行业与公司 * 纪要涉及的行业为数字广告行业，核心公司为腾讯及其广告业务 [1] 核心观点与论据 **腾讯2025年9月及第三季度广告收入表现** * 2025年9月腾讯整体广告收入达到124亿元，创下三季度阶段性高点，同比增幅达26% [3] * 第三季度腾讯广告同比增速超过20% [10] * 9月份视频号广告收入为42.1亿元，同比增长75% [2] * 9月份朋友圈广告收入为33.1亿元，同比增长14% [2] * 9月份腾讯音乐广告收入0.7亿元，增长80% [2] * 第三季度朋友圈广告收入99亿元 [2] * 第三季度腾讯视频广告收入22.3亿元，腾讯新闻广告收入4.6亿元，腾讯音乐广告收入5.8亿元 [2] * 广点通QQ广告收入同比下降11%，搜狗广告收入同比下降17% [2] **视频号关键运营数据** * 2025年9月视频号日活跃用户达6亿，日均使用时长68分钟，每日播放量710亿次 [7] * 视频号广告加载率为4.4%，广告价格为41元 [7] **广告主行业结构变化** * 广告主行业占比中，直营电商占比增加2.5个百分点至16.6%，电商平台占比增加0.6个百分点至10.1% [6] * 教育行业占比增加2个百分点至6.5%，医疗和旅游行业占比也有所上升 [6] * 游戏行业占比下降0.7个百分点至16.7%，网服占比下降1.4个百分点至11.6%，自媒体板块占比下降1.2个百分点至5.9% [6] * 数码电器占比下降0.5个百分点至1.7%，汽车行业占比下降0.8个百分点至1.3% [6] **AI技术在广告业务中的应用** * AI技术广泛应用于腾讯广告业务，包括电商商品自投系统、本地生活门店推广解决方案、AI客服机器人等 [8][9] * 利用混元大模型支持个性化视频素材生成，降低成本，目前在创意生产方面的渗透率达20% [9][18] * AI技术已运用于广告业务全流程，包括用户理解与匹配推荐、投放策略及参数设置 [18] **未来预期与行业对比** * 由于电商旺季促销活动拉长，腾讯降低了四季度广告收入预期，预计增速会降到20%以内，绝对值预计可达400亿元，低于原目标450亿元 [4][12] * 广告行业尚未达到稳态，腾讯在行业中处于中间偏上水平，表现优于微博、百度和快手，但不如抖音和小红书 [10] 其他重要内容 **各广告产品ECPM** * 9月份各板块ECPM分别为：搜一搜64元、QQ广告24元、腾讯视频15元、腾讯新闻16元、优量汇12.5元 [13] **搜一搜运营数据** * 搜一搜DAU为2.8亿，每天查询量约11亿，人均搜索三次以上，价格达到60元 [16] * 搜一搜每天售出的曝光约两个多亿，占总查询量20%，利用率为33% [16] **AI搜索的潜在影响** * AI搜索点击率比通用搜索引擎高30%-50%，意味着价格可能增加30%-50% [20] **小店交易数据** * 小店9月下旬每天交易额约10亿，总体9月份超过300亿 [15]