报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 博隆技术2024全年营收及利润稳健，Q4业绩显著提升，2025Q1表现亮眼，在手订单充足，募投项目稳步推进，石化行业项目进展快且政策推动产品应用拓宽，预计2025 - 2027年业绩增长，维持“增持”评级 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 截至2025年4月28日，博隆技术近1个月、3个月、12个月相对沪深300表现分别为-3.5%、18.0%、29.4%，当前价格91.71元，周价格区间56.26 - 99.30元，总市值61.1431亿元，流通市值25.6751亿元 [3] 财务数据 - 2024年营收11.57亿元，同比-5.43%，归母净利润2.97亿元，同比+3.32%，扣非归母净利润2.62亿元，同比-6.48%；2025年一季度营收3.28亿元，同比+131.09%，归母净利润1.04亿元，同比+270.28%，扣非归母净利润0.99亿元，同比+323.38% [4] 业绩分析 - 2024全年营收及利润稳健，Q4业绩同环比显著提升，业绩季节性明显；2024年盈利能力改善、净利率提高，研发投入增加；2025Q1业绩亮眼，营收和净利润大幅增长、毛利率提升、期间费用率下降、净利率提升 [5][6] 订单与项目 - 截至2024年12月31日，在手订单47.72亿元，合同负债24.02亿元，同比增加26.34%；2024年新签订单约13.51亿元，境内基本稳定；募投项目部分预计2026年1月、部分延期至2028年1月达预定可使用状态 [6] 行业动态 - 国内新建石化、化工项目进展快，旧项目更新改造将迎窗口期，国家政策推动公司产品拓展下游应用市场 [8] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入为16.40/19.00/21.08亿元，归母净利润为4.50/5.02/5.35亿元，对应PE为14/12/11倍 [7][8]

文章核心观点 公司发布多则公告，涵盖2025年度综合授信与担保、日常关联交易预计、自有资金现金管理、2024年度募集资金存放与使用、计提资产减值准备以及开展应收账款保理业务等事项，旨在促进公司经营发展、提高资金使用效率、真实反映财务状况等[1][23][38]。 综合授信与担保 授信情况 - 拟向金融机构申请综合授信额度总计不超过96.65亿元，业务范围包括贷款、开立承兑汇票等，含已披露对外投资项目并购贷款所需授信约2.25亿元，具体以协议为准[1][19] 担保情况 - 2025年度为控股子公司提供担保总额度预计不超8.90亿元，其中为资产负债率未超70%对象担保6.90亿元，超70%对象担保2亿元，被担保主体可调剂[1] 被担保人情况 - 涉及南京埃斯顿机器人工程有限公司等6家子公司，介绍了各公司成立日期、注册地点、主营业务、股权结构等信息，并披露了截至2024年12月31日的资产、负债、营收等财务数据[2][4][5] 其他情况 - 担保方式为连带责任保证，未签相关协议，具体以合同为准；本次担保后担保额度总金额占2024年12月31日归属于上市公司股东净资产的49.76%，实际担保余额约2.75亿元，占比15.36%，无逾期担保[16][17] 意见情况 - 董事会认为申请授信和担保利于公司发展，风险可控；监事会同意申请综合授信额度不超96.65亿元，为控股子公司担保额度不超8.90亿元[18][19] 日常关联交易预计 交易情况 - 2025年度拟与埃斯顿酷卓、埃斯顿医疗、连云港斯克斯发生日常关联交易，董事会审议通过议案，关联董事回避表决，无需提交股东大会[23] 关联人情况 - 介绍了三家关联公司的统一社会信用代码、企业类型、成立日期等基本信息及关联关系，且三家公司非失信被执行人，具备支付能力[26][28][29] 交易内容 - 主要是采购原材料、销售商品、出租房屋等业务，遵循公平原则，定价参照市场价格[30] 交易影响 - 交易符合双方经营需要，价格公允，未影响公司独立性，不损害中小股东利益[31][32][33] 意见情况 - 独立董事认为交易符合公司需求，同意预计事项；监事会认为关联交易披露真实准确，符合公平原则，同意预计事项[34][35] 自有资金现金管理 概况情况 - 拟对最高余额不超10亿元闲置自有资金进行现金管理，投资中低风险理财产品，额度可滚动使用，期限自2024年年度股东大会通过至新决议作出[38][40] 风险及措施 - 投资受宏观经济、市场波动和人员操作影响；采取选择低风险产品、跟踪分析、审计监督、信息披露等措施控制风险[44][45] 影响情况 - 不影响公司正常资金周转和主营业务，可提高资金使用效率，增加投资回报[47] 意见情况 - 监事会认为有利于提高资金效率，同意现金管理，要求遵守审慎投资原则[48] 2024年度募集资金存放与使用 基本情况 - 非公开发行股票募集资金总额79,499.9996万元，净额77,986.2331万元，2024年将节余10,340.00万元永久补充流动资金并注销专户[52][53] 管理情况 - 制定《募集资金使用管理制度》，采用专户存储，与多家银行和保荐机构签监管协议，项目结项后注销专户[54][55][56] 使用情况 - 部分研发项目无法单独核算效益；新增卡尔克鲁斯机器人科技（中国）有限公司和南京埃斯顿机器人工程有限公司为实施主体；曾用13,000万元闲置资金暂时补充流动资金并归还；2024年置换募集资金194.71万元[57][59][61] 变更情况 - 2024年度《变更募集资金投资项目情况表》详见附件，涉及项目变更和股权收购[63] 问题情况 - 募集资金信息披露及时准确，无违规使用情况[63] 2024年度计提资产减值准备 准备情况 - 基于谨慎性原则对资产减值测试，计提准备计入2024年1月1日至12月31日，经多会议审议通过[66][67] 具体说明 - 信用减值准备计提6,475.25万元；存货跌价准备计提4,146.35万元；合同资产减值准备转回21.53万元；无形资产减值准备计提1,560.30万元；商誉减值准备计提约34,486.36万元，涉及普莱克斯等4家子公司[68][69][72] 影响情况 - 计提资产减值准备合计46,646.73万元，预计减少2024年度利润总额[79] 意见情况 - 董事会审计委员会和监事会认为计提符合规定，依据充分，同意事项[79][80] 应收账款保理业务 业务内容 - 公司及子公司拟与相关机构开展业务，期限12个月，金额不超60,000万元，为无追索权保理，利息协商确定[82][85][86] 责任说明 - 机构未收到账款无权向公司追索，合同以机构固定格式为准[88][89] 目的影响 - 有利于加速资金周转，提高效率，改善资产负债和现金流状况[91] 决策实施 - 授权管理层操作，财务部门实施，审计部门监督，独立董事和监事会可检查[90][91] 意见情况 - 监事会认为有利于公司发展，同意开展业务[92]

