锦鸡股份中间体生产厂区 ◎邱思雨 记者 操子怡 江苏省泰兴经济开发区，一个建成34年的专业性精细化工园区，在新时代埋下了一颗"算力"的种子。 在新征途上稳步前行，也瞄准更长远的目标。"算力租赁是我们介入行业的敲门砖，最终落脚点必然是 行业应用。"肖卫兵说，只有实现技术与场景的深度融合、落地见效，才能在算力赛道真正站稳脚跟。 未来几年，各行各业有望涌现丰富的算力应用场景，这正是公司的核心机遇，算力业务也有望成长为企 业的第二增长曲线。 埋下这颗"种子"的，是深耕染料化工领域的老牌企业锦鸡股份。2023年，锦鸡股份选择跨界布局算力租 赁行业，追赶人工智能技术爆发掀起的算力行业"风口"。 "当时我们就意识到化工行业的发展瓶颈，果断启动转型。"公司董秘肖卫兵告诉上海证券报记者。此前 的公告展示了公司的信心：本次投资项目实施，能够加快产业转型，提升综合竞争能力，为公司创造新 的利润增长点。 近年来，算力租赁行业竞争日益激烈，市场变化更难预判。作为跨界企业，如何站稳脚跟？肖卫兵表 示，公司制定了清晰的算力业务发展原则：多采用签署长单锁定单价的模式，以稳健策略应对市场变 数。 "优先服务能签订3年至5年的长租合同，且合同金 ...

莲花控股已在全国多个城市落地智算中心，特别在长三角区域，实现了江浙沪皖均有业务落地和服务器 部署，同时通过聚焦大B端客户、央国企客户、行业内科技巨头客户，持续推进算力租赁业务。 （编辑 张伟） 2023年莲花控股进军算力领域，2025年前三季度，莲花控股算力服务业务营收9766.74万元，超越去年 该业务全年水平，同比增长75.32%，算力服务业务已步入快速发展通道。 本报讯 （记者肖艳青）12月16日晚，莲花控股（600186.SH）发布公告称，其控股孙公司浙江莲花紫星 智算科技有限公司（简称"莲花紫星"）拟与EⅫ公司签署《产品销售合同》，EⅫ公司将向莲花紫星提 供4000块加速卡产品及服务，合同总价为2亿元。这一举措，无疑为莲花控股在智能算力领域的发展再 添强劲动力。 莲花控股表示，此次购买的4000块加速卡产品及服务用于开展公司控股孙公司莲花紫星的智算业务，将 进一步增强其市场竞争力。 ...

数据是这一蓬勃态势的有力印证。国家数据局发布的《数字中国发展报告（2024年）》显示，2024 年，数字基础设施实现新跃升，算力总规模达280 EFLOPS，累计建成5G基站425.1万个，移动物联网终 端用户数达26.56亿户，八大枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上。 在算力市场供需两端协同发力、资源加速集聚的背景下，金融租赁行业以算力中心设备为载体，通 过创新融资模式、精准对接供需双方、强化全生命周期风险管理，深度激活算力资源的市场流动性与配 置效率，开辟出一片充满潜力的新兴"蓝海"市场。 算力租赁，是指企业或个人通过租赁的方式获得所需的计算资源，包括但不限于中央处理器 （CPU）、图形处理器（GPU）等硬件设备的计算能力。 算力租赁作为新型生产要素市场化配置的典型实践，既有助于破解中小企业算力获取成本高、技术 迭代快的现实痛点，又通过资源集约化利用推动算力产业的绿色低碳转型，成为连接供需两侧、激活数 据要素潜能的关键纽带。 据中国信息通信研究院测算，算力每投入1元，将带动3至4元的GDP经济增长。这一显著的经济拉 动效应，正吸引多方主体加速入局算力租赁赛道。 而这也是金融租赁行业服务实体 ...

