公司股价与估值 - 7月4日收盘价40.2元，下跌2.43%，总市值234.10亿元 [1] - 滚动市盈率PE为30.74倍，低于行业平均38.96倍和行业中值43.11倍 [1] - 市净率2.05倍，低于行业平均4.06倍和行业中值2.58倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年3月31日股东户数21410户，较上次减少2643户 [1] - 户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 主营业务与市场地位 - 主营棉类制品研发生产销售，产品涵盖医用敷料、个护用品及纺织消费品 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌覆盖国内2000多家医院和近4万家药店，其中多数为三级医院 [1] - 在香港地区覆盖全部公立医院和大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收26.05亿元，同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元，同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46%，保持较高水平 [2] 行业对比 - 公司PE低于可比公司如珀莱雅(19.58倍)、爱美客(27.87倍)、丸美生物(46.69倍) [2] - 总市值234.10亿元，在美容护理行业中排名靠前 [2] - 市净率2.05倍显著低于爱美客(6.34倍)和百亚股份(7.31倍) [2]

公司股价与估值 - 6月30日收盘价8.6元，上涨1.53%，总市值54.46亿元，滚动市盈率15.07倍 [1] - 行业平均市盈率50.61倍，行业中值37.15倍，公司市盈率排名第34位 [1] - 主力资金近5日净流出555.82万元，6月30日单日净流出113.81万元 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为医用耗材、一次性医疗器械、感染防护用品及家庭护理产品的研发生产销售 [2] - 核心产品包括外科与伤口护理、感染防护、高级敷料、卫生护理 [2] - 2020-2024年累计获得12项省部级及以上荣誉，包括湖北省人工智能十大案例、工信部智能制造示范工厂、中国医药工业百强（排名提升8位）等 [2] 财务表现与同业对比 - 2025年一季度营业收入7.59亿元（同比+1.64%），净利润8650.27万元（同比-7.86%），毛利率30.52% [3] - 公司静态市盈率14.77倍，低于行业平均48.90倍及中值37.71倍 [3] - 市净率1.55倍，显著低于行业平均4.58倍，同业可比公司中仅高于英科医疗（0.86倍）和九安医疗（0.81倍） [3]

公司股价与估值 - 6月26日收盘价39.82元，下跌1.17%，总市值231.88亿元 [1] - 滚动市盈率PE为30.45倍，低于行业平均39.12倍和行业中值42.46倍 [1] - 市净率2.03倍，低于行业平均4.08倍和行业中值2.58倍 [2] 资金流向 - 6月26日主力资金净流出209.55万元 [1] - 近5日累计净流出2480.19万元 [1] 主营业务与市场地位 - 主营业务为棉类制品的研发、生产、销售 [1] - 产品线涵盖高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护及消费品等 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌覆盖国内2000多家医院（多为三级医院）和近4万家药店 [1] - 在香港地区覆盖全部公立医院和大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入26.05亿元，同比增长36.47% [2] - 净利润2.49亿元，同比增长36.26% [2] - 销售毛利率48.46% [2] 行业对比 - 美容护理行业平均PE为39.12倍，中值为42.46倍 [1] - 公司PE在行业中排名第13位 [1] - 可比公司PE范围：依依股份16.71倍至丸美生物43.72倍 [2] - 可比公司市值范围：诺邦股份30.43亿元至爱美客521亿元 [2]

