公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年营业收入为1.13亿元，同比增长40.13% [1] - 归属于母公司所有者的净利润为亏损1.73亿元，上年同期亏损9350.28万元 [1] 营业收入增长驱动因素 - 公司通过提前排产、各部门协调配合提升生产效率，加快了流感疫苗的生产和批签发节奏，解决了出货晚影响发货的问题 [1] - 公司深入客户服务，持续优化营销管理体系，拓展新的增量市场，提高了产品覆盖率 [1] 利润指标变动原因 - 报告期内营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润等多项指标变动幅度较大 [1] - 主要原因为公司研发投入大幅增加、计提资产减值准备以及存货报废等因素影响 [1]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年营业收入为1.13亿元，同比增长40.13% [1] - 归属于母公司所有者的净利润为亏损1.73亿元，上年同期亏损9350.28万元 [1] 营业收入增长驱动因素 - 公司通过提前排产、各部门协调配合提升生产效率，加快了流感疫苗的生产和批签发节奏，解决了出货晚影响发货的问题 [1] - 公司深入客户服务，持续优化营销管理体系，拓展新的增量市场，提高了产品覆盖率 [1] 利润指标变动原因 - 报告期内营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润等多项指标变动幅度较大 [1] - 主要原因为公司研发投入大幅增加、计提资产减值准备以及存货报废等因素影响 [1]

公司2025年度业绩快报核心数据 - 2025年实现营业收入1.13亿元，同比增长40.13% [1] - 2025年实现归属于母公司所有者的净利润为-1.73亿元，同比增亏85.53% [1] - 2025年实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-1.8亿元，同比增亏69.46% [1] 营业收入增长原因分析 - 公司通过提前排产、各部门协调配合以提升生产效率 [1] - 加快了流感疫苗的生产和批签发节奏，解决了出货晚影响发货的问题 [1] - 深入客户服务，持续优化营销管理体系，拓展新的增量市场，提高产品覆盖率 [1]

流行性感冒等其他急性呼吸道传染病 - 2月份春节假日期间人员流动与聚集、境内游、出境游明显增多 增加了急性呼吸道传染病的传播风险[1] - 冬春季节是我国急性呼吸道传染病高发季节 近期监测显示引起急性呼吸道感染的病原主要有流感病毒、呼吸道合胞病毒等[1] - 当前我国呼吸道传染病总体呈下降趋势 但仍处于流行季节[1] - 建议保持良好的卫生习惯 如咳嗽或打喷嚏时遮住口鼻、勤洗手、均衡饮食、适量运动、充足休息 尽量避免接触流感样症状患者 若需接触需保持1米以上距离并佩戴口罩[2] - 有发热、咳嗽、咽痛等呼吸道症状时 尽量避免前往人员密集场所 就医及旅行途中要全程科学佩戴口罩[2] - 疫苗接种是预防流感最有效的手段 建议无禁忌证适龄人群完成流感疫苗接种 尤其是孕妇、低年龄儿童、老人、慢性基础性疾病患者等重点人群[2] 人感染禽流感 - 人感染禽流感是由禽流感病毒偶然感染人所引起的急性呼吸道传染病 主要症状有发热 伴咳嗽、头痛、肌肉酸痛等症状 重症病例可出现急性呼吸窘迫综合征和多器官功能衰竭[3] - 传染源主要为染疫的禽及动物 