文章核心观点 - 美国政府解禁英伟达H200限售政策对协创数据算力租赁业务的具体影响尚不明确 公司正紧密跟踪政策动向及市场动态 具体业务影响有待评估[1] 政策与监管动态 - 国内监管部门正在考虑是否允许国内企业采购英伟达H200型号产品 以及如何设定潜在的采购限制[1] - 解禁限售对行业整体的影响还有待进一步评估[1] 公司应对与信息披露 - 公司目前正紧密跟踪政策动向及市场动态[1] - 业务具体经营情况将在后续报告及相关公告中披露[1]

核心观点 - 安妮股份控股股东发生变更 原实控人林旭曦和张杰夫妇将合计15.92%股份转让给晟世天安 转让总价款约7.72亿元 晟世天安成为新任控股股东 实控人变更为李宁和王磊夫妇 [2][11] - 控制权变更后 安妮股份股价连续四个交易日涨停 累计涨幅达46.39% [2][11] - 交易双方业务无重合 安妮股份为传统业务 晟世天安业务依赖算力需求 且新控股股东表示未来12个月内无改变上市公司主营业务的计划 市场关注控制权变更如何提升上市公司盈利能力 [2][11] 控制权变更交易详情 - 交易始于12月1日安妮股份发布停牌公告 称控股股东签署意向协议 可能导致控制权变更 [3][12] - 12月7日晚 公司披露进展 林旭曦和张杰于12月4日与晟世天安签署股份转让协议 张杰同时签署表决权放弃协议 [3][12] - 根据协议 林旭曦和张杰分别向晟世天安转让公司约14.95%和0.97%的股份 同时张杰放弃其持有的4.98%股份对应的表决权 [3][12] - 交易完成后 晟世天安拥有公司表决权比例为15.92% 成为控股股东 公司股票于12月8日复牌 [3][12] 交易目的与后续计划 - 安妮股份称 转让目的是引入认可公司价值及前景的投资者 助力公司高质量发展 新实控人李宁和王磊认同公司投资价值 未来将依托上市公司平台整合资源以提升盈利 [4][13] - 晟世天安在权益变动报告书中表示 支持上市公司现有业务稳定发展 未来12个月内没有改变上市公司主营业务或作出重大调整的具体计划 也无资产出售、合并、合资或重组计划 [4][13] 安妮股份业务与财务概况 - 公司主营业务包括防伪溯源系统业务及版权综合服务、商务信息用纸业务 在福利彩票印制领域市场份额较高 [5][14] - 2025年前三季度 公司实现营业收入3.01亿元 同比增长21.06% 但净利润亏损138.71万元 同比下降105.62% [5][14] 新控股股东晟世天安业务与背景 - 晟世天安是一家专注于“行业智算及具身智能产业应用”一体化解决方案的平台型集成商 业务围绕智能算力基础设施、自研大模型平台与具身智能应用集成服务 [6][15] - 主要经营模式是通过自建生产线和自研团队 直接提供算力基础设施、大模型软硬一体机及行业大模型应用软件开发等服务 [6][15] - 实控人李宁（1979年生）和王磊（1978年生）夫妇合计间接控制公司98.32%表决权 二人均有IT行业资深销售与管理背景 公司业务不涉及底层芯片研发设计 [6][15] - 券商投顾分析认为 其核心业务本质是算力租赁服务 受益于全球AI爆发及此前国内算力资源紧缺 但公司科技属性不强 且随着英伟达芯片出口放开及国产算力发展 仅靠算力租赁业务持续性存疑 [7][16] 晟世天安财务表现 - 公司业绩持续增长 2022年、2023年、2024年及2025年1-11月营业收入分别为9659.52万元、1.19亿元、2.84亿元、9.18亿元 同期净利润分别为1249.17万元、1477.9万元、1742.56万元、7100万元 [7][16] 市场反应与股价表现 - 自12月8日复牌以来 安妮股份股价已连续四个交易日涨停 [7][16] - 公司工作人员表示 近期股价涨幅较大与控制权变更、福建板块整体涨幅较大以及公司整体市值较小有关 [7][16] - 截至2025年9月底 安妮股份股东总户数为8.93万户 [8][17]