长川科技 - 预计2025年半年度归母净利为3.6亿-4.2亿元 同比增长67.54%-95.46% [1] - 非经损益约为7000万元 主要来自并购业务及政府补助 [1] - 主营业务为集成电路专用设备的研发、生产和销售 所属电子-半导体-半导体设备行业 [1] 莲花控股 - 控股孙公司拟以420万元出售4台智算服务器 [1] - 主营业务涵盖味精、鸡精、算力服务等 所属食品饮料-调味发酵品行业 [1] 鲁泰A - 出售荣昌生物股票产生收益8104.45万元 占最近年度净利润超10% [1] - 主营业务为中高档衬衫面料生产 所属纺织服饰-纺织制造-棉纺行业 [2] 热景生物 - 股东周锌拟减持不超过1.94%股份 约180万股 [2] - 所属医药生物-医疗器械-体外诊断行业 [2] 国轩高科 - 固态电池技术处于中试量产阶段 未实现商业化应用 [2] - 子公司与亿航智能合作开发eVTOL电池解决方案 [2] - 主营业务为动力电池系统 所属电力设备-电池-锂电池行业 [3] 网宿科技 - 第一大股东拟减持0.5%股份 约1221.98万股 [4] - 主营业务为CDN及边缘计算 所属计算机-IT服务行业 [4] 泰达股份 - 拟3500万-7000万元回购股份 价格上限5.89元/股 [4] - 主营业务涵盖生态环保、能源贸易 所属综合行业 [4] 家联科技 - 拟1120.04万元收购泓翔润丰51%股权 布局海外生产基地 [4] - 主营业务为生物降解制品 所属轻工制造-家居用品行业 [5] 合金投资 - 控股股东拟转让20.74%股权 可能导致控制权变更 [5] - 主营业务为镍基合金材料 所属有色金属-金属新材料行业 [6] 奥美医疗 - 股东拟减持3%股份 约1856.27万股 [6] - 主营业务为医用耗材 所属医药生物-医疗器械行业 [7] 天宇股份 - 实控人一致行动人拟减持3%股份 含1%集中竞价和2%大宗交易 [7][8] - 主营业务为原料药 所属医药生物-化学制药行业 [8] 世纪恒通 - 董事及监事拟合计减持0.42%股份 [8] - 主营业务为用户增值服务 所属通信-通信服务行业 [8] 裕兴股份 - 股东拟减持1%股份 约375万股 [8] - 主营业务为聚酯薄膜 所属基础化工-塑料行业 [9][10] 建设银行 - 发行115.89亿股募资1050亿元 发行价9.06元/股 [10] - 主营业务为银行业 所属国有大型银行行业 [11] 中达安 - 拟向厦门建熙定增募资3.66亿元 控制权将变更 [12] - 主营业务为工程监理 所属建筑装饰-工程咨询行业 [12] 梦洁股份 - 董事拟减持0.27%股份 约200万股 [13] - 主营业务为家纺产品 所属纺织服饰-服装家纺行业 [14] 利安隆 - 控股股东拟减持3%股份 约688.86万股 [14] - 主营业务为高分子材料添加剂 所属基础化工-化学制品行业 [14] 申菱环境 - 两股东拟合计减持3%股份 含2.62%大宗交易 [14] - 主营业务为环境调控解决方案 所属机械设备-通用设备行业 [15][16] 西麦食品 - 实控人及一致行动人拟合计减持0.77%股份 [16] - 主营业务为燕麦食品 所属食品饮料-休闲食品行业 [17][18] 捷强装备 - 实控人因涉嫌单位行贿罪被刑事拘留 [17] - 主营业务为核生化安全装备 所属国防军工-地面兵装行业 [17]