人主要通过接触感染的禽、其他动物或其分泌物、排泄物 或接触被病毒污染的环境或物品而感染[3][4] - 建议避免直接接触禽等动物 如需接触应做好个人防护和手卫生[5] - 建议保持良好饮食习惯 遵循“生熟分开 彻底煮熟”原则 处理生禽肉、禽蛋的刀具、砧板、容器等需要单独使用 避免交叉污染 禽肉、禽蛋需彻底煮熟后食用 购买经检验检疫合格的冷鲜或冰鲜禽肉 避免购买活禽自行宰杀[5] - 若7天内有禽接触史 或去过活禽市场 出现发热、咳嗽、呼吸困难等不适症状 应尽快就医并主动告知医生可疑接触史[5] 诺如病毒胃肠炎 - 诺如病毒胃肠炎主要通过食入被病毒污染的食物或水、接触患者或其污染的物品、环境或吸入患者呕吐时产生的气溶胶等方式感染 人群对诺如病毒普遍易感 且因不同基因群之间几乎没有交叉保护 可能会多次感染诺如病毒[7] - 常见症状主要为恶心、呕吐、腹痛、腹泻 成人的主要症状多为腹泻 儿童的主要症状多为呕吐[7] - 全年均可发病 每年10月到次年3月是诺如病毒感染高发季节 春节期间家庭聚餐频繁、亲友往来密切 可能因聚餐宴会食材处理不当 或者亲友间的密切接触引发传播[7] - 建议注意手部卫生 勤洗手 尤其是饭前便后、加工食物前[8] - 建议注意饮食、饮用水卫生 不饮用生水 蔬菜瓜果彻底洗净 烹饪食物要煮熟 特别是牡蛎和其他贝类海鲜类食品[8] - 建议注意消毒 如聚餐时有亲友出现呕吐物时 应使用含氯消毒剂处理 被患者呕吐物或粪便污染的表面应及时用含氯消毒剂或其他有效消毒剂清洗消毒 并立即换掉和清洗被污染的衣物或床单等 处理时应戴一次性手套 并在清洗后认真洗手[8] - 家庭、餐馆、养老院等集体单位发现聚集性病例 需及时报告当地疾控部门 并配合开展疫情调查和处置 避免疫情扩散[8] 食源性疾病 - 食源性疾病是通过摄入食品中致病因素引起的感染性、中毒性等疾病 春节期间 食品采购、家庭聚餐、亲友聚会和在外就餐机会增加 食源性疾病风险也相应增加[9] - 微生物所致食源性疾病最为多见 多由致病菌污染食物或生熟交叉污染等引发[9] - 建议注意勤洗手 尤其是饭前便后、加工食物前[10] - 建议选择新鲜、安全的食品原料 加工时要注意生、熟分开[11] - 建议外出就餐时 注意选择规范、卫生条件好的餐饮单位[12] - 建议不吃未烧熟煮透的食物 不吃不干净的水果和蔬菜 不吃来历不明的食物 不采摘和食用野生蘑菇及野生植物 不随意食用自制或来源不明的药膳、药酒 以避免乌头（附子）、断肠草等泡酒导致中毒[12] - 建议熟食在常温下存放最好不要超过2个小时 如有剩余应及时放入冰箱 冰箱内存放的剩余食物不宜直接食用 应充分加热后食用[12] 一氧化碳中毒 - 每年11月至次年3月为一氧化碳中毒多发期 春节期间居家团聚 部分家庭采用煤炉、炭火炉取暖 或在密闭空间内吃火锅、烧烤 易引发一氧化碳中毒[12] - 中毒后常见头痛、头晕、恶心、呕吐、困倦乏力等症状 严重者可能危及生命[12] - 建议有条件的尽量选择集中供暖方式 如果室内采用煤炉、炭火炉等方式取暖 煤炭要烧尽 不要闷盖 要经常打开门窗通风换气 尤其是围炉煮茶、使用燃气热水器洗澡时要注意通风 保持室内空气新鲜 可在室内安装一氧化碳探测器 并定期检查维护[14] - 建议选择正规厂家生产的燃气、煤气热水器 经专业人员安装并检测合格后使用 使用时保持通风 使用后注意关闭 定期检修 如发现有问题及时更换[14] - 建议提供明火烧烤或火锅服务的餐厅要保证通风 避免长时间在密闭包间等环境内用餐[14] - 建议燃油车停放在车库、地下室时 不要让汽车引擎持续运转 