公司控制权变更 - 安妮股份控股股东、实际控制人林旭曦和张杰夫妇将合计15.92%的公司股份转让给晟世天安，转让价款总额约7.72亿元 [2] - 股份转让及张杰放弃4.98%股份表决权完成后，晟世天安拥有公司15.92%表决权，成为新任控股股东，公司实际控制人变更为李宁和王磊夫妇 [2][3] - 转让目的为引入认可公司价值及前景的投资者，助力公司实现高质量发展，新实控人计划依托上市公司平台整合资源以提升盈利水平 [3] 交易进程与市场反应 - 公司股票因控制权变更事项洽谈自12月1日起停牌，于12月8日复牌 [2][3] - 自12月8日复牌后，安妮股份股价连续四个交易日涨停，累计涨幅达到46.39% [2][7] - 公司工作人员表示近期股价涨幅较大与控制权变更、福建板块整体涨幅及公司市值较小有关 [7] 上市公司（安妮股份）业务与财务概况 - 公司主营业务包括防伪溯源系统业务及版权综合服务、商务信息用纸业务，在福利彩票印制方面市场份额较高 [4] - 2025年前三季度，公司实现营业收入3.01亿元，同比增长21.06%；净利润亏损138.71万元，同比下降105.62% [4] - 公司表示现有三块业务发展稳定，新控股股东晟世天安表示未来12个月内没有改变上市公司主营业务的计划 [2][4] 新控股股东（晟世天安）业务与背景 - 晟世天安是一家专注于“行业智算及具身智能产业应用”一体化解决方案的平台型集成商，业务围绕智能算力基础设施、自研大模型平台与具身智能应用集成服务 [5] - 公司主要经营模式包括提供算力基础设施、大模型软硬一体机及行业大模型应用软件开发等服务 [5] - 实控人李宁（1979年出生）和王磊（1978年出生）夫妇合计间接控制公司98.32%表决权，二人均有IT行业知名企业销售管理任职经历 [5] 新控股股东财务表现与行业观点 - 晟世天安营业收入从2022年的9659.52万元增长至2025年1-11月的9.18亿元，同期净利润从1249.17万元增长至7100万元 [6] - 有券商投资顾问认为，其核心业务本质是算力租赁服务，受益于全球AI爆发及国内算力资源紧缺 [6] - 该观点同时指出，公司科技属性并不强，若仅依靠算力租赁服务，其发展持续性可能面临挑战 [6]

市场整体表现 - 市场震荡回落，三大指数涨跌不一，盘面上算力硬件、商业航天、福建、零售板块表现活跃 [1][11] - 个股情绪不佳，全市场超4000只个股下跌 [2][12] - 两市成交额1.9万亿元，较昨日缩量1327亿元 [2][12] - 连续两天上涨后市场小幅调整，指数形态依旧较好，可视为上涨中继 [3][14] 趋势主升板块 - **商业航天**：行业受《推进商业航天高质量安全发展行动计划》印发政策驱动 [3][13] - **算力硬件**：行业受特朗普批准英伟达向中国出口H200芯片的消息刺激 [3][13] - **消费**：行业受12月8日zz局会议强调坚持内需主导的政策影响 [3][13] 板块资金与风格 - 容量股集中在算力硬件、商业航天板块 [4][15] - 连板投机集中在消费板块，并叠加福建/海峡概念 [4][15] 算力硬件行业分析 - 直接驱动因素是特朗普批准英伟达向中国出口H200芯片，但需加征25%附加费，带动产业链（光模块、PCB/CCL等）普涨 [5][16] - 美国对华芯片出口策略转变，从单纯封锁转向有条件放开以进行市场倾销，防止国产芯片（如昇腾）崛起 [5][17] - H200芯片是2024年上半年量产的产品，性能优于国产卡，但属于上一代产品，此举有助于英伟达清库存，而最新的Blackwell及后续Rubin架构芯片预计仍不会放开 [5][17] - 根据TrendForce数据，2025年英伟达在中国AI服务器芯片市场份额为42%，其芯片主要用于训练，而国产芯片主要以推理卡为主 [5][17] - 该消息直接利好算力端，包括算力租赁（此前因卡供应跟不上导致订单不及预期，板块调整已久）和IDC基础设施（如电源、交换机、液冷） [5][17] - 行业技术发展路径包括Scale-Up（纵向扩展，如CPO技术以提升单设备算力密度和通信效率）和Scale-Out（横向扩展，如柜间OCS技术以实现跨机柜互联） [8][9][19] - 谷歌OCS、英伟达CPO（涉及硅光/CW光源、MPO、隔离器/旋转片、FAU等）是近期市场关注的技术热点 [10][19] 相关公司提及 - **商业航天**：航天机电、雷科防务、航天发展、乾照光电、航天科技、顺灏股份、超捷股份 [3][13] - **算力硬件**：德科立、致尚科技、福晶科技、国际复材、天孚通信、太辰光、东田微 [3][13] - **消费**：安记食品、博纳影业、东百集团、舒华体育、永辉超市 [3][13]

