投资评级与核心观点 - 报告对中国人保给予“买入”评级，目标价为11.79元/股，对应2026年PB为1.45倍 [5][7] - 报告核心观点认为公司业绩符合预期，投资及承保双轮驱动业绩快速增长，并基于承保端和投资端的强劲表现上调了盈利预测和估值 [1][5] 业绩概览 - 2025年前三季度，中国人保归母净利润为468.22亿元，同比增长28.9%，加权平均ROE为16%，同比提升1.8个百分点 [1] - 2025年第三季度单季度，归母净利润同比大幅增长48.7% [1] - 2025年前三季度，人保寿险新业务价值按可比口径同比大增76.6%，产险综合成本率为96.1%，同比优化2.1个百分点 [1] 财产险业务表现 - 2025年前三季度，公司财产险保险服务收入为3859.21亿元，同比增长5.9%，承保利润达148.65亿元，同比大增130.7% [2] - 财产险综合成本率优化至96.1%，同比下降2.1个百分点，主要得益于降本增效和销售费用的精细化管理 [2] - 分险种看，车险保险服务收入2276.32亿元，同比增长3.7%，非车险保险服务收入1582.89亿元，同比增长9.3% [2] - 车险和非车险的综合成本率分别为94.8%和98.0%，同比分别下降2.0和2.5个百分点 [2] 人身险业务表现 - 人保寿险2025年前三季度新业务价值按可比口径同比大增76.6%，由新业务价值率和新单保费双轮驱动 [3] - 人保寿险新单保费为547.56亿元，同比增长23.8%，其中长险首年期交保费为325.68亿元，同比增长33.8%，业务结构持续改善 [3] - 人保健康新单保费规模为375.24亿元，同比增长16.1%，其中长险首年期交保费为85.14亿元，同比大幅增长62.8% [3] - 人保健康净利润为78.56亿元，同比增长41%，而人保寿险净利润为139.74亿元，同比下降10.3% [3] 保险投资表现 - 截至2025年第三季度末，保险资金投资规模达1.83万亿元，较年初增长11.2% [4] - 2025年前三季度总投资收益率（非年化）为5.4%，同比提升0.8个百分点，总投资收益为862.5亿元，同比增长35.3% [4] - 投资收益提升主要得益于公司稳步扩大权益持仓规模、优化行业配置结构，并把握了三季度权益市场上行的机会 [4] 盈利预测与估值 - 报告预测中国人保2025年至2027年归母净利润同比增速分别为25.5%、14.1%和22% [5] - 当前股价对应2025年至2027年的市净率分别为1.17倍、1.04倍和0.9倍 [5] - 财务预测显示，公司2025年预计营业收入为6668.82亿元，归母净利润为539.28亿元，每股收益为1.22元 [11][12]

此外，新能源业务实现大幅反弹，上半年收入达到138.01亿元，同比增长近54%，在总营收中的占比已 提升至38%，成为推动营收增长的重要动力。 根据财报显示，创维集团2025年上半年实现营业收入362.64亿元人民币，较去年同期301.53亿元增长 20.3%，营收回升态势显著。然而，同期归母净利润仅为1.25亿元，同比大幅下滑67.45%，净利率也降 至1.01%，与美的集团同期净利率10.61%的水平相差较多。 据官网显示，公司主要有四大业务板块，分别为：智能家电业务、智能系统技术业务、新能源业务和现 代服务业及其他业务。其中，智能家电业务是集团的核心业务板块。 回顾2024年全年，创维集团已出现业绩承压迹象。该年度集团总营业额为650.13亿元，同比下降5.8%， 净利润11.6亿元，同比下滑34.3%。 从业务结构来看，2024年仅有智能家电业务在全年营收增长9.2%，达到334.69亿元；而智能系统技术业 务和新能源业务则分别下降18.3%和13.1%，收入分别为85.11亿元和203.34亿元。现代服务业业务更是 大幅下降39.6%。 进入2025年上半年，业务结构出现积极变化，智能家电业务仍保持 ...

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入103,359.85万元，同比增长14.77% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2,337.15万元，同比增长7.72% [1] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润2,162.22万元，同比增长138.57% [1] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额5,456.24万元，同比增长225.96% [1] 业务战略与增长动力 - 业务结构优化，拓展电机电动、汽车电子、数智能源等新赛道智能控制器业务 [1] - 深耕家电智能控制器领域，拓展海信空调、海尔洗衣机等大家电品类 [2] - 汽车电子赛道处于快速成长期，为九号公司配套滑板车、平衡车控制器，通过巴斯巴为比亚迪配套充电桩控制器 [3] - 浙江瑞德研发生产基地于2025年7月全面投产，新增产能投向家电智能控制器、汽车电子和电机电动等赛道 [3] - 越南研发生产基地于2025年二季度实现盈利，正进行产能扩张以支撑未来业绩增长 [4] 投资与并购策略 - 将产业投资与资本协同纳入长期发展规划，聚焦电机电动、汽车电子、AI算法、物联网通信等核心技术领域 [4] - 围绕机器人、医疗健康、宠物科技等战略探索业务，评估通过并购或合资实现技术+场景的快速整合 [4] 新兴业务布局 - 在机器人赛道与部蓝创新合作泳池机器人并实现出货量级突破 [2] - 在宠物科技赛道聚焦智能鱼缸、智能猫砂盆、宠物别墅等产品的智能控制器研发与配套 [2] - 加强对医疗健康、宠物科技、机器人、低空飞行、智能家居等产业的战略探索 [1]

