一场在北京召开的企业家座谈会上，在一众行业领军人物之间，坐在第一排的"90"后周宇翔的身影显得 特别的突出。 工业软件"农村包围城市" 即便是今天，作为制造大国，中国的工业制造软件，如 Saas/MES（生产执行系统）领域，其市场份额 都较为有限。 比如来自德国的国际巨头西门子，在工业PLM（产品生命周期管理）系统与MES领域仍然在全球，包 括中国占据举足轻重的地位。包括达索系统、罗克韦尔也分别在汽车，航天等重型工业制造，设计和执 行中，于全球知名跨国企业中占据大量份额。 有自动化业内人士告诉记者，国际工业软件市场的格局相对集中，主要由于头部企业通过深厚的技术积 累和生态构建，在相当程度上通过影响乃至制定行业标准来巩固和扩大其市场优势。 另一方面，工业SaaS并非是纯粹的技术突破，而是制造场景的累计与模板化，其像知识库一样集成在软 件中。因此即便世界上所有人都会"敲代码"，但并非所有人都有充分的各行各业软件控制工业制造的经 验。 加上工业软件具备天然的高替换成本的行业护城河，Saas/MES其实一段时间，一直是中国制造业大力 发展背后的一个"短板"。 然而，中国制造业，相比全球其他国家而言，并不是一个纯粹由大 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，且评级为“维持”[1] 报告核心观点 - 国产化与智能化是驱动工业软件行业快速发展的双轮动力[1] - 国内工业软件市场增长较快，2019-2023年年均复合增长率达13.20%，显著高于全球市场增速[10] - 外部扰动倒逼国产化提速，国内政策持续加码助力行业发展[11] - AI与工业软件加速融合，成为推动行业发展的新动能，预计2024-2029年中国AI+工业软件细分市场复合增速将达41.4%[12] - 建议关注国内核心工业软件环节（CAD/CAE/EDA/PLM/MES等）的投资机遇[13] 根据目录分别总结 1、国内工业软件市场增长较快，研发设计类国产化空间广阔 - 工业软件作为现代工业制造的“大脑”和“神经系统”，为工业转型升级提供关键技术支撑[10] - 2019-2023年，中国工业软件市场规模从1720亿元增至2824亿元，年均复合增长率达13.20%[25] - 全球工业软件市场规模从2019年的4107亿美元增至2023年的5027亿美元，年均复合增长率为5.18%[25] - 研发设计类软件国产化率仅为10%，与国际巨头存在较大技术差距，国产替代空间广阔[10] - 生产控制类和经营管理类软件国产化率分别为50%和70%，但国内厂商主要集中在中低端市场[35] - 从市场结构看，嵌入式软件占比最大，达57.4%，经营管理类和生控控制类分别占17.1%和17.0%，研发设计类占比最小，为8.5%[21] 2、国产化+智能化，我国工业软件行业迎来发展新动能 2.1 外部扰动倒逼国产化提速，国内政策加码助力行业发展 - 自2018年起，美国对EDA等研发设计类产品频繁实施“断供”等技术封锁，工业软件面临“卡脖子”风险[11] - 2025年10月，美国宣布对“所有关键美国制造软件”实施出口管制，工业软件自主可控紧迫性升级[41] - 国内政策持续加码，2024年9月工信部印发指南，明确到2027年更新约200万套工业软件和80万台套操作系统的目标[43] - 2025年4月，国家发改委将工业软件等更新升级纳入“两新”政策支持范围[43] - “十五五”规划聚焦科技自立自强，工业软件国产化是受益环节之一[42] 2.2 AI与工业软件加速融合，驱动工业智能化不断进阶 - AI加速向工业软件渗透，预计2024-2029年中国AI+工业软件细分市场复合增速达41.4%，远超核心工业软件19.1%的增速[47] - 到2029年，AI+工业软件的渗透率将从2024年的9%提升至22%[47] - 工业智能体具有自主决策、持续适应和人机协同三大特征，能显著增加AI大模型在工业领域的应用潜力[52] - 2025年，工业企业中应用大模型及智能体的比例从2024年的9.6%显著提升至47.5%[56] - 国内头部厂商如索辰科技、中控技术、汉得信息等积极布局工业智能体，应用场景日益丰富[57] - 2025年8月国务院发布意见，提出推动工业全要素智能联动，加快工业软件创新突破[58] 3、国内重点公司列举 3.1 华大九天：国产EDA领军企业，“自研+并购”迅速补全领先产品技术 - 华大九天是国产EDA行业先驱与领军企业，是国内唯一能够提供模拟电路设计全流程EDA工具系统的本土企业[59] - 2022年，华大九天在国内EDA市场市占率约为7%，位列第四[35] - 2025年前三季度，公司研发费用率为69.20%，较2021年同期提升13.69个百分点[62] - 通过收购芯达科技和阿卡思微等策略，加速全流程布局和核心技术突破[62] 3.2 中望软件：国产CAD龙头地位稳固，聚焦核心技术研发 - 中望软件是国内领先的研发设计类工业软件供应商，坚持“All-in-One CAx一体化”发展路径[63] - 2024年，公司在中国CAD市场和3D CAD市场市占率分别为9.1%和5.0%，位列第四[65] - 2025年推出“ZWCAD 365”一站式CAD设计协同平台，满足协同设计需求[69] - 我国CAD市场国产化率从2022年的20%提升至2024年的27%，替代空间广阔[69] 3.3 鼎捷数智：制造业数智化领先企业，AI业务商业化进展显著 - 鼎捷数智业务覆盖研发设计类、数字化管理类、生产控制类及AIoT类工业软件[70] - 公司推出鼎捷雅典娜数智原生底座和Indepth AI平台，赋能企业数智化转型[72] - 2025年上半年，公司AI业务收入同比增长125.91%，AI应用效益显著，如AI配方智能生成可降低原材料成本约15%，产品合格率提高8%[72] 4、投资策略 - 国产化与智能化双轮驱动，叠加政策持续加码，工业软件行业有望迎来高速发展期[76] - 建议关注国内核心工业软件环节（CAD/CAE/EDA/PLM/MES等）投资机遇[76] - 报告列举了华大九天、概伦电子、广立微、中望软件、索辰科技、能科科技、宝信软件、鼎捷数智、赛意信息、汉得信息等10家重点公司，均给予“买入”或“维持”评级[77]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入16.14亿元，同比增长2.63% [1] - 2025年前三季度归母净利润为5108.88万元，同比增长2.40% [1] - 公司前三季度经营业绩实现稳步增长 [1] 战略核心 - 公司以“智能+”战略为核心指引，推进技术创新与组织效能提升 [1] - 公司理念是将AI深度融入业务以重构生产力与创新模式，目标是创建“AI+”时代 [1] 技术研发与产品突破 - 公司在鼎捷雅典娜数智原生底座研发上取得突破性进展 [1] - 升级Agent开发及运行平台的兼容性，丰富插件与外部智能体调用能力，以降低第三方开发门槛并扩大生态影响力 [2] - 升级MLOps工具链，扩充算法模型库，覆盖供应链、财务、生产等多个领域，提升底座对不同行业客户的适配能力 [2] 业务应用与市场落地 - AI业务实现场景化落地，在供应链协同、财务核算、库存管理、工厂智能化等关键领域研发多款场景化Agent产品 [2] - AI已在核心业务场景中彰显价值，进一步丰富了AI业务应用矩阵 [2] 行业背景与公司定位 - 数智化转型成为企业生存必修课，数智化浪潮席卷千行百业且市场竞争加剧 [1] - 公司已构建起“技术+市场+生态”的核心竞争力，未来有望在工业软件国产化与AI产业化进程中实现更大突破 [2]

