瑞银下调美国信息技术板块展望 - 瑞银周二下调了对美国信息技术板块的展望，态度转为更谨慎，并警告市场对企业高额资本开支和AI带来的冲击反应“分化” [1][10] - 此次下调评级前，软件股刚经历一轮抛售，投资者对该板块转为谨慎 [9][17] 软件行业面临挑战 - 软件股此轮抛售的导火索是AI公司Anthropic发布了可处理专业工作流程的新型AI工具，这类功能正是许多传统软件公司的核心产品 [1][10] - 瑞银指出软件行业的不确定性可能持续存在，同时软件企业的竞争也在加剧 [2][11] - 这使得投资者很难对软件行业公司的增长率和盈利能力抱有坚定信心 [3][11] 资本开支高企与AI投资回报问题 - 瑞银强调，云服务商的资本开支已达到不可持续水平，这可能成为悬在投资者头上的利空压力，尤其是相关支出越来越依赖外部发债或股权融资 [4][12] - Liontrust资产管理公司全球股票主管马克・霍廷表示，目前AI创造的收入与投入的资金规模完全不匹配，这让未来前景变得更加不确定、更难预测 [4][12] - 霍廷指出，“七大科技巨头”中多家公司的支出计划令人担忧，Alphabet、微软、Meta、亚马逊这四大超算云厂商，今年在AI领域的合计投入预计接近7000亿美元 [4][13] - 亚马逊预计今年支出2000亿美元，2026年自由现金流或将为负，接近170亿美元 [5][14] - 霍廷认为，这些科技巨头变得资本高度密集，风险上升，因此应该给予更低的估值 [6][15] 科技硬件估值偏高 - 瑞银下调评级的最后一个理由是科技硬件估值已偏高，意味着对投资者而言股价越来越贵 [6][15] 市场短期波动 - 科技股周一出现反弹，标普500软件与服务指数（共140只成分股）周一大涨约3%，投资者期待市场在回调后能延续上涨 [1][10] 投资配置建议 - 瑞银明确表示，此次下调并不代表对整个科技行业持负面看法，但强调AI带来的机会不只局限于科技和IT板块 [7][16] - 瑞银建议投资者应审视当前对美国科技股的配置，对超配部分进行分散，同时应降低对单一软件公司的集中持仓，尤其是那些业务模式单一、没有多元化业务的公司 [7][16] - 该行建议投资者将资金分散到银行、医疗保健、公用事业、通信服务和非必需消费品等领域 [7][9][16][17]