财务业绩 - 2025年第三季度营业收入11.17亿元，同比增长10% [2] - 2025年第三季度归母净利润7,340万元，同比增长179% [2] - 2025年1-9月营业收入32.85亿元，同比增长8.49% [3] - 2025年1-9月归母净利润2.16亿元，同比增长32.38% [3] - 2025年1-9月扣非后归母净利润1.82亿元，同比增长60.37% [3] - 2025年第三季度毛利率同比提升超过6个百分点 [4] - 2025年前三季度整体毛利率同比提升超过4个百分点 [4] 业务板块表现 - 电子胶业务前三季度销量与收入同比提升均超20% [8] - 汽车胶业务前三季度销量与销售收入同比增长超30% [4] - 光伏胶业务前三季度销量同比增长约10% [9] [10] - 锂电用胶产销同比实现翻倍增长 [5] - 电子胶广州基地产能利用率约75% [9] 产能布局与规划 - 锂电负极胶PAA已有年产能约1.5万吨，基本满产 [7] - 锂电负极胶PAA有3.6万吨/年产能正在建设，预计明年全部投产 [7] - 锂电负极胶SBR已有年产能约8,000吨，产能利用率稳步提升 [7] - 电子胶目前暂无产能扩建计划 [9] 增长驱动因素 - 锂电、包装等业务毛利率提升带动整体毛利率改善 [4] - 新能源汽车产销高速增长驱动汽车胶需求 [4] - 消费电子新品迭代、AI算力需求催生电子胶增长空间 [8] - 新客户拓展及产品技术突破推动份额提升 [5] [8] - 产能释放和供应链优化保障订单交付 [6] [8] 技术研发与新品进展 - 锂电负极胶PAA、SBR等新品实现批量稳定供货 [5] - UV延迟胶、导热胶等多系列电子胶产品持续突破 [8] - 现有产品可用于半固态电池，覆盖电芯制造、模组封装及热管理全环节 [7] - 全固态电池领域正在进行相关产品的研发布局 [7] 行业趋势与展望 - 国家“反内卷”政策推进，光伏行业竞争格局改善，利于价格企稳 [10] - 公司通过灵活采购、新品上量等措施促进光伏业务毛利率改善 [10] - 业务结构优化及毛利率持续修复，四季度费用问题预计改善 [10] - 公司暂不下修可转债转股价，将通过经营提升促进市值回升 [10]

核心财务表现 - 第三季度营业收入8.07亿元，同比增长2.83% [1][2] - 第三季度归母净利润1.19亿元，同比增长37.93% [1][2] - 年初至报告期末归母净利润2.76亿元，同比增长54.98% [1][2] - 年初至报告期末扣非净利润1.93亿元，同比增长42.27% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额3.32亿元，同比增长14.24% [2][4] 盈利能力与资产状况 - 综合毛利率较上年同期增长6.03个百分点 [4] - 总资产达52.42亿元，较上年度末增长3.01% [4] - 归属于上市公司股东的所有者权益41.70亿元，同比增长6.29% [4] - 流动负债合计9.78亿元，较上年度末有所下降 [4] 研发投入与技术创新 - 第三季度研发投入1.64亿元，同比增长21.04%，占营业收入比例20.28% [5] - 年初至报告期末研发投入累计达4.27亿元 [5] - 公司拥有40多种产品子类、近2000款产品型号 [5] - 全球研发中心园区占地36.57亩，计划于2028年投入使用 [7] 业务进展与产品突破 - 高性能数模混合、电源管理、信号链三大产品战略布局持续深化 [4] - 数字中功率功放产品在行业头部客户量产，车规芯片通过AEC-Q100认证并开始出货 [7] - 新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案满足AI终端设备的散热要求 [7] - 业务覆盖消费电子、工业互联、汽车电子等领域 [4][7] 客户与市场拓展 - 客户覆盖小米、OPPO、vivo、传音、联想、现代、五菱、吉利等品牌 [7] - 与微软、Samsung、Meta、Amazon、Google等国际品牌合作 [7] - 服务华勤、闻泰科技、龙旗科技等知名ODM厂商 [7] - 产品应用于可穿戴设备、智能便携设备、AIoT、工业、汽车等细分领域 [7]