A股2025年三季报整体披露情况 - 截至10月28日20时，已有超过3000家A股公司完成三季报披露 [1] - 其中超1200家公司前三季度归母净利润同比增长，180余家公司实现同比扭亏 [1] 板块及行业业绩亮点 - 创业板在业绩增速和超预期方面表现突出，显示出较强的盈利能力 [2] - 游戏、农产品加工、风电设备、冶钢原料、半导体等行业在业绩增长方面表现较好 [2] - 半导体行业受益于DRAM现货价格快速上涨 [3] - 通信设备行业对应移动通信基站设备产量提升 [3] - 游戏行业在国产游戏版号持续发放支持下保持增长 [3] 盈利预测上调的行业 - 软件开发、半导体、电子化学品等行业近期出现明显盈利预测上调 [3] - 农产品加工、电网设备等行业盈利预测也出现上调 [2] 后续值得关注的细分投资领域 - 半导体设备及材料，受益于国产替代和价格回升 [3] - 通信设备，伴随5G建设推进 [3] - 游戏和工业软件，在政策支持和需求复苏驱动下具备持续增长潜力 [3] 挖掘三季报投资机会的方法 - 关注已披露的景气行业，如半导体和风电设备 [2] - 参考盈利预测上调方向，如农产品加工、电网设备等 [2] - 结合行业景气指标与公司基本面，优选估值合理的超预期个股 [2] - 分析业绩增长质量，关注营收与利润匹配度及现金流状况 [4] - 识别业绩趋势，对比中报与三季报的增速变化 [4] - 建议对估值过高且业绩不及预期的标的适当减持，增持估值合理、业绩稳健的品种 [4]

