] - 2025年3月城市超级智能体落户武夷山、宜昌 4月发布国内首个文旅行业智能体 [2]