10月28日，杭州顺网科技股份有限公司(300113 SZ，以下简称"顺网科技")发布2025年三季报。财报显示，顺网科技在2025年前三季度净利润约 3.24亿元，同比增加52.59%。 报告显示，顺网科技第三季度营业收入为4.98亿元，同比下降15.35%，环比增长15.31%；净利润为1.62亿元，同比增长38.99%，环比增长 84.28%。值得一提的是，顺网科技已经连续11个季度实现盈利。 据南都N视频记者了解，顺网科技第三季度收入同比下降，是因为公司今年持续进行业务结构优化，重点在广告等高毛利业务继续发力，同时 对增值业务里面一些低毛利业务进行了调整。此外，顺网科技的云业务在经过几年的沉淀，也进入了新的阶段。利润方面，则得益于整个网吧 市场的回暖、热门游戏的火热，带动利润的增长。 今年前三季度，顺网科技营业收入为15.09亿元，同比增长8.04%；净利润为3.24亿元，同比增长52.59；经营性现金流净额为18.59亿元，同比增 长124.79%。 | = / w = H | | --- | | | 本报告期 | 本报告期比 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末 | | --- | --- | ...

10月28日，杭州顺网科技股份有限公司(300113 SZ，以下简称"顺网科技")发布2025年三季 报。财报显示，顺网科技在2025年前三季度净利润约3.24亿元，同比增加52.59%。 报告显示，顺网科技第三季度营业收入为4.98亿元，同比下降15.35%，环比增长15.31%；净利润为1.62 亿元，同比增长38.99%，环比增长84.28%。值得一提的是，顺网科技已经连续11个季度实现盈利。 今年前三季度，顺网科技营业收入为15.09亿元，同比增长8.04%；净利润为3.24亿元，同比增长52.59； 经营性现金流净额为18.59亿元，同比增长124.79%。 | | 本报告期 | 本报告期比 上年同期增减 | 年初至报告期末 | 年初全报告期末 比上年同期增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 498. 401. 835. 23 | -15. 35% | 1.508.655. 943. 81 | 8.04% | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 162, 255, 844, 49 | 38.99% | 323, 771, 432. 7 ...

读者传媒是西北地区首家在国内主板上市的出版传媒企业，主要业务涵盖期刊、图书、教材教辅等纸质 出版物的出版、发行、阅读服务及电子出版物、在线教育、文化创意等领域。自2009年成立以来，经过 17年的拼搏发展，已形成主业突出、产业多元化的发展格局。 今年以来，读者传媒积极推动高质量发展，进一步优化调整业务结构，剥离与主业关联度较低的业务。 前三季度，读者传媒主营业务实现营业收入6亿元。其中，教材教辅业务实现营业收入4.28亿元，与上 年同期相比有明显增长，达11.16%。该业务营业收入增长主要得益于义务教育阶段音乐、美术教材的 改版，以及高中在校生人数增加带来的印量、销量双提升。同时，公司通过优化教辅产品结构、增加品 种供给，并持续巩固发行渠道，有力推动了该板块收入的稳步攀升。毛利率25.23%，因纸张成本下 降，同比增加0.47个百分点。 此外，读者传媒一般图书业务前三季度实现营业收入8971.04万元，毛利率为16.69%，由于一般图书整 体重印率提高和单品种毛利提升使得图书业务毛利率增幅较大，同比增加8.78个百分点。期刊业务方 面，读者传媒积极维护期刊发行渠道，持续加大电商平台及线上直播带货营销力度，报告 ...

中证报中证网讯（王珞）10月27日晚间，爱尔眼科发布2025年三季度报告。1-9月，公司实现营收 174.84亿元，同比增长7.25%；扣非归母净利润31.19亿元，同比增长0.2%。其中三季度，在上年高基数 的基础上，公司实现营收59.77亿元，同比增长3.83%。 值得关注的是，目前，包括湖北爱尔、辽宁爱尔、南宁爱尔、深圳滨海爱尔在内的多家大型眼科中心已 陆续投入运营。这些新项目的顺利运营，表明公司"1+8+N"战略取得关键进展，有助于强化公司长期竞 争力。虽然新项目集中投入相应造成折旧、摊销、人力等成本费用增加，但其医教研领头羊的带动效益 将在未来逐步释放。 前三季度公司业务结构优化明显。在屈光业务层面，公司持续将技术升级作为"突围"重点。以"全飞秒 Pro""全光塑""全飞秒4.0"等为代表的新术式被更广泛地应用于临床。据了解，公司业务端数据显示新术 式占比显著提升，传统术式占比相应下降，推动了屈光业务平均单价的稳步回升，平均客单价提升超 5%。此外，有市场信息表明，ICL V5新型晶体有望在年底前获批引入，爱尔眼科作为眼科龙头将率先 获益，这将进一步优化公司业务结构。 白内障业务层面，公司积极顺应医 ...

南网能源公告，公司拟通过北京产权交易所公开挂牌转让所持有的贺州公司51%股权，转让底价不低于 股权对应评估值1.6亿元。贺州公司成立于2021年，注册资本1.94亿元，最近一年一期主要财务数据显 示，2024年末总资产6.01亿元，总负债3.73亿元，所有者权益2.28亿元；2024年营业收入7300.55万元， 净利润2783.9万元。此次股权转让有利于公司聚焦战略转型，推进业务结构优化，提高发展质量。 ...