投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩符合预期 营业收入66.45亿元（同比增长22.0%） 归母净利润7.69亿元（同比增长18.7%） [4] - 二季度经营稳健 单季度营业收入36.23亿元（同比增23.3% 环比增19.9%） 还原信用减值影响后扣非归母净利润约4.31亿元 对应净利率11.90% [4] - 积极布局人形机器人领域 通过合资公司推动核心零部件研发 聚焦灵巧手国产化与规模化应用 [4] - 全球化产能布局加速 欧洲匈牙利三期项目投资不超过5,000万欧元 同步推进江西、四川及深圳基地扩建 并筹建美国生产基地 [4] - 核心客户覆盖CATL、特斯拉、LG、松下等头部厂商 2025年获得蜂巢能源金牌供应商称号并签署战略采购框架协议 [4] 财务表现 - 2025年预测营业收入153.99亿元（同比增长28%） 归母净利润18.68亿元（同比增长27%） [1][5] - 2026年预测营业收入187.39亿元（同比增长22%） 归母净利润23.27亿元（同比增长25%） [1][5] - 毛利率稳定维持在24.4% 净利率预计从12.2%提升至12.5% [5] - 净资产收益率从2024年13%提升至2027年15.4% [1][5] - 每股收益从2024年5.38元增长至2027年10.43元 [1][5] 业务进展 - 动力电池结构件技术聚焦安全性、一致性、耐极端环境等核心指标 产品包括方形与圆柱锂电池结构件 [4] - 新客户拓展取得进展 印度OLA、阿特斯等已进入样品验证或小批量生产阶段 [4] - 人形机器人领域合作深化 2024-2025年先后成立深圳科盟、深圳伟达立及苏州依智灵巧驱动科技有限公司 [4] - 自主研发摆线减速机已完成测试并送样 正配合客户进行方案优化 [4] - 创新性铝钢轻量化新产品有望切入英伟达人形机器人供应链体系 [4] 估值指标 - 当前市盈率25.6倍（2024年） 预计降至13.2倍（2027年） [1][5] - 市净率从3.2倍（2024年）降至2.0倍（2027年） [1][5] - EV/EBITDA从95倍（2025年）降至65倍（2027年） [5] - 每股经营现金流预计从7.85元（2024年）增长至9.82元（2027年） [1][5]