投资评级 - 报告给予公司“增持”的投资评级 [2][8] 核心观点 - 公司传统业务因宏观经济拖累景气度下滑，但正全力向工业AI转型，AI业务被视为下一个最大的增长引擎 [2][8] - 2025年前三季度公司收入56.54亿元，同比下滑10.78%，净利润4.32亿元，同比下滑39.78% [7] - 2025年第三季度单季收入18.24亿元，同比下滑12.52%，净利润0.78亿元，同比下滑61.25% [7] - 公司推出的时序工业大模型TPT已取得积极进展和成功案例，未来增长潜力巨大 [8] 财务表现与预测 - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.84元、1.18元、2.26元 [9] - 按2025年11月3日收盘价52.25元计算，对应市盈率（PE）分别为62.19倍、44.32倍、23.08倍 [9] - 预计公司2025年收入为85.67亿元，同比下滑6.25%，2026年及2027年将恢复增长至98.42亿元和127.26亿元 [10] - 预计公司2025年净利润为6.65亿元，同比下滑40.49%，2026年及2027年将增长至9.33亿元和17.91亿元 [10] AI业务进展 - 公司于2024年6月推出时序工业大模型TPT，至报告时应用项目已超过110个，并于2025年8月升级至TPT 2.0 [8] - 2025年前三季度，TPT业务实现收入1.54亿元，目前线上AI业务为培养能力暂未收费，但已获客户端积极需求响应 [8] - TPT应用案例效果显著，如在兴发集团项目中将工厂定员从260人减至80人，改造时间从半年至一年缩短至1-2周，预计节电1.2亿度 [8] - 在中石油兰州石化项目中，TPT2预测准确率达99.79%，单炉乙烯收率提高0.373%，预计年效益达1500万元 [8] 行业背景与机遇 - 国内流程工业企业拥有20余万套生产装置，公司已积累10万套相关数据，在AI加持下数据潜能巨大 [8] - 随着模型能力增强和推理成本下降，工业AI应用价值有待释放，行业变革正在孕育 [8]