晨会纪要 证券研究报告 2025 年 10 月 29 日 核心结论 分析师 【电力设备】骄成超声（688392.SH）首次覆盖报告：超声骄子，受益先进 封装国产化浪潮 公司依托核心超声波技术。从轮胎裁切做到新能源领域，再拓展半导体业务， 今年有望实现主业反转，并且半导体领域绑定国产大客户，有望深度受益先 进封装浪潮。 【计算机】金山办公（688111.SH）2025 年三季报点评：25Q3 营收利润快 速增长，信创业务亮眼 25Q3 营收利润快速增长，信创业务亮眼 【计算机】知行科技（1274.HK）动态跟踪报告：知行科技 iRC100 控制器 发布，开启第二成长曲线 我们预计知行科技 2025-2027 年的总收入为 17.9/28.1/36.8 亿元，同比增速 为 43%/57%/31%。维持"增持"评级。 【计算机】中望软件（688083.SH）2025 年三季报点评：海外市场延续高 增，新 3D CAD 产品值得期待 我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 9.55 亿元、10.9 亿元、12.64 亿元， 对应归母净利润为 0.36 亿元、0.74 亿元、1.25 亿元，继续看好公司在工业 ...

截至2025年10月29日 09:48，中证A500指数上涨0.55%，成分股西部超导上涨11.37%，三环集团上涨 10.99%，阳光电源上涨8.42%，三七互娱上涨7.14%，泰格医药上涨6.31%。A500ETF嘉实(159351)上涨 0.58%。 截至10月28日，A500ETF嘉实近1年净值上涨22.78%。从收益能力看，截至2025年10月28日，A500ETF 嘉实自成立以来，最高单月回报为11.71%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为28.61%，上涨月份 平均收益率为4.15%。截至2025年10月28日，A500ETF嘉实近6个月超越基准年化收益为5.45%。 消息面上，政策的定调为市场长期发展注入信心。对于后市走向，券商分析师普遍认为，短期来看，上 证指数震荡上行有望吸引更多资金进场，指数上行趋势有望得以延续。 没有股票账户的投资者可以通过A500ETF嘉实联接基金(022454)一键布局A股500强。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 300750 | 宁德时代 | 2.19% | 3.81% | | 6 ...

本报讯 （记者陈红） 10月28日晚间，国内领先的研发设计类工业软件提供商苏州浩辰软件股份有限公司（以下简称"浩辰软 件"）发布2025年第三季度报告。今年前三季度，该公司实现营业收入2.3亿元，同比增长16.34%，归属 于上市公司股东的净利润4155.26万元，同比增长19.78%。其中，第三季度单季公司实现营业收入、归 属于上市公司股东的净利润同比分别增长21.50%、18.40%，展现强劲的增长势头和稳健的盈利能力。 "纵横"联合，立体营销开拓市场新局。秉持"全球化战略"，浩辰软件不断拓展营销网络的深度和广度， 构建精准触达、覆盖广泛的全球化营销体系。在境内市场纵深，通过分层拓展与重点挖掘相结合的策 略，服务关键行业客户，针对重点客户的应用反馈持续优化垂直行业应用解决方案，协助客户完成设计 软件国产化和数智化；在境外市场拓展，围绕"深耕重点市场、拓展高潜区域、优化资源投放、激活代 理活力"策略，强化渠道合作机制，深化与本地生态伙伴合作，建立起覆盖175个国家和地区、支持23种 语言的全球营销体系，与全球750余家渠道伙伴构建了长期稳定的合作网络。通过纵向延伸和横向拓 展，不断开拓市场新局面，实现从"产 ...