燃油车在停驶时 不要长时间开着空调 也不要躺在门窗紧闭、开着空调的汽车内睡觉 定期检测燃油车的排气系统 防止排气系统一氧化碳泄漏[14] 登革热、基孔肯雅热、寨卡病毒病等蚊媒传染病 - 埃及伊蚊、白纹伊蚊叮咬可能感染登革热、基孔肯雅热、寨卡病毒病等蚊媒传染病 春节假期前往热带和亚热带地区旅行 应注意做好防蚊虫叮咬措施[14] - 建议避免蚊子叮咬 居住或前往有伊蚊的地区时 应在居室内和办公场所使用蚊香、电蚊香液 并安装纱门、纱窗和蚊帐进行防蚊 前往公园、绿化带等地时 应穿着长袖衣服和长裤 并在外露皮肤及衣物上涂抹蚊虫驱避药物 尽量避免长时间逗留在草丛、树荫等户外阴暗潮湿区域[15] - 建议回国后如有不适及时就医并告知旅行史 归国后密切关注自身健康状况 若出现发热、皮疹、关节和肌肉疼痛等症状 及时就医 并向医生详细说明近期的旅行史和蚊虫叮咬史[15] 尼帕病毒病 - 尼帕病毒病是由尼帕病毒引起的人畜共患传染病 目前认为 狐蝠科的果蝠是尼帕病毒的自然宿主 猪和其他家养动物（如马、山羊、绵羊、猫和狗等）可以感染尼帕病毒 感染后具有传染性[16] - 人类感染主要通过直接接触被病毒感染的动物（如果蝠、猪、马等）或其体液（如血液、尿液、唾液等）而引起、食用被病毒感染的食品（如被果蝠污染的水果）感染[16] - 人与人之间的传播主要通过密切接触被病毒感染的病人或其体液（包括鼻咽分泌物、尿液或血液等） 主要发生场所是病例家庭和医疗机构[16] - 旅行前需关注世界卫生组织及相关国家通报的疫情信息 做好风险防范措施[17] - 建议出境旅行期间避免接触蝙蝠及动物 不要食用可能被污染的食物 不接触可疑病人[18] - 建议非必要不前往正在发生尼帕病毒病疫情地区 旅行期间或旅行后出现发热头痛等症状时 应立即前往医疗机构就诊 并主动告知医生可疑接触史[18]

公司上市与股价表现 - 华兰疫苗于2022年2月18日在深交所创业板上市，发行价格为56.88元/股，公开发行股票数量为4001.00万股 [1] - 上市首日，盘中创下历史最高价79.78元 [1] - 截至新闻发布日（2024年2月9日），公司股价收报21.66元，跌幅1.10%，处于破发状态 [1] 首次公开发行(IPO)募资情况 - IPO募集资金总额为22.76亿元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为22.44亿元 [1] - 实际募集资金比原计划（24.95亿元）少2.51亿元 [1] - 发行费用总额为3156.57万元，其中保荐及承销机构华泰联合证券获得费用合计2200.00万元 [1] IPO募集资金计划用途 - 原计划募资24.95亿元，拟投向流感疫苗开发及产业化和现有产品供应保障能力建设项目、冻干人用狂犬病疫苗开发及产业化建设项目、多联细菌性疫苗开发及产业化建设项目、新型肺炎疫苗的开发及产业化项目、新型疫苗研发平台建设项目 [1] 公司分红与转增方案 - 2023年5月30日，公司发布2022年年度权益分派实施公告 [2] - 分派方案为：以总股本400,010,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元人民币，同时以资本公积金每10股转增5股 [2] - 本次权益分派股权登记日为2023年6月6日，除权除息日为2023年6月7日 [2]

