报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 报告围绕潮宏基的经营情况展开，指出其终端增速提升、店均增长显著，通过差异化打法应对竞争，开店节奏稳健并注重品牌建设，一口价产品提升加盟商盈利，海外市场拓展稳步推进且具成长空间 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 终端销售情况 - 终端增速自2024年四季度开始提升，2025年4月份店均增速约45%，5月初至5月20日增速约为30%，5月门店人流量在五一假期后下滑，受节日透支效应影响 [1][8] 市场竞争策略 - 产品坚持差异化定位，聚焦20 - 40岁年轻消费群体，占比约80%，其中25 - 35岁为核心人群，占比约60 - 70% [2][9] - 2024年推出潮宏基|Soufflé门店，以粉色装饰、礼赠为定位，柜台按礼赠对象分区，有细分场景，兼具体验与沉浸感 [2][9] - 对售后体系提出更高要求，正系统性推进优化，未来将加强产品特色与辨识度，提升品牌长线竞争力 [2][9] 开店与品牌建设 - 开店策略稳健，新门店占比不超20%，2025年开店节奏放缓，重点提升门店质量 [3][10] - 设计端依托内外资源，紧贴年轻群体审美趋势，推动产品创意落地 [3][10] - 线上强调线上线下协同，从“开店导向”转为“产品力提升导向”，改善线上平台毛利空间，提升整体盈利能力 [3][10] - 新兴渠道选择重视品牌调性，认为抖音平台属性与品牌形象冲突，未来围绕品牌一体化审慎选择策略 [3][10] 产品结构与加盟商 - 一口价产品融入设计溢价与工艺附加值，毛利高于克重产品，当前产品结构中克重产品约60%，一口价产品约40%，是加盟门店提升效益重要抓手 [4][11] - 重视加盟商终端销售表现，给予采购比例一定自由度，有运营指导性要求，未来推动一口价产品创意迭代与营销支持 [4][11] 海外市场布局 - 2024年在马来西亚和泰国开店，2025年进入柬埔寨市场，未来计划拓展新加坡和澳大利亚 [5][12][14] - 认为海外市场空间大、竞争宽松、门店折扣少、盈利好于预期，当前以加盟为主，泰国和柬埔寨加盟，马来西亚自营 [5][14] - 尚未建立海外供应链，核心团队精简，当前海外主推款式与内地一致，购买群体主要为海外华人 [5][14] - 未来加强海外本地化产品设计，销售策略强调“场景吸引”而非“强宣传”，海外业务稳步推进，成长空间大 [5][14]

报告公司投资评级 报告未提及公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 潮宏基终端增速自2024年四季度开始提升，2025年4月店均增速约45%，5月初至20日增速约30%，5月门店人流量在五一后下滑受节日透支效应影响 [1][8] - 公司以差异化打法应对竞争，聚焦年轻群体，产品设计突出年轻时尚风格，加强售后体系优化，提升品牌长线竞争力 [2][9] - 开店节奏稳健，2025年开店放缓，重点提升门店质量，线上强调协同，新兴渠道选择重视品牌调性，寻求品牌调性与盈利质量平衡 [3][10] - 一口价产品毛利率高，有助于提升加盟商盈利能力，公司将推动其创意迭代与营销支持 [4][11] - 公司积极布局海外市场，已在多地开店，未来有拓展计划，业务稳步推进，具备成长空间，将加强海外本地化产品设计 [5][14] 根据相关目录分别进行总结 终端销售情况 - 终端增速自2024年四季度开始提升，2025年4月店均增速约45%，5月初至20日增速约30%，5月门店人流量在五一假期后下滑，受节日透支效应影响 [1][8] 市场竞争策略 - 产品坚持差异化定位，不做纯粹“量+价”竞争，重视客户体验和品牌美誉度 [2][9] - 聚焦年轻消费群体，20 - 40岁消费者占比约80%，25 - 35岁为核心人群，占比约60 - 70% [2][9] - 品牌风格强调年轻时尚化，如2024年推出潮宏基| Soufflé门店，以粉色装饰、礼赠为定位，柜台按礼赠对象分区 [2][9] - 对售后体系提出更高要求，系统性推进优化 [2][9] 开店与品牌建设 - 开店策略稳健，新门店占比不超20%，2025年开店节奏放缓，重点提升门店质量 [3][10] - 设计端依托内外资源，紧贴年轻群体审美趋势，推动产品创意落地 [3][10] - 线上强调线上线下协同，从“开店导向”转为“产品力提升导向”，改善线上平台毛利空间 [3][10] - 新兴渠道选择重视品牌调性，认为抖音平台属性与品牌形象冲突，未来围绕品牌一体化审慎选择 [3][10] 产品结构与加盟商 - 一口价产品定价含设计溢价与工艺附加值，毛利高于克重产品，在整体产品结构中占比约40% [4][11] - 强化一口价产品陈列与销售比重，帮助加盟商优化销售结构，提升单品利润 [4][11] - 重视加盟商终端销售表现，给予采购比例自由度，有运营指导性要求 [4][11] 海外市场布局 - 2024年在马来西亚和泰国开店，2025年进入柬埔寨市场，未来计划拓展新加坡和澳大利亚 [5][14] - 认为海外市场空间大、竞争宽松、门店折扣少，盈利好于预期 [5][14] - 海外门店以加盟为主，尚未建立海外供应链，核心团队精简 [5][14] - 海外主推款式与内地一致，购买群体主要为海外华人，未来加强本地化产品设计 [5][14] - 海外市场推广投入理性，强调“场景吸引”而非“强宣传” [5][14]