涉及的行业与公司 * **行业**：数据中心柴油发电机组（柴发）行业[1][2] * **公司**：潍柴动力[1][5]、潍柴重机[2][10] 数据中心柴发市场核心观点与论据 * **市场需求激增，量价齐升**：国内数据中心柴发2025年销量预计4,500-5,000台，同比增长超50%，2026年预计增至6,000-9,000台，同比增速40%-60%[1][2] 全球需求同样快速增长，2025年底需求量预计在1.1万-1.6万台，其中北美占比超50%，2026年可能增至1.6万-2.4万台[1][2] * **供给紧张，价格持续上涨**：2025年国内供给约3,750-4,000台，需求约4,500-5,000台，存在明显缺口[3] 2026年国产单机价格预计上涨10%-15%，外资产品涨幅更高约15%-20%[2] 数据中心柴发整体涨价幅度约为20%-25%[2][10] * **价格上涨驱动因素**：供需关系紧张是核心驱动[4] 产品向2兆瓦及更高功率升级，以及高压喷射、电控系统等技术升级带来成本上升[1][4] 上游零部件厂商调价和CPU扩产挤占通用芯片产能导致采购成本增加[1][4] * **海外产能不足，订单排期长**：海外产能不足且扩产周期较长，订单已经排到了2027年[2] 大缸径发动机和燃油喷射系统等核心零部件主要由外资厂商主导，交付周期较长，加剧供给紧张[3] 潍柴动力核心观点与论据 * **柴发业务增长强劲，利润弹性显著**：公司2025年数据中心柴发销量约1,200台，预计2026年超2,000台，实现翻倍增长[1][5] 按单机利润50万元测算，2025年对应利润约6亿元，2026年有望达12亿元[1][5] 若考虑15%涨价预期，利润弹性增量约4亿元，总利润可达16亿元[1][5] * **传统业务预期稳定**：预计到2027年，传统商用车发动机及其控股、参股子公司贡献利润约120亿元，给予10倍估值对应市值1,200亿元[2][7] 受益于以旧换新政策和国六升国七预期，传统发动机市场保持稳定，到2030年前仍能保持稳定[2][7] * **新兴业务布局明确，贡献未来增长**：新兴业务包括SFC、重卡及商用车的三电系统，以及与比亚迪合作的电池业务[1][6] 预计这些新兴业务在2027年能实现45亿元左右的利润，占总利润的25%左右[1][6] 基于新兴业务，公司2027年市值目标可达2,500亿元[1][6] * **新能源布局前瞻且坚定**：公司数年前就开始明确布局新能源领域，包括投资英国Seres并成为其最大股东[8] 公司长期坚定推进新能源化战略[2][9] * **当前具备投资性价比**：公司具有成长性、低估值及红利属性，市盈率为11.6倍，股息率约4.7%[2][9] 结合稳健增长的新兴业务和稳定发展的传统业务，是具有性价比的投资标的[2][9] 其他重要内容 * **关注关联公司潜力**：数据中心柴发涨价幅度高于发动机厂商涨价幅度，这将为潍柴重机带来显著的利润弹性，建议关注其发展潜力[2][10]

纪要涉及的行业或者公司 - **行业**：数据中心柴油发电机组行业 - **公司**：卡特彼勒、MTU 康明斯、三菱、DMT、JIMOTO、玉柴国际、潍柴动力、上海林重、科泰电源、泰豪科技、苏美达、潍柴重机、阿里、腾讯、快手、字节、三大运营商 纪要提到的核心观点和论据 - **需求增长**：2025 年国内数据中心柴发需求预计同比翻倍达五六千台，国内 AI 发展及互联网大厂资本开支提升推动需求增加，且柴发在数据中心建设成本占比低，下游客户对价格不敏感 [1][2][4] - **价格上涨**：行业供不应求，招投标价格持续上涨，原因是供给端紧缺，海外厂商产能有限，卡特彼勒、康明斯和 DMT 订单已排到 2027 年 [1][2][7] - **产能扩张缓慢**：大功率发动机扩产周期长，行业产能扩张速度慢且相对刚性 [1][5] - **国产替代加速**：互联网大厂和三大运营商导入潍柴、玉柴等国产品牌应对海外产能不足，国产厂商份额持续提升，受益于中美贸易摩擦和海外供应不足 [1][6][9] - **利润弹性增加**：国内数据中心建设加速或使产业链进一步涨价，带动毛利率和净利润回升，增加整体利润弹性 [1][8] - **行业逻辑**：行业需求端和供给端逻辑为量价齐升和国产替代加速，国内公司将成核心受益者 [3][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **柴油发电机组作用**：是数据中心重要应急电源设备，与 UPS 结合使用，市电中断时提供长时间可靠备用电源 [3] - **产品构成**：采用 1.6 到 2 兆瓦大功率机型，由发动机、发电机和控制系统组成，发动机成本占比约六七成 [4] - **产业链环节**：上游核心零部件发动机主要由海外厂商控制，国内供应商逐步导入；中游生产分原厂生产和 OEM 两类，有海外和国内龙头企业 [5] - **招投标节点**：五六月份互联网大厂招投标、七八月份及年底 11、12 月份补充招投标是重要催化节点 [1][7] - **关注公司情况**：玉柴国际 24 年下半年扩产，25 年 IDC 柴油发电机组出货量预计从七八百台增至 1500 - 2000 台；科泰电源和泰豪科技作为国内 OEM 龙头，25 年七八百台出货量预计带来 4 - 5 亿左右利润 [11]