核心观点 - 公司通过发行与股权分红挂钩的数字藏品及RWA产品跨界转型Web3.0领域 旨在探索新业务并拉动传统租赁业务 但相关操作引发变相发行分红凭证、稀释股东权益及合规性争议 [2][3][5][6][13] 业务转型举措 - 公司于7月15日发行1万份"黄蜂哥"数字藏品 其中8000份免费赠予现有股东及租赁客户 每份藏品绑定连续三年5万股股份的现金分红权益 按2024年分红标准（每10股0.253元）计算 单份三年累计收益约3800元 公司需支付总额约3792万元 [2][6][7] - 同期推出基于区块链的非金融RWA产品 将设备使用权数字化上链 发行金额1000万元 支持转让与寄售 但未披露底层资产具体类型 [3][4][10] - 子公司海南大黄蜂于3月签订五年期算力服务协议 合同总金额36.9亿元（含税） 合作方被市场猜测为阿里巴巴 [4][18] 传统主业表现 - 公司主营建筑设备租赁业务近年增收不增利：2021-2024年营收从26.07亿元增至51.71亿元 但净利润波动明显（4.98亿元、6.40亿元、8.01亿元、6.05亿元） 2024年因宏观需求偏弱及经营规模扩大导致收益下滑 [8][9] - 子公司海南大黄蜂2023-2024年营收贡献率分别为9.3%、5% 净利润贡献率分别为15.75%、13.88% 2024年一季度净利润贡献率升至26.5% [9] 市场与股价影响 - 数字藏品发行后二手市场价格暴涨：发行价不足2000元 两日后涨至5000元 其中一款拍卖成交价达51万元 [3] - 公司股价受热点概念推动显著上涨：数字藏品发布后7日内股价累计上涨约15%（11.12元至12.77元） 全年区间涨幅超179%（1月低点4.75元至3月高点13.25元） [15][16][18] - 重要股东胡丹锋（原实控人、第二大股东）于8月宣布减持4423万股（占总股本2.22%） 按当时股价估算套现约4.4亿元 [18] 合规与争议 - 数字藏品绑定分红权益被质疑变相发行分红凭证 可能造成股东收益分配不公 且未明确监管框架下存在规避金融监管风险 [6][13][14] - RWA业务面临资产价值波动、链下数据验证等落地难题 且合作方唯艺数字仅为普通数字藏品平台 与蚂蚁数科未达成正式合作 [12][14] - 公司证券部门称数字藏品费用从营销列支且"合规" 但业内认为若引入交易或锁仓机制可能涉嫌非法金融活动 [7][13][14]