行业与公司竞争格局 - 2023 年建筑装饰行业产值降至 4.93 万亿元，预计 2027 年市场规模达 8.16 万亿元 [2] - 公司聚焦公装市场，凭借工艺工法等优势巩固竞争地位 [2] 公司业务发展方向 旧改业务 - 2025 年聚焦海外与旧改业务，2024 年旧改业务占比近 15%，计划 2025 年提升至 50% [2] - 围绕老旧小区改造等需求拓展细分市场 [2] 海外业务 - 在新加坡、香港等建立属地化管理体系，采用混合模式 [3] - 了解东南亚市场，下一步开拓非洲市场并完善管控和融合机制 [3] 公装业务情况 - 2024 年公装业务占比近 90%，政府项目占比过半 [4] - 2024 年公装新签合同小幅增长，得益于办公空间和公共交通类项目提升 [4] 业务调整 - 降低家装业务占比，剥离低毛利业务 [5] - 优化公装业务结构，承接优质工程 [5] 毛利率与盈利现金流 毛利率承压原因 - 行业竞争激烈，价格走低 [6] - 为保障现金流牺牲利润空间 [6] - 业主付款周期延长，资金占用成本上升 [6] 盈利现金流向好 - 2025 年第一季度营收和净利润同比增长，现金流表现优异 [7][8] - 执行财务策略，保障应收款回收 [8] - 坚持回款优先，改善现金流和盈利质量 [8] 国内业务拓展 - 2024 年北京订单同比增长 56%，江苏增长 35%，川渝完成初步开拓 [9] - 延续“五省两市”战略，聚焦江浙沪区域 [9] 洁净业务 - 覆盖医疗、工业/生物、实验室三大领域，有多个典型案例 [10] - 加大高端洁净厂房研发投入，布局高端制造领域 [10] - 与民企组建联合体，拓展市场份额 [10]