报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司25H1业绩预告符合市场预期，预计实现归母净利润5 - 5.6亿元，同比增长341% - 394%，但25Q2预计亏损2.7 - 3.3亿元，因Q2淡季电影大盘表现平淡 [5] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润预测为11.40/13.57/15.74亿元，当前股价对应的25 - 27年PE分别为21/18/15倍，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月14日收盘价11.47元，一年内最高/最低为14.08/8.90元，市净率3.1，股息率为 - ，流通A股市值23,919百万元，上证指数/深证成指为3,519.65/10,684.52 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产3.65元，资产负债率67.65%，总股本/流通A股为2,112/2,085百万，流通B股/H股为 - / - [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|12,362|4,709|14,796|15,673|16,702| |同比增长率（%）|-15.4|23.2|19.7|5.9|6.6| |归母净利润（百万元）|-940|830|1,140|1,357|1,574| |同比增长率（%）|-203.1|154.7|-|19.1|15.9| |每股收益（元/股）|-0.43|0.38|0.54|0.64|0.75| |毛利率（%）|22.5|34.4|27.1|28.3|29.4| |ROE（%）|-13.6|10.8|14.1|14.3|14.2| |市盈率|-26||21|18|15|[7] 行业及公司动态 - 25Q2国内电影市场票房约48亿元，淡季表现平淡，2025暑期档已定档影片中《南京照相馆》《长安的荔枝》等受关注 [8] - 万达电影发布“超级娱乐空间”战略，聚焦国内外两大市场，推出院线、影视剧集等五大核心业务，将传统影院升级为综合娱乐平台，提高非票房收入占比 [8] - “影时光”加速IP与新消费场景联动，构建多元化IP资源库，背靠万达电影集团有场景和流量优势 [8] - 万达电影股权投资“52TOYS”品牌，未来将在IP玩具产品开发等领域战略合作 [8]

关于投资的私募基金到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 证券代码：603686 证券简称：福龙马 公告编号：2025-039 福龙马集团股份有限公司 福龙马集团股份有限公司董事会 截至本公告披露日，公司已收到全部投资本金和收益， 本次赎回后公司不再持有该基金份额。 特此公告。 福龙马集团股份有限公司（以下简称"公司"）使用自有 资金认购的私募基金产品存续期满并于近日全部赎回。2015 年 6 月 23 日，公司召开第三届董事会第十六次会议审议通 过《关于以 1,000 万元自有资金认购兴富 1 号战略投资基金 份额的议案》，同意公司使用自有资金人民币 1,000 万元认 购由兴富投资管理有限公司（曾用名"西藏兴富投资管理有限 公司"）作为基金管理人、兴业证券股份有限公司作为基金托 管人的兴富 1 号战略投资基金（以下简称"兴富 1 号"），具 体内容详见公司于 2015 年 6 月 25 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cn）披露的《关于认购兴富 1 号战略投资基 金份额暨对 ...

行业转型与政策机遇 - 我国经济转向高质量发展阶段，保险行业需发挥经济减震器和社会稳定器功能，聚焦"强监管、防风险、促高质量发展"三大任务 [1] - 政策推动中长期资金入市，保险资金投资权益资产空间扩大，成为资本市场长期稳定资金来源 [1] - 保险资金具有期限长、规模大、来源稳定的优势，是典型的"耐心资本"，能增强市场内在稳定性 [2] 公司战略与投资机制 - 中信保诚人寿制定《股票中长期战略投资操作细则》，发挥保险资金长久期优势，追求中长期稳健回报 [2] - 建立量、质、效三维考核机制，将"执行国家战略"纳入考核，要求实体企业投资增速高于管理资产增速 [3] - 实施长周期考核，以"三年平均综合收益率"为导向，构建多层次风险偏好管理机制 [3] 服务实体经济方向 - 保险资金重点投向科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业等领域，支持国家战略 [4] - 2024年实体经济领域投资规模达2150亿元，同比增长17% [5] - 科技创新投资同比增长13%，包括杭州城西科创基金、专精特新基金及华虹半导体战略配售 [5] 绿色与基础设施投资 - 绿色低碳领域投资同比翻倍，岷江航电项目年减排115.56万吨CO₂，污水处理项目年处理污泥10.03万吨 [6] - 基础设施投资增长13%，涉及贵阳轨道交通S1线、南充高速公路等项目 [6] - 普惠养老投资增长50%，布局健康产业基金及居家养老生态圈 [7] 资本市场参与 - 保险资金权益投资重要性提升，2025年3月权益二级市场规模超410亿元 [8] - 非投连账户股票配置比例从9.5%升至12%，加仓互联网龙头、AI应用等领域 [9] - 在市场下跌阶段逆向投资，2024年9月至2025年4月三次加仓，发挥市场稳定器作用 [9] 未来发展方向 - 依托股东资源强化长期资金管理优势，为经济和资本市场提供稳定支持 [10]