公司上市历程 - 深业运营曾四度向港交所递交招股书，时间分别为2023年2月24日、2023年8月28日、2024年3月28日和2024年10月16日，但均以招股书到期失效告终 [5] - 公司为上市进行了多轮整合，2021年引入四位新股东并获得其注入的物业公司资产，初步形成物业管理、商业运营、智慧园区、物业城市四核驱动的发展格局 [3] - 公司上市计划预计筹集资金3.984亿港元，主要用于收并购、优化数据化服务平台及提升商业运营服务影响力 [5] 公司经营规模 - 截至2024年上半年末，深业运营在管面积推测约为9897万平方米，其关联方深圳控股城市综合运营业务在管面积为10240万平方米 [11] - 2022年公司首次准备上市时，签约规模约为6180万平方米，在管建筑面积约为5920万平方米，其中住宅物业占比45.0%，城市及产业园项目占比48.4% [4] - 2024年全年及2025年上半年，公司净拓展管理面积分别约为1539万平方米和311万平方米 [11] 公司财务表现 - 公司2021年至2024年上半年整体毛利率分别为13%、14.4%、15.7%、15.7%，2025年上半年推测约为13% [8][11] - 公司向关联方提供服务的毛利率远高于独立第三方，各报告期内关联方服务毛利率在21.6%至24.8%之间，而第三方毛利率仅在6.4%至9.0%之间 [8] - 公司营收从2021年的21.52亿元增长至2023年的27.12亿元，2024年上半年营收约为14.1亿元，推测面临增收不增利的行业难题 [10][11] 行业背景 - 物管行业上市热度显著消退，2019年至2021年为爆发期共43家企业上市，而2023年及2024年每年仅有两家企业成功上市 [5] - 样本物企市盈率均值从2020年末的59倍大幅下滑至2023年末的9倍，资本退潮现象明显 [6] - 截至2024年，物管行业另有5家递表企业排队IPO，包括融汇悦生活、万达商管、龙湖智创生活等 [6]