公司股价与发行情况 - 公司股票于2024年2月6日收报21.90元，当日跌幅3.48%，股价处于破发状态[1] - 公司于2022年2月18日在深交所创业板上市，发行价格为56.88元/股，上市首日盘中曾创下历史最高价79.78元[1][2] - 公司首次公开发行股票数量为4001.00万股，募集资金总额为22.76亿元，实际募集资金净额为22.44亿元[2] 募集资金使用与计划 - 公司实际募集资金净额比原计划少2.51亿元，原计划拟募集资金24.95亿元[2] - 原计划募集资金拟用于流感疫苗开发及产业化和现有产品供应保障能力建设项目、冻干人用狂犬病疫苗开发及产业化建设项目、多联细菌性疫苗开发及产业化建设项目、新型肺炎疫苗的开发及产业化项目、新型疫苗研发平台建设项目[2] 发行费用与中介机构 - 公司首次公开发行股票的发行费用总额为3156.57万元，其中承销及保荐费用为2200.00万元[2] - 本次发行的保荐机构（主承销商）为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人为贾鹏、刘晓宁[1] 公司分红与股本变动 - 公司于2023年5月30日发布2022年年度权益分派实施公告，以总股本400,010,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.00元，同时以资本公积金每10股转增5股[2] - 该次权益分派的股权登记日为2023年6月6日，除权除息日为2023年6月7日[2]

行业整体业绩表现 - 2025年A股疫苗行业盈利面大幅收窄，业绩分化显著，行业调整阵痛全面显现 [1] - 智飞生物迎来上市以来首次年度亏损，2025年归母净利润预计亏损106.98亿元至137.26亿元，同比大幅下滑630%至780% [1] - 万泰生物归母净利润预计亏损3.3亿元至4.1亿元，百克生物归母净利润预计亏损2.2亿元至2.8亿元，两者均由盈转亏 [1] - 康泰生物保持盈利但业绩大幅预减，归母净利润预计0.49亿元至0.73亿元，同比下滑63.8%至75.7% [2] - 康希诺成功扭亏为盈，归母净利润预计2450万元至2900万元，上年同期亏损3.79亿元 [2] - 沃森生物实现归母净利润1.6亿元至1.9亿元，同比增长13%至34% [2] 业绩分化的驱动因素 - 集采与价格战持续压缩利润空间，成为行业盈利下滑的直接推手 [4] - 沃森生物二价HPV疫苗集采中标价低至27.5元/支，较2022年价格跌幅超90% [4] - 北京政府采购流感疫苗单价低至5.5元，部分品种毛利率大幅下滑甚至逼近成本线 [4] - 需求端出现双重萎缩：新生儿出生率走低导致0-6岁疫苗接种人群占比从2020年64.6%降至2024年43.7%，儿童疫苗需求承压 [4] - “疫苗犹豫”现象凸显，全国流感疫苗年均接种率不足4%，成人自费疫苗推广遇阻 [4] - 产品同质化严重，HPV、带状疱疹、流感等热门赛道企业扎堆，供给过剩引发恶性竞争 [4] - 代理模式遭遇瓶颈，过度依赖代理产品的企业抗风险能力薄弱，例如智飞生物2024年代理业务占比达94.61% [5] - 价格战导致库存积压与减值计提，侵蚀利润并限制企业研发与渠道拓展能力，形成恶性循环 [5] 企业的突围路径与增长点 - 具备创新产品优势的企业实现业绩逆势增长，康希诺核心产品四价流脑结合疫苗“曼海欣”占公司营收90%，带动全年营收同比增长22.88%至27.61%至10.4亿元至10.8亿元，综合毛利率提升至80.67% [2] - 海外市场成为对冲国内压力的重要增长点，沃森生物2025年海外疫苗出口额同比增长约35%至4.2亿元至4.5亿元，13价肺炎疫苗成为出口核心 [2] - 康泰生物海外收入同比大幅增长859.40%至0.99亿元，展现出巨大潜力 [7] - 沃森生物疫苗出口覆盖24个国家，出口量超6300万剂，13价肺炎疫苗占出口额60%至65% [7] - 国产疫苗凭借性价比优势在海外市场认可度提升，康希诺吸入式疫苗在东南亚、拉美市占率达28% [7] - 行业研发加速向“价次升级+技术迭代”转型，例如万泰生物九价HPV疫苗已上市，沃森生物九价疫苗进入Ⅲ期临床 [6] 政策影响与行业格局演变 - HPV疫苗纳入国家免疫规划成为行业格局重构的重要转折点，2025年11月国家宣布将二价HPV疫苗纳入免疫规划，集采预算约4.25亿元，采购量达1544.65万剂，形成每年新增约930万支的持续性需求 [7] - 免疫规划政策为国产二价HPV疫苗企业带来稳定需求，但27.5元/剂的集采价格将利润压缩至“保本微利”区间，倒逼企业通过规模效应降本并加速向九价、十四价等高价疫苗转型 [8] - 政策进一步挤压以进口九价HPV疫苗代理为主的企业（如智飞生物）的自费市场空间，加速其向自研产品转型 [8] - 中国疫苗行业协会于2025年11月发布倡议，要求“严禁低于成本价竞标”，旨在应对行业恶性价格战 [9] - 行业供给侧出清已悄然开启，依赖单一产品、代理模式或渠道优势的发展逻辑难以为继，行业竞争格局将进一步向具备创新、成本控制与全球化布局综合实力的龙头企业集中 [9]

行业整体业绩与分化 - 2025年A股疫苗行业盈利面大幅收窄，多家头部企业出现亏损，行业调整阵痛全面显现 [1] - 智飞生物迎来上市以来首次年度亏损，2025年归母净利润预计亏损106.98亿元至137.26亿元，同比大幅下滑630%至780% [1] - 万泰生物归母净利润预计亏损3.3亿元至4.1亿元，百克生物归母净利润预计亏损2.2亿元至2.8亿元，两者均由盈转亏 [1] - 康泰生物保持盈利但业绩大幅预减，归母净利润预计0.49亿元至0.73亿元，同比下滑63.8%至75.7% [2] - 康希诺成功扭亏为盈，归母净利润预计2450万元至2900万元，上年同期亏损3.79亿元 [2] - 沃森生物归母净利润预计1.6亿元至1.9亿元，同比增长13%至34% [2] 业绩下滑的核心压力 - 集采与价格战持续压缩利润空间，成为行业盈利下滑的直接推手 [5] - 沃森生物二价HPV疫苗集采中标价低至27.5元/支，较2022年价格跌幅超90% [5] - 北京政府采购流感疫苗单价低至5.5元，价格战下企业毛利率大幅下滑，部分品种逼近成本线 [5] - 需求端双重萎缩：新生儿出生率走低导致0-6岁疫苗接种人群占比从2020年64.6%降至2024年43.7%，儿童疫苗需求承压 [5] - “疫苗犹豫”现象导致成人自费疫苗接种率偏低，全国流感疫苗年均接种率不足4% [5] - 产品同质化严重，HPV、带状疱疹、流感等热门赛道企业扎堆，供给过剩引发恶性竞争 [6] - 代理模式遭遇瓶颈，过度依赖代理产品的企业抗风险能力薄弱，智飞生物2024年代理业务占比达94.61% [6] - 价格战导致库存积压与减值计提，利润缩水又限制研发与渠道投入，形成恶性循环 [6] 业绩增长的关键驱动 - 具备创新产品优势或海外布局能力的企业实现业绩逆势增长 [2] - 康希诺业绩增长核心得益于四价流脑结合疫苗“曼海欣”持续放量，该产品占公司营收90% [2] - 康希诺全年营收同比增长22.88%至27.61%，达到10.4亿元至10.8亿元，综合毛利率提升至80.67% [2] - 