公司战略与项目概述 - 天津利安隆新材料股份有限公司在马来西亚柔佛州为其首个海外研发生产基地举行奠基仪式 [1][3] - 该项目是公司首个海外研发与生产综合体，总投资额为3亿美元 [3][5] - 项目聚焦于抗老化材料、润滑材料及生物基材料的研发与全球市场应用 [3][5] 项目规划与时间线 - 研发中心及一期生产装置计划于2027年第一季度交付使用 [3][5] - 项目旨在为全球高分子材料及润滑油客户提供解决方案 [3][5] 项目预期影响 - 项目建成投用后，将显著增强利安隆全球供应链的灵活性和安全性 [3][5] - 项目将有效提升公司老化材料和润滑材料的服务效率和创新质量 [3][5]

公司战略与投资 - 利安隆在马来西亚柔佛州投资3亿美元建设研发生产基地，聚焦抗老化材料、润滑材料和生物基材料的研发与全球市场应用，一期项目计划于2027年第一季度交付使用 [2][4] - 公司与全球领先的润滑油及燃油添加剂企业润英联签署战略合作框架协议，旨在整合双方在配方开发与单剂研发制造方面的优势，共同服务润滑油行业 [4][6] - 战略合作旨在提升润英联在中国及周边区域供应链的灵活性与效率，同时增强利安隆在润滑油添加剂单剂领域的技术支持与客户服务能力 [6] 公司业务与市场地位 - 利安隆是国内唯一、全球两家之一的高分子材料抗老化全系列产品和应用技术的平台型公司 [7] - 公司通过锦州康泰开展业务，是国内润滑油添加剂产品系列最为齐全的公司之一，并在电子级PI材料、药物原料方面有所布局 [7] - 2025年前三季度，公司实现营收45.09亿元，同比增长5.7%；归母净利润3.92亿元，同比增长24.9% [7] 行业会议信息 - DT新材料将于2026年3月19-20日在广州举办“2026先进尼龙产业创新与应用开发大会”，会议规模约300人 [9][11] - 大会聚焦尼龙产业技术创新、应用开发、降本增效与市场开拓，并特设小鹏汽车参观交流、材料创新解决方案征集与展示等活动 [9] - 会议议程涵盖终端趋势与材料需求、尼龙改性与创新选材、热门树脂和新单体等主题，重点拓展具身机器人、低空飞行器、新能源汽车等新兴产业的应用 [13][14][15] 会议参与详情 - 参会费用为3500元/位，在2025年1月20日（含）前报名可享早鸟价3200元/位，团体参会（3人及以上）有优惠 [16] - 终端用户（如新能源汽车、电子电气、无人机及人形机器人等企业）可免参会费用，每家企业限2位，超出人员收取基本餐费800元/位 [16] - 大会将发起针对新能源汽车、机器人、eVTOL等核心应用领域制定先进尼龙材料行业团体标准的召集工作 [11]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价34.35元 [2] 报告的核心观点 - 2024年及2025年一季度公司营收和净利润正增长，得益于行业落后产能出清、市占率提升和高毛利产品开发 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.27、6.38和8.45亿元，对应EPS分别为2.29、2.78、3.68元 [2] - 润滑油添加剂进口替代空间大，公司积极拓展新材料领域 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收56.87亿元，同比增长7.74%，归母净利润4.26亿元，同比增长17.61%，扣非净利润4.11亿元，同比增长19.67% [2] - 2025Q1营收14.81亿元，同比增长9.36%，扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长4.12% [2] - 2024年抗老化材料营收45.94亿元，同比增长5.73%，出货量12.36万吨，同比增长6.40%，毛利率同比增长2.19% [2] - 2024年润滑油添加剂业务营收10.64亿元，同比增长15.40%，出货量5.83万吨，同比增长23.23% [2] 行业情况 - 2023年全球润滑油添加剂市场销售额159.9亿美元，2024 - 2030年年均复合增长率为1.9%，四大国际添加剂公司占据约85%的全球市场份额 [3] 公司业务 - 控股子公司锦州康泰是国内润滑油添加剂领先企业，有望实现进口替代 [3] - 2024年完成收购韩国IPI公司，切入电子级PI材料业务并向多领域拓展 [3] 可比公司估值 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | EPS（元/股） | | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | 603255.SH | 鼎际得 | 24.16 | -0.09 | 2.34 | 4.63 | -267.8 | 10.3 | 5.2 | | 300910.SZ | 瑞丰新材 | 61.80 | 2.48 | 2.97 | 3.69 | 25.0 | 20.8 | 16.7 | | 603181.SH | 皇马科技 | 12.07 | 0.68 | 0.85 | 1.01 | 17.9 | 14.2 | 12.0 | | | 平均值 | | | | | -75.0 | 15.1 | 11.3 | [9]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，目标价34.35元 [2] 报告的核心观点 - 2024年及2025年一季度公司营业收入及净利润均实现正增长，得益于行业落后产能逐步出清，公司市占率提升，同时积极开发高毛利产品 [1][2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为5.27、6.38和8.45亿元，对应EPS分别为2.29、2.78、3.68元，参考可比公司估值，给予2025年15X PE [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入56.87亿元，同比增长7.74%，归母净利润4.26亿元，同比增长17.61%，扣非净利润4.11亿元，同比增长19.67% [2] - 2025Q1公司实现营业收入14.81亿元，同比增长9.36%，扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长4.12% [2] - 2024年公司抗老化材料实现营收45.94亿元，同比增长5.73%，出货量12.36万吨，同比增长6.40%，毛利率同比增长2.19%；润滑油添加剂业务营业收入10.64亿元，同比增长15.40%，出货量5.83万吨，同比增长23.23% [2] 行业情况 - 2023年全球润滑油添加剂市场销售额159.9亿美元，2024 - 2030年年均复合增长率为1.9%，四大国际添加剂公司占据约85%的全球市场份额 [3] 公司业务拓展 - 公司控股子公司锦州康泰是国内润滑油添加剂领先企业，有望凭借成本、物流和本土配套服务优势逐步实现进口替代 [3] - 公司于2024年完成收购韩国IPI公司，切入电子级PI材料业务，并向柔性OLED显示屏幕、柔性电路板、芯片封装、新能源汽车等领域拓展延伸 [3] 可比公司估值 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | EPS（元/股） | | | PE | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | 603255.SH | 鼎际得 | 24.16 | -0.09 | 2.34 | 4.63 | -267.8 | 10.3 | 5.2 | | 300910.SZ | 瑞丰新材 | 61.80 | 2.48 | 2.97 | 3.69 | 25.0 | 20.8 | 16.7 | | 603181.SH | 皇马科技 | 12.07 | 0.68 | 0.85 | 1.01 | 17.9 | 14.2 | 12.0 | | | 平均值 | | | | | -75.0 | 15.1 | 11.3 | [9]