公司业绩说明会核心内容 - 公司于2025年6月12日召开业绩说明会 [1] 市值管理与股东回报 - 公司强调维护股东利益关键在于经营好公司实现长期价值 [2] - 2018-2024年度累计现金分红约10.99亿元达募集资金净额的2.29倍 [2][4] - 最近三个会计年度累计现金分红金额合计9191.31万元高于年均净利润30% [4] 销售产品收入分布 - 2024年境外营业收入27.57亿元同比上升23.43%占比82.87% [2] - 2024年境内收入5.7亿元同比上升8.86%占比17.13% [3] 海外市场表现 - 2024年海外市场需求复苏客户补库存意愿强烈 [3] - 公司连续17年保持中国医用敷料出口行业第一 [3] - 通过提升产品竞争力与服务扩大成熟市场份额并布局新兴市场 [3] 国内市场战略 - 通过电商渠道、OTC市场、医院专业市场提高国内份额 [3] - 聚焦家庭护理用品领域以医疗属性赋能产品 [3] - 医院专业市场产品获得医务人员高度认可 [3] 战略升级与资金安排 - 当前处于战略升级期资金投向新兴市场、国内市场及功能性敷料研发 [5] - 未来将持续重视股东回报为股东创造价值 [5] 新发展目标与产品布局 - 重点发展四类产品：外科与伤口护理类、感染防护类、高级敷料产品、卫生护理类 [6] - 外科与伤口护理类产品持续扩大海外市占率 [6] - 感染防护类产品将在国内外市场同时发力 [6] - 高级敷料产品技术储备丰富产线自主设计行业领先 [6] - 卫生护理类产品处于起步阶段但成长空间广阔 [6] 2025年一季度财务表现 - 主营收入7.59亿元同比上升1.64% [7] - 归母净利润8650.27万元同比下降7.86% [7] - 扣非净利润7406.47万元同比下降11.39% [7] - 负债率32.54%毛利率30.52% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为奥美医疗，作为海外医用敷料市场龙头已构建深厚护城河，实施国内国外双轮驱动战略，重视股东回报，未来将基于四类产品重点发力以提高业绩 [21][23][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为奥美医疗，所属行业是医疗器械，接待时间为2025年6月12日，上市公司接待人员有董事长、总裁崔金海和董事会秘书郑晓程 [16] 详细调研机构 - 接待对象是线上参与“提质增效强信心稳中求进促发展”——湖北辖区上市公司2025年投资者集体接待日活动暨2024年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [17] 主要内容资料 - 针对公司股价连续下行及市值管理问题，公司认为二级市场价格受多种因素影响，维护股东利益根本在于经营好公司实现长期价值，公司是海外医用敷料市场龙头且实施双轮驱动战略，上市以来2018 - 2024年度现金分红累计约10.99亿元，达募集资金净额2.29倍 [21][23] - 2024年公司境外营业收入275,650.05万元，同比上升23.43%，占比82.87%，因市场需求复苏、供应链优化等因素外销增长；境内收入56,979.16万元，同比上升8.86%，占比17.13%，公司积极开拓国内市场，未来聚焦家庭护理用品领域 [22][23] - 关于中美贸易战和股价长期下跌问题，公司表示二级市场价格受多种因素影响，要经营好公司实现股东长期价值，公司是龙头且实施双轮驱动战略，重视股东回报 [23] - 对于增加分红问题，公司最近三个会计年度累计现金分红高于年均净利润30%，满足监管要求，近两年分红减少因处于战略升级期需资金储备，未来会持续重视股东回报 [24] - 公司未来重点发力的四类产品包括：外科与伤口护理类扩大海外市占率；感染防护类国内外市场同时发力；高级敷料产品从制造、研发、产品全面切入与海外厂商竞争；卫生护理类产品处于起步阶段但成长空间广阔 [25][26]

公司经营与股东回报 - 公司认为维护股东利益根本在于经营好公司，实现股东长期价值，作为海外医用敷料市场龙头已构建深厚护城河，实施国内外双轮驱动战略，力争提高国内市场份额 [2] - 2018 - 2024年度现金分红累计金额（含拟分红）约10.99亿元，累计分红金额达公司募集资金净额的2.29倍，未来会持续重视股东回报 [2][3][5] 销售产品收入分布 海外市场 - 2024年境外营业收入275,650.05万元，同比上升23.43%，占营业收入比重为82.87%，受市场需求复苏等因素影响，外销增长动力强劲，自2008年以来连续17年保持中国医用敷料出口行业第一 [3] 国内市场 - 