沃森生物依靠海外市场对冲国内下滑，全年海外疫苗出口额同比增长约35%至4.2亿元至4.5亿元 [2] - 13价肺炎疫苗成为沃森生物出口核心，占其出口额60%至65% [8] - 康泰生物海外收入同比大幅增长859.40%至0.99亿元，展现出巨大潜力 [8] 行业破局方向与未来趋势 - 创新突围、海外布局、把握免疫规划机遇成为企业穿越周期的核心抓手 [6] - “人无我有”的技术代差是穿透行业内卷的关键，康希诺四价流脑结合疫苗凭借产品唯一性占据90%以上市场份额 [7] - 行业研发正加速向“价次升级+技术迭代”转型，如HPV疫苗向九价、十四价升级 [7] - 海外市场成为重要增长点，沃森生物2025年疫苗出口覆盖24个国家，出口量超6300万剂 [8] - 国产疫苗在东南亚、拉美、非洲等新兴市场认可度提升，康希诺吸入式疫苗在东南亚、拉美市占率达28% [8] - 出海模式从“产品出口”向“技术输出+本地化生产”升级，将成为行业新增长极 [8] - 二价HPV疫苗纳入国家免疫规划，2025年集采预算约4.25亿元，采购量达1544.65万剂，形成每年新增约930万支的持续性需求 [8] - 免疫规划政策为国产二价HPV疫苗带来稳定需求，但27.5元/剂的集采价格将利润压缩至“保本微利”区间，倒逼企业向高价次疫苗转型 [9] - 依赖单一产品、代理模式或渠道优势的发展逻辑已难以为继，行业供给侧出清已悄然开启 [10] - 中国疫苗行业协会已于2025年11月发布“严禁低于成本价竞标”倡议，未来价格竞争有望回归理性 [10] - 行业竞争格局将进一步向具备创新能力、成本控制与全球化布局综合实力的龙头企业集中 [10]

2025年A股疫苗行业业绩综述 - 2025年A股疫苗企业业绩预告悉数出炉，行业调整阵痛全面显现，盈利面大幅收窄，马太效应加剧 [1] - 头部企业如智飞生物、万泰生物、百克生物出现亏损，而康希诺、沃森生物凭借创新产品放量与海外市场拓展实现业绩突围 [1] 业绩亏损企业详情 - **智飞生物**：迎来上市以来首次年度亏损，2025年归母净利润预计亏损106.98亿元至137.26亿元，同比大幅下滑630%—780% [1] - **万泰生物**：由盈转亏，归母净利润预计亏损3.3亿元至4.1亿元，主因二价HPV疫苗受九价扩龄、集采降价冲击，叠加计提5亿—6亿元近效期产品存货减值准备 [2] - **百克生物**：由盈转亏，归母净利润预计亏损2.2亿元至2.8亿元，受带状疱疹疫苗退货降价、水痘疫苗需求随新生儿出生率下降而萎缩影响 [2] - **康泰生物**：虽保持盈利，但业绩大幅预减，归母净利润预计0.49亿元至0.73亿元，同比下滑63.8%-75.7%，四联苗受免疫程序调整与成本上升拖累 [3] 业绩增长企业详情 - **康希诺**：2025年成功扭亏为盈，归母净利润预计2450万元至2900万元，上年同期亏损3.79亿元 [4] - 康希诺核心得益于四价流脑结合疫苗“曼海欣”持续放量，该产品占公司营收90%，带动全年营收同比增长22.88%—27.61%至10.4亿元—10.8亿元，叠加降本增效推动综合毛利率提升至80.67% [4] - 康希诺盈利一定程度受益于非经常性损益，政府补助与国际专项资金带来1.36亿元—1.39亿元收益 [4] - **沃森生物**：实现归母净利润1.6亿元—1.9亿元，同比增长13%—34% [4] - 沃森生物依靠海外市场对冲国内下滑，全年海外疫苗出口额同比增长约35%至4.2亿元—4.5亿元，13价肺炎疫苗成为出口核心 [4] - 