投资评级 - 维持买入评级 目标价19.36元 当前股价17.69元（2025年08月28日）[2][4] 核心财务表现 - 2025H1营收18.17亿元 同比增长5.07% 归母净利润0.64亿元 同比下降64.52%[1] - 综合毛利率24.05% 同比下降7.85个百分点 新型高温合金制品毛利率同比下降58.35个百分点 变形高温合金制品同比下降8.53个百分点[8] - 2025年预测营收40.21亿元（+14.1%） 归母净利润1.98亿元（-20.2%） 每股收益0.25元[3] - 2026年预测营收47.34亿元（+17.7%） 归母净利润3.49亿元（+75.8%） 每股收益0.44元[3] 业务发展动态 - 完成向控股股东中国钢研定向增发2182万股 募集资金2.80亿元（2025年3月20日上市）[8] - 2024年现金净流出3.00亿元 同比增加2.76亿元 2024年末短期借款3.62亿元 同比增长1.06亿元[8] - 公司是粉末高温合金重要生产基地 ODS合金解决篦齿环供应瓶颈 建立国内首条完整产线[8] 行业与增长驱动 - 新型航发批产推动新型高温合金零件渗透率提升 公司作为领域龙头有望受益[8] - 产品阶梯降价导致短期利润率承压 规模效应释放后盈利水平预计回升[8] - 参考可比公司2026年44倍PE估值（航发动力102.55倍 航发科技66.32倍 华秦科技32.76倍）[10] 财务预测调整 - 下调2025年EPS预测至0.25元（前值0.70元） 下调2026年EPS至0.44元（前值0.90元） 新增2027年EPS 0.53元[2][3] - 2025年预测毛利率28.3% 净利率4.9% ROE 5.4%[3] - 2026年预测毛利率30.7% 净利率7.4% ROE 8.7%[3]