财务表现 - 2024年实现营业收入11.57亿元，较上一年基本持平 [2] - 归母净利润2.97亿元，同比增长3.32% [2] - 拟向全体股东每10股派发现金红利7.50元（含税），每10股以资本公积金转增股本2股 [2] 战略与业务 - 秉持"深耕主业、技术创新、行业拓展、国际化发展、梯队建设"五大战略主轴 [2] - 提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案，业务覆盖方案设计、技术研发、核心设备制造等 [2] - 主要产品包括粉粒体气力输送技术为核心的成套系统及单一功能系统 [2] 市场拓展与订单 - 巩固石化、化工行业市场占有率，同时布局新材料、食品、医药、可降解塑料等领域 [3] - 截至2024年底，在手订单47.72亿元，合同负债24.02亿元 [3] - 聚烯烃气力输送成套系统、智能化粉粒体物料处理系统及其他在手订单占比分别为74.22%、25.78% [3] 研发与创新 - 2024年研发费用4448.26万元，同比增长12.08% [3] - 新获得发明专利3项，实用新型专利20项，软件著作权1项 [3] - 截至2024年底，拥有94项获权专利 [3] 荣誉与资质 - 通过上海市企业技术中心复审，获评2024年上海市制造业单项冠军企业 [3] - 入选上海专精特新"小巨人"企业品牌价值榜"百佳企业" [3] - 获评上海最具投资潜力50佳创业企业、青浦区智能工厂、青浦区百强优秀企业 [3] 国际化发展 - 国际市场上少数能提供大型聚烯烃装置气力输送系统整体解决方案的企业 [4] - 坚持"BLOOM""GSBI"双品牌战略，响应"一带一路"倡议 [4] - 逐步建立辐射海外的营销网络，提高品牌国际知名度 [4]

上海博隆装备技术股份有限公司 （上海市青浦区华新镇新协路 1356 号） 招股说明书 （注册稿） 股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正 式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 （深圳市红岭中路1012号国信证券大厦十六层至二十六层） 首次公开发行股票并在主板上市 保荐人（主承销商） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招 上海博隆装备技术股份有限公司 招股说明书（注册稿） 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行 承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风 险。 1-1-1 上海博隆装备技术股份有限公司 招股说明书（注册稿） 发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） ...

上海博隆装备技术股份有限公司 （上海市青浦区华新镇新协路 1356 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （上会稿） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招 保荐人（主承销商） 式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 （深圳市红岭中路1012号国信证券大厦十六层至二十六层） 股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正 上海博隆装备技术股份有限公司 招股说明书（上会稿） 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行 承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风 险。 1-1-1 上海博隆装备技术股份有限公司 招股说明书（上会稿） 发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） ...

上海博隆装备技术股份有限公司 （上海市青浦区华新镇新协路 1356 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （申报稿） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招 股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正 保荐人（主承销商） （深圳市红岭中路1012号国信证券大厦十六层至二十六层） 式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 上海博隆装备技术股份有限公司 招股说明书（申报稿） 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发 行人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表 明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保 证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行 承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风 险。 1-1-1 上海博隆装备技术股份有限公司 招股说明书（申报稿） 发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） ...