2024年境内收入56,979.16万元，同比上升8.86%，占营业收入比重为17.13%，公司积极开拓国内市场，提高市场份额，提升品牌影响力，未来聚焦家庭护理用品领域 [4] 分红情况 - 最近三个会计年度累计现金分红金额合计91,913,104.51元，高于三个会计年度年均净利润的30%，满足监管要求 [5] - 近两年现金分红减少是因公司处于战略升级期，需资金投向新兴市场国家业务、国内市场业务等领域，确保充足资金储备 [6] 新发展目标 外科与伤口护理类 - 公司传统医用敷料产品，着力扩大该产品在海外市场市占率，连续17年占据中国医用敷料出口行业第一 [6] 感染防护类 - 基于院内感染防护等场景推出的产品，随着国内对院感重视，国内外市场同时发力 [7] 高级敷料产品 - 2024年度推出多款医用伤口护理系列产品，致力于急、慢性伤口护理等场景，从制造、研发、产品全面切入与海外厂商竞争，技术储备丰富，产线自主设计，行业领先 [7] 卫生护理类 - 医疗器械产品在家庭护理领域的延伸，现有械字号护理垫等产品，中国卫生巾市场容量达千亿级，该类产品处于起步阶段，成长空间广阔 [7]

公司股价与估值 - 6月10日收盘价50.47元 上涨2 25% 滚动市盈率PE 38 59倍 总市值293 90亿元 [1] - 行业市盈率平均44 04倍 中值49 17倍 公司排名第14位 [1] - 市净率2 58倍 低于行业平均4 36倍和中值2 76倍 [2] 资金流向 - 6月10日主力资金净流入415 01万元 近5日累计净流出2286 01万元 [1] 主营业务与市场地位 - 主营棉类制品研发生产销售 产品涵盖高端伤口敷料 手术室耗材 感染防护 健康个护及纺织消费品 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 [1] - 自主品牌"winner"覆盖国内2000多家医院(多为三级医院)及4万家药店 包括海王星辰 老百姓大药房等连锁渠道 [1] - 香港地区"winner"品牌覆盖全部公立医院及大部分私立医院 [1] 财务表现 - 2025年一季度营收26 05亿元 同比增长36 47% 净利润2 49亿元 同比增长36 26% [2] - 销售毛利率48 46% [2] 行业对比数据 - 行业总市值平均115 99亿元 中值74 78亿元 公司293 90亿元显著高于平均水平 [2] - 同行业可比公司PE(TTM)区间：锦盛新材-95 65倍至爱美客27 79倍 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 稳健医疗医疗+消费双轮驱动，2024年业绩企稳，2025Q1增长显著，推出股权激励方案展现长期信心 [4] - 医疗板块深耕医用耗材，产品矩阵丰富、渠道多元，内生外延有望延续增长 [4] - 消费板块核心爆品引领，品牌优势凸显，伴随渠道和产品优化市占率将提升 [4] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.1/12.7/15.6亿元，同比+45.2%/+25.9%/+22.9% [4] 公司概况 - 1991年成立，通过“Winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”实现医疗+消费板块协同发展，具全产业链优势 [7] - 发展分三阶段：1991 - 2008年代工医用敷料，创立自主品牌；2009 - 2019年创立“全棉时代”，双产业布局；2020年至今A股上市，收并购扩大版图 [10] - 实控人李建全间接持股51.49%，股权稳定集中，2024年推出股权激励方案，展现长期信心 [14][18] - 2024年营收89.8亿元，同比+9.7%（剔除感染防护+18.6%），2025Q1营收26.1亿元，同比+36.5%；2024年归母净利润7.0亿元，同比+19.8%，2025Q1归母净利润2.5亿元，同比+36.3% [4] 财务分析 - 收入呈上升趋势，高基数影响减弱，2024年消费品业务增长、医用耗材企稳，境内业务主导、境外并购打开空间 [23][27][29] - 