公司上市进程与市场定位 - 公司于2025年9月12日获得证监会注册批准，计划登陆科创板，成为“光刻材料第一股”，从IPO受理到获准用时不到十个月 [1] - 公司计划募集资金10.07亿元，用于集成电路前驱体二期和集成电路用先进材料两大项目 [1] - 公司是国内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的企业之一，其旋涂碳和底部抗防反射涂层在2023年销售规模位居国产厂商第一名 [2] 业务模式与收入确认争议 - 公司业务分为自产和引进两大类，对引进业务采用净额法确认收入，认为自身是代理人而非主要负责人 [5] - 在2021年以前，公司对引进业务采用总额法确认收入，其角色被指远超代理人，因公司需全面跟进客户送样测试、产品调整等环节 [5] - 采用净额法后，公司2022至2024年的营收复合增长率为30.42%，而若采用总额法计算，同期复合增长率仅为14.86% [7] 财务表现与盈利结构 - 2022至2024年，公司自产业务收入从1.24亿元增长至3.44亿元，复合增速达66.9% [9] - 然而，公司2024年六成以上的毛利由引进业务贡献，自产业务毛利占比仅为34.14% [9] - 2025年上半年，因韩国SKMP直接向公司第一大客户销售，导致公司引进业务收入和毛利分别同比下滑57.4%和59.09% [9] 技术来源与研发投入 - 公司属于集成电路光刻材料领域，为符合科创板属性，需满足研发金额累计超8000万元及营收复合增长率25%等财务指标 [7] - 公司通过收购翌光半导体并与Soulbrain签订技术转让协议获得TEOS生产技术，但需支付400万美元初始授权费及每个季度销售额7%的特许权使用费至2033年 [13] - 公司自产业务目前主要为光刻材料和前驱体材料，但募集资金并未持续加码现有优势产品，而是投向KrF/ArF光刻胶和TEOS等新领域 [11] 市场竞争与经营风险 - 光刻材料领域被美国杜邦、信越化学、东京应化、德国默克等海外巨头垄断，国内企业如南大光电、彤程新材、晶瑞电材已在光刻胶领域形成竞争格局 [10][14] - 公司子公司大连恒坤在2021至2024年间净利润累计亏损接近9500万元，且光刻胶产品验证周期长达2至3年，期间需耗费大量资金 [13][14] - 公司部分利润来源依赖政府补助，通过自产业务实现盈利仍面临挑战 [14]