沃森生物盈利一定程度受益于非经常性损益，约0.8亿元 [4] 行业面临的共性困境与压力 - **集采与价格战压缩利润**：成为行业盈利下滑的直接推手，多品类价格创历史新低 [6] - 沃森生物二价HPV疫苗集采中标价低至27.5元/支，较2022年价格跌幅超90% [6] - 北京政府采购流感疫苗单价低至5.5元，进入“蜜雪冰城价”区间 [6] - 价格战导致企业毛利率大幅下滑，部分品种逼近成本线，叠加库存积压引发减值计提，进一步侵蚀利润 [6] - **需求端双重萎缩**：新生儿出生率持续走低导致儿童疫苗核心接种人群减少，0-6岁疫苗接种人群占比从2020年64.6%降至2024年43.7% [6] - “疫苗犹豫”现象凸显，成人自费疫苗接种率偏低，全国流感疫苗年均接种率不足4% [6] - **产品同质化与内卷严重**：HPV、带状疱疹、流感等疫苗赛道企业扎堆，供给过剩引发恶性竞争 [6] - **代理模式遭遇瓶颈**：过度依赖代理产品的企业抗风险能力薄弱，智飞生物2024年代理业务占比达94.61% [7] - **库存与现金流压力凸显**：价格战导致企业为抢占市场扩大生产，引发库存积压，利润缩水又导致企业研发投入与渠道拓展能力受限，陷入恶性循环 [7] 行业的破局方向与积极变化 - **创新产品成为突围关键**：康希诺的四价流脑结合疫苗凭借产品唯一性占据90%以上市场份额，印证“人无我有”的技术代差是关键 [8] - 行业研发正加速向“价次升级+技术迭代”转型，如HPV疫苗领域，万泰生物九价疫苗已上市，沃森生物九价疫苗进入Ⅲ期临床 [8] - **海外市场成为重要增长点**：沃森生物2025年疫苗出口覆盖24个国家，出口量超6300万剂，13价肺炎疫苗占出口额60%—65% [8] - 康泰生物海外收入同比大幅增长859.40%至0.99亿元，展现出巨大潜力 [8] - 国产疫苗凭借性价比优势，在东南亚、拉美、非洲等新兴市场认可度持续提升，康希诺吸入式疫苗在东南亚、拉美市占率已达28% [8] - 出海模式正从“产品出口”向“技术输出+本地化生产”升级 [8] - **免疫规划政策带来新机遇**：2025年11月，二价HPV疫苗被纳入国家免疫规划，为适龄女孩免费接种 [9] - 此次集采预算约4.25亿元，采购量达1544.65万剂，形成每年新增约930万支的持续性需求 [9] - 政策为国产二价HPV疫苗企业带来稳定需求，推动行业集中度提升，但27.5元/剂的集采价格将利润压缩至“保本微利”区间，倒逼企业通过规模效应降本并加速向高价次疫苗转型 [9] - 对于以进口九价HPV疫苗代理为主的企业，免疫规划政策进一步挤压其自费市场空间，加速其向自研产品转型 [9] 行业发展趋势与展望 - 依赖单一产品、代理模式或渠道优势的发展逻辑已难以为继，需聚焦创新研发与海外市场布局，把握免疫规划机遇 [10] - 中国疫苗行业协会已于2025年11月发布倡议，要求“严禁低于成本价竞标”，未来价格竞争有望回归理性 [10] - 企业的核心竞争力将更多体现在创新能力、成本控制与全球化布局上，行业竞争格局将进一步向具备综合实力的龙头企业集中 [10]

公司经营与市场地位 - 公司流感疫苗批签发批次数量位居国内前列 [2] - 2025年度国内流感疫苗共计签发57批 [2] - 公司根据各地疾控中心订单向全国配送流感疫苗 [2] 产品与市场环境 - 公司密切关注流感疫苗的市场供需情况 [2] - 目前国内流行的流感病毒主要是甲型H3N2型 [2] - 接种公司的流感疫苗能够起到有效的预防作用 [2]