毛利率暂时承压，2024年为47.3%，同比-1.7pp；费用率管控提质增效，2024年总费用率35.5%，同比-1.7pp [35] - 商誉减值影响消除，2024年归母净利率7.7%，同比+0.7pp；消费品营业利润率回升，2024年全棉时代为12.1%，较2023年提升0.7pp [38] 医疗板块 产品与市场 - 以代工敷料起家，产品矩阵丰富，致力于成为一站式解决方案品牌 [47] - 国内医用耗材市场规模从2015年975亿增至2023年3218亿，CAGR16.1%，预计2025年达3633亿；低值耗材成长更快，预计2025年规模2213亿，占比60.9% [50] - 手术组合包和高端敷料等细分品类成长空间足，手术组合包国内CAGR12.2%，高端敷料有国产替代空间 [54] 行业环境 - 人口老龄化和医疗需求增长，推动低值医用耗材市场扩大 [62] - 国家政策扶持，行业集中度将提升，全球市场稳定增长 [71] 公司优势 - 是医用敷料领域龙头之一，2024年医疗板块营收39.1亿，市占率2.1% [75] - 国内销售占比相对高，渠道和品牌有先发优势，产品多元化 [79] 产品表现 - 2024年医用耗材营收39.1亿，感染防护回归常态，高端敷料、手术室耗材和健康个护增速高 [84] 渠道拓展 - 2024年境外/境内营收21.3亿/17.8亿，同比+46.9%/-26.2%；2025Q1海外营收7.0亿，同比+84.1%，境内营收5.5亿，同比+16%，C端增速超40% [92] - 境外OEM与自有品牌同步发展，并购GRI补充产能、拓展全球市场 [95] - 境内2B医院覆盖率有提升空间，2C消费医疗竞争力增强 [100][105] 消费板块 产品与品牌 - 背靠医疗背景，2009年创立“全棉时代”，产品涵盖多品类，以“医疗背景、全棉理念、品质基因”为核心竞争力 [108] 品类收入 - 2024年消费品营收49.9亿，纺织/无纺消费品营收23.8/26.1亿；2025Q1奈丝公主卫生巾/干湿棉柔巾/成人服饰营收同比+73.5%/+38.6%/+23.4% [111] 细分市场 - 棉柔巾赛道增长快，2014 - 2020年CAGR78.9%，全棉时代市占率20.3%领先 [116] - 女性护理用品市场规模稳定增长，“奈丝公主”2025Q1营收3.1亿，同比+73.5%，市占率3.3%，较2024年+2.2pp [122] - 中国童装市场规模2015 - 2024年CAGR7.4%，竞争格局分散，CR5为12.1% [129] - 成人内衣市场规模较稳定，女士内衣规模超1800亿 [130] 品牌优势 - 全棉时代通过“绵柔巾≠棉柔巾”教育，形成差异化竞争，棉柔巾主打天然安全 [117] - 奈丝公主创新“五超”体感科技，注重安心底线，单片价格中等 [124] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.1/12.7/15.6亿元，同比+45.2%/+25.9%/+22.9%，对应PE分别为30/24/20X [4]

公司股价表现 - 6月9日收盘价8 89元 上涨1 48% 滚动市盈率15 58倍 创43天新低 总市值56 30亿元 [1] - 医疗器械行业市盈率平均50 64倍 中值37 05倍 公司排名第37位 [1] - 主力资金6月9日净流入221 14万元 近5日净流出89 84万元 [1] 主营业务与荣誉 - 主营医用耗材 一次性医疗器械 感染防护用品 家庭护理产品 核心产品包括外科与伤口护理 感染防护 高级敷料 卫生护理 [2] - 2020-2024年累计获得12项省级/国家级荣誉 包括湖北省人工智能十大案例 工信部智能制造示范工厂 中国医药工业百强(排名提升8位) 医疗器械营业收入前50强等 [2] 财务与行业对比 - 2025年Q1营业收入7 59亿元 同比+1 64% 净利润8650 27万元 同比-7 86% 毛利率30 52% [3] - 公司PE(TTM)15 58倍 低于行业平均50 64倍和中值37 05倍 市净率1 60倍 显著低于行业平均4 68倍 [3] - 总市值56 30亿元 高于行业中值50 67亿元 但低于行业平均109 10亿元 [3]