纪要涉及的行业或公司 行业：创新药、医疗保健、医保、医院、连锁药店、医疗设备 公司：苏贷神、百姬神舟、千红枝药 纪要提到的核心观点和论据 创新药投资 - 核心观点：当前创新药是最优投资选择 - 论据：以港股创新药为代表的恒生医疗保健指数年初至今上涨42%，众多创新药公司股价表现良好 [1] 行业切换难度 - 核心观点：切换到其他行业难度大 - 论据：其他行业院端运行数据隐蔽，切换面临业绩验证压力，一季度行业大Beta数据一般，二季度虽有改善但幅度不够 [2] 政策动态 - 核心观点：特朗普相关政策不改变竞争格局 - 论据：加关税和国家安全审查等政策对现有行业竞争格局影响不大，只要不涉及禁止BD业务即可 [3] - 核心观点：药监局前局长被查对行业影响小 - 论据：其在药监局任职时间短，且多在进行药监管改革，无太多时间进行其他不当行为，目前也无相关官员因该事件被牵涉 [4][5] 医保收支 - 核心观点：今年医保收入可能中高位数增长，支出可能低高位数甚至零增长 - 论据：一到四月份医保收支正常，今年采取扶持医院计划缩短医保和医院账期，一到三月份支出较快，一到四月份居民收入增长5%，支出下降3% [5][6] 就诊人次数据 - 核心观点：全国就诊人次呈现分化，向三级和基层医疗机构分布 - 论据：2024年1 - 11月份全国就诊人次68.8亿，同比增长7%，三级院和基层医疗增长10%，二级院增长1% [7] - 核心观点：重庆、天津和广西1 - 4月份重症人次数据积极 - 论据：重庆1.19、天津1.68、广西0.36，单日月份基本回到5%上下增长 [8] - 核心观点：天津眼科、口腔、骨科等不同类型医院就诊人次有差异 - 论据：1 - 4月份眼科增长4.3%，口腔增长2.85%且4月份下滑，骨科数据一般，胸科、肿瘤、血病等保持双位数以上增长 [9] 宏观数字 - 核心观点：医药行业多数数据跑赢其他行业 - 论据：一到四月份全国卫生健康支出同比增长3.9%，国家一般公共预算支出增长4.6%；医药行业工业增加值同比增长0.8%，全国增长6.4%；1 - 7月份中小医药企业销售增长7%，全行业增长4.7%；制造业1 - 7月份营业收入下滑2.1% [11] 投融资行业 - 核心观点：投融资行业情况稍有好转但国内投资压力仍大 - 论据：海外投融资数字保持平稳，国内近一两个月投融资数据有所好转，但与CIO公司和一级投资机构沟通发现国内投资压力较大 [12] 流感与新冠 - 核心观点：今年流感不是好的投资机遇 - 论据：销售数据证明流感情况不佳 [12] - 核心观点：新冠近期有所冒头但整体治疗人次下降 - 论据：一到四月份整体治疗人次下降60%，跨省市就医住院人次下降1个点 [13] 连锁药店 - 核心观点：今年连锁药店收入不能抱太高期待 - 论据：五月份店面销售同比下降72%，去年门店收缩，今年受医保政策影响，部分区域医保额度给了医院 [14] 医疗设备 - 核心观点：今年医疗设备数据状况不错 - 论据：四月份CT、DSA等招标标的数据保持快速增长 [15] 突破性疗法 - 核心观点：突破性疗法宏观数据反映出投资价值 - 论据：截止6月4号，国产创新药有126个被评为突破性疗法，总体进度较快，化学药小分子品类较多，获得突破性疗法的产品有出海和上市情况 [18] - 核心观点：突破性疗法数量增长反映行业发展 - 论据：2024年拿到突破性疗法的品种数量52个，2025年到目前有30个，按趋势可能超50个，相比20 - 23年翻倍 [20] 个股选择 - 核心观点：建议关注百姬神舟港股和A股弹性品种 - 论据：百姬神舟港股性价比相对较高，苏贷神有两个突破性疗法产品，千红枝药基本面扎实，有产品有成为BNC的希望和对外BD潜力，向下空间有限，向上空间保守估计有50% - 70% [22][23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 无锡头部医院情况与各地费用及第二剂后端急发症影响有关 [11] - 对突破性疗法的定义及临床意义解释，即满足未被满足的临床需求 [17] - 目前在关注达到突破性疗法但未出海的品种，如苏泰神的0601、乐福的EGFIDC等 [21]