十五五规划与科技创新体系 - 十五五规划强调中国式现代化需依靠科技现代化作为支撑，路径包括加强原始创新、推动科技与产业创新深度融合等 [1] - 规划提出加强基础研究的战略性、前瞻性、体系性布局，延续了2023年"221讲话"中目标导向与自由探索"两条腿走路"的精神 [15][16] 企业创新主体地位与产学研合作 - 企业被确立为科技创新的主体，其优势在于能更贴近市场、理解需求，国家项目应更多发挥锦上添花而非雪中送炭的作用 [1][5][6] - 迈瑞医疗与中国科学院深圳先进技术研究院的合作是成功案例，双方在2008年共同开发高端彩色超声设备，打破了飞利浦、通用电气和西门子的垄断 [6] - 深圳先进技术研究院的"大树模型"体现了深度融合：科技创新为树根，产业发展为树冠，深度融合靠树干进行双向能量输送 [17] - 考核机制需改革，科研人员不仅需会发论文，还需懂产业语言、能做横向课题，将产业需求转化为科学问题 [18] 解决"卡脖子"问题的策略 - 解决"卡脖子"问题需将企业遇到的难题转化为国家科技任务和项目，但现行项目制存在事后补救性质的时滞问题 [2] - 需着力建设全国统一大市场，用足用好市场机制，这比单纯推动科技攻关的项目制更为重要 [3] - 存在"后来者劣势"现象，例如无锡油泵油嘴研究所攻克的高压共轨系统因国内柴油机厂更信赖德国博世和日本电装而未被采用 [2] - 工业软件行业发展呈现两条路径：一是以中国石油东方物探为代表通过纵向一体化解决关键技术软件化；二是由国防科工委指导推动供需对接 [12] 人工智能技术的行业应用 - 人工智能技术革命在不同行业的应用方式差异显著，2G、2C行业对安全一致性要求较低，可利用大模型技术 [14] - 2B行业（工业领域）对一致性、安全性要求高，变量复杂，极度依赖工业企业既有经验积累对场景进行降维和分解 [14] - 浙大中控在工业人工智能应用上表现优异，得益于其30年在工业自动化领域的经验积累，能利用"穷举法"完善AI方案和工业操作系统 [12][13] - 传统工业企业与人工智能企业的主客关系需明确，作业场景和经验数据来自工业企业，AI企业帮助将其转化为机理模型和AI [15] 创新路径的非线性特征 - 创新具有实践性特征，是干出来的而非想出来的，中国庞大的工业体系极大降低了重大创新的门槛 [25] - 三元乳业通过自主创新建立了千万数据量级的母乳数据库，带动了系统的母乳科学研究，是产业带动技术、技术带动科学的例子 [21][22][23] - 安徽企业格义在秸秆深加工中意外发现能提高粮食产量、修复盐碱地的溶液，体现了技术-经济-社会的非线性相互作用 [24] - 需尊重人民群众的首创精神，积极盘活整个国民工业体系以孕育重大创新 [25]

国内领先的研发设计类工业软件提供商苏州浩辰软件股份有限公司（股票代码：688657）于2025年10月 29日发布2025年第三季度报告。2025年1—9月，公司实现营业收入2.30亿元，同比增长16.34%，归母净 利润4155.26万元，同比增长19.78%。2025年度，公司收入、利润逐季显著提升，三季度单季营收、归 母净利润分别同比增长21.50%、18.40%，主营业务毛利率长期保持90%以上，展现强劲的增长势头和稳 健的盈利能力。 由"点"及"面"，产品协同覆盖多场景需求。以2D CAD为起点，浩辰软件已逐步构建起二维、三维、云 化及AI协同发展的业务布局，不断推进从单一产品向一体化设计解决方案的战略升级。公司主要产品 不仅适配Windows、Linux、Android、iOS、鸿蒙、macOS等主流操作系统，而且可兼容麒麟、UOS等 多款主流国产操作系统及龙芯、飞腾等国产CPU芯片，实现了对国际化市场与国产信创生态的全面适 配，广泛服务于机械制造、电子电气、市政规划、电力、汽车及零部件等行业客户。基于用户的实际使 用场景和需求痛点，公司持续优化产品性能与使用体验，实现从平台软件到一体化设计服务的 ...

10月27日，赛意信息（300687.SZ）发布2025年三季度报告。报告期内，公司实现营收15.01亿元，实现 归母净利润2761.47万元。作为广东本土的工业软件企业，赛意信息凭借其在智能制造领域的技术积 累，在工业模型创新、AI应用等多个方面获得显著发展动能。 场景落地的硬实力进一步转化为行业权威认可。在IDC发布的《中国工业大模型及智能体解决方案2025 年厂商评估》中，赛意信息从众多服务商中突围，成功入选"领导者（Leader）类别"。这一权威认可充 分证明了赛意信息在工业大模型与智能体技术领域的前沿领导力，确立了其在工业智能化领域的标杆地 位。 在此基础上，赛意信息正加速业务版图扩张。目前已在光伏领域丝网印刷工艺领域推出了相应的解决方 案，未来还计划在装备等领域投入预研，不断拓展业务版图。随着制造业客户在大模型生成式AI能力 应用方面的需求不断攀升，企业级市场在AI方面的付费意愿正逐步提升，未来公司在AI应用方面的收 入有望持续增加。 赛意信息凭借二十年制造业深耕积淀，以自主创新的AI技术体系为核心，从最初的ERP实施服务公司正 逐步转型为工业软件践行者和企业数智化赋能者，形成了覆盖企业数字化全生 ...