公司业务模式澄清 - 公司明确表示其精密制造技术（如CNC加工中心）暂未应用于算力服务器硬件（包括GPU散热模块）[1] - 公司算力业务的核心模式是“算力租赁与智算中心运营”，而非服务器生产制造[1] - 当前算力服务器相关硬件均通过集中采购成品的方式配置，公司不涉足服务器生产制造环节[1] 研发费用投入方向 - 研发费用主要聚焦于主业的技术迭代和产品创新[1] - 在军工板块，研发投入主要集中于军工配套产品的工艺编程优化、高精度加工技术升级以及特色产品研发[1] - 军工特色产品包括用于发动机燃油管的导管链接快卸卡箍，该产品能够实现国产替代[1] - 在算力板块，研发主要围绕智算中心的核心服务器编程优化、算力调度算法升级以及面向民生领域的软件平台开发[1] - 算力板块的研发旨在助力算力业务的运营效率提升与场景拓展[1]

市场短期展望与配置建议 - 当前时点面临全球地缘政治冲突、中美科技博弈、海外对AI投资的疑问以及美联储议息会议临近等多重因素，预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置 [1] 长期产业趋势与市场机会 - 长期看包括TMT行业的6G产业趋势、国产替代、自主可控以及军工等发展具有阶段性影响，从而催化包括算力租赁、卫星通信、通信军工以及6G等市场机会 [1] - 中长期仍坚定看好相关行业的高成长与大空间 [1] 卫星互联网与商业航天发展 - 国家加速推动商业航天建设，有望助力包括手机直连卫星、北斗短信等应用加速普及 [1] - 卫星物联网商用试验将加速推动包括运营商、卫星、模组与芯片厂商等产业协同，在海洋、应急、能源、交通、农业等行业构建广域连接能力 [1] - 卫星网络作为6G网络建设基础，当前时点符合6G标准及建设时间 [1] - 自8月以来相关部门表示会发放卫星互联网牌照，我国卫星互联网商业运营迈出关键的第一步，牌照的发放有望推动全产业链向规模化加速迈进 [1] - 伴随可回收火箭预研阶段开启首个发射项目，商业航天进入加速落地阶段，卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，实现通信容量增大，时延降低 [1] - 同时有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地 [1]

市场表现 - 11月17日A股三大指数小幅下跌，计算机和电子行业涨幅居前 [1] - 锂矿、两岸融合、盐湖提锂、存储器等概念盘中表现活跃 [1] - 云计算50ETF（516630）上涨超过1%，其持仓股中东方国信一度涨幅超过12%，易点天下、拓维信息、数据港、润和软件、神州信息等涨幅居前 [1] - 港股三大指数全部下跌，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅下跌，持仓股中华虹、阿里巴巴、中芯国际领涨，携程集团、联想集团、百度集团、比亚迪电子领跌 [1] 配置策略 - 高性价比主线是市场关注方向，AI产业链拥挤度已回落至7月以来低位，可关注恒生科技、国产算力、AI端侧和应用等方向的低位标的 [2] - 左侧埋伏部分具备业绩改善的低位板块，包括工程机械、纺织制造、光伏设备、通用设备、铁路公路、建材及部分大众消费方向 [2] - 在海内外不确定性影响下，银行和部分周期型红利资产当前仍具备配置机会 [2] 相关ETF - 恒生科技指数ETF（513180）囊括小米、网易、腾讯、阿里、美团等相较于A股更为稀缺的中国核心科技资产 [3] - 云计算50ETF（516630）覆盖光模块&光器件、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [3]