行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 人形机器人板块催化频出，持续关注人形机器人板块[6] - 乐聚机器人作为行业代表企业，技术产品创新及产业化落地进展显著[7][10] - 行业指数表现强劲，机械设备行业相对沪深300指数超额收益明显[2] 公司发展历程 - 2016年公司成立并推出第一代仿人机器人AELOS[7] - 2017年获得腾讯、深创投A轮融资[7] - 2018年亮相平昌冬奥会并发布PANDO机器人[7] - 2019年李克强总理视察，发布AELOS LITE及PRO版本[7] - 2020-2022年推出ROBAN双足机器人、智能积木套件CUB及教育版机器人[7] - 2023年发布高动态全尺寸人形机器人kuavo[7] - 2024年推出特种领域人形机器人Kuavo-MY，家庭服务机器人及搭载盘古大模型机器人[7] - 2025年6月联合中国移动、华为发布首款5G-A具身智能机器人，参与华为开发者大会工业演示[7] - 2025年7月亮相世界人工智能大会，9月与北武院成立联合实验室并更名为乐聚智能（深圳）股份有限公司[7] 产品系列 - 通用人形机器人KUAVO：国内首款具备跳跃能力、产业化落地及搭载鸿蒙系统的全尺寸机器人[7] - 中小尺寸双足机器人：包括ROBAN（开源AI平台）、AELOS PRO3（自研舵机及步态算法）、AELOS开源鸿蒙版及SMART系列[7] - 医疗物流机器人Fluvo：覆盖医院多场景闭环配送解决方案[7] - 重载运输机器人攀山侠：全地形履带式设计，适用于山地、沙漠等恶劣环境[7] - 编程教育系列：包括PANDO机器人、智能积木套件CUBE及编程板[7][10] 技术创新 - 高韧性强扭矩复合材料舵机：实现核心零部件国产化，寿命增加且重量减轻、噪音降低[10] - 高性能模块化驱动单元：密度大、抗过载、抗冲击、速比大，满足大尺寸机器人复杂场景需求[10] - 步态算法优化：基于全身动力学模型与二次规划控制框架，提升运动柔顺性及鲁棒性[10] - 泛在机器人操作系统"羲和"：开启国产化机器人操作系统生态[10] 产业链合作 - 富佳股份：子公司宁波益佳电子为乐聚机器人代工各类线路板[10] - 亨通光电：2024年6月签署战略协议，共同研发人形机器人专用线束及线缆产品[10] - 海晨股份：2025年2月签约探索物流仓储、分拣环节的人形机器人应用[10] - 东方精工：2025年7月签署协议推动人形机器人规模化制造及多领域应用[10] - 豪森智能：2025年8月签署协议聚焦工业场景下具身智能技术协同与产业化落地[10] 投资建议 - 建议关注富佳股份、豪森智能、东方精工、海